實際貨幣餘額(realbalance)，又稱作實質貨幣餘額是指貨幣餘額除以物價指數之後所得到的數字。實際貨幣餘額衡量貨幣存量的購買力。例如，考慮一個只生產麵包的經濟。如果貨幣量是10美元，而一塊麵包的價格是0.5美元，那麼，實際貨幣餘額是20塊麵包。傳統的貨幣數量論以美國經濟學家費雪和英國經濟學家庇古的貨幣數量論為代表，庇古效應認為隨著物價水平P的下降，實際貨幣餘額(M/P)增加，消費者會感到富有，並更多地進行支出(消費)。　　宏觀經濟學裡，衡量貨幣需求數量的並不是貨幣本身，而是所謂實際貨幣餘額，就是貨幣數量M與價格水平P的比值，代表貨幣數量的實際購買力。認為實際貨幣餘額與總收入成比例，也就是M/P=kY。進一步，貨幣需求函式認為貨幣需求是總收入與名義利率的函式，有M/P=L(i,Y)。名義利率等於實際利率r與通貨膨脹率e之和，所以M/P=L(r+e,Y)。因此認為，通貨膨脹率越大，持有貨幣成本越高，對貨幣需求越少，實際貨幣餘額越少，並造成了所謂皮鞋成本。因為人不願意持有貨幣，所以要頻繁前往銀行，因此有皮鞋成本云云。