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  • 1 # 經濟觀察報

    對於該問題,編輯認為:中國正處於經濟結構與體制轉型的關鍵期,中國將由投資拉動型經濟向消費型經濟轉型,因此債券對經濟拉動的作用將逐漸弱化,在中國經濟的新週期當中,除了緩解煤炭、鋼鐵、風電等行業的產能過剩問題以外,處理鉅額的債務壓力也是中國進入經濟新週期之後跨越中等收入陷阱的關鍵所在。

    中國經歷了企業及地方政府大量舉借債務的歷程,導致了債務存量約為200萬億元。在這部分社會存量的債務當中,非金融機構企業部門的債務率最高,債務違約風險高。經研究,過去透過新增貨幣來償還債務高昂的利息,其中用於支付利息的貨幣佔到了新增貨幣的大部分,同時新增貨幣還產生了“債務推動投資”的效果。長此以往,高息債務將阻礙政府和企業進行新增投資,影響經濟發展。為了降低債務風險,需要在貨幣政策上堅持實行“緊信用”的方針,並始終貫徹,防止時緊時鬆。同時,也應當著力進行“降成本”,去年央行去槓桿的金融政策已經取得一定成效,今後“降成本”將是要解決的首要問題。另外,維持人民幣匯率穩定和外部環境的穩定,避免出現人民幣出現單邊貶值預期,導致資金外流。加強對“殭屍企業”的識別,,對沒有盈利希望的“殭屍企業”停止輸血,進行不良資產處置,以提高債務回收率。

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