凱恩斯在《通論》中摒棄了古典學派關於貨幣流通速度為一常量並開創了一種強調利率重要性的貨幣需求理論。他將這一理論稱為流動性偏好理論。凱恩斯假定貨幣需求背後有3個動機：交易動機，預防動機和投機動機凱恩斯認為貨幣需求的交易性部分和預防性部分與收入成比例，但它認為投機性貨幣需求與利率水平負相關。實際貨幣餘額M/P是利率i和收入y的函式M/P=f(i,Y）實際貨幣餘額與利率負相關與收入正相關。凱恩斯的貨幣需求理論意味著貨幣流通速度並非常量，而是會隨利率的變動而波動，流動性偏好函式可改寫為 P/M=1/f(i,Y) v=PY/M=Y/f(i,F)當i或Y改變時，貨幣流通速度也會改變凱恩斯貨幣需求模型的一個重要內涵在於，他認為貨幣流通速度不是常數，而是與波動劇烈的利率正相關。他的理論反對將貨幣流通速度視為常量，因為人們對正常利率水平的預期變動將導致貨幣需求的變動，進而導致貨幣流通速度發生改變，這樣凱恩斯的流動性偏好理論對古典理論提出了質疑，古典數量理論認為名義收入主要是由貨幣數量的變動決定的