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  • 1 # 牛媽和牛牛

    標準之一:每年產生穩定的租金收入。

      REITs上市是以對該物業未來可預期的回報來吸引投資者的。無論新加坡市場還是香港市場都要求REITs資產組合中的每一個物業都是已大部分簽署了租約且已開業。依據租約約定的租金水平,投資人可以推測出未來一定期限內該物業可實現的租金收入,從而可以預期投資人從對本REITs的投資中獲得長期、穩定的投資預期年化預期收益。

      標準之二:信用良好、組合合理的租戶。

      物業最好有全球500強等國際知名品牌租戶且租戶較多為好,一方面,國際知名品牌租戶可以保證REITs預期年化預期收益的穩定性,他們賴賬的情況比較少;另一方面眾多的租戶可以幫助租金水平趨於合理。

      標準之三:便於預測租金收入的業態形式。

      可採用REITs方式融資的物業範圍很廣,如:商業零售物業、寫字樓、工業廠房、酒店、住宅、公寓都可透過REITs上市融資。從商業物業業態來看購物中心、小商品市場、具有一定規模的電子用品市場、圖書城、電腦城以及建材批發市場等業態形式對境外房地產投資人很具吸引力。這是因為在大多數情況下這些業態的租戶眾多,租金水平較高,相對於僅有一兩家大租戶的物業來說,既大大分散了租金風險又有較高回報。此外,從境外基金近年來的收購動向來看,位於京滬兩地的甲A級寫字樓也頗受青睞。值得注意的是,工業廠房的建造成本低、租金回報卻相對較高。我近期接觸的工業廠房中有相當一部分5年就可以收回投資,這意味著20%的投資回報率,對於RETIs投資人來說是相當具有吸引力的。

      標準之四:體量較大、總價值較高的物業。

      準備採用REITs上市的物業必須達到一定的規模。這個規模的標準可以從兩個方面來體現,一是體量,二是總體價值。

      從體量上來看,境外投資人更偏愛體量較大的物業,因為大體量資產能夠產生規模效益,而體量過小,固定成本比例就會相應提高。比如:華銀控股操作的REITs物業標準是5萬平方米以上。

      從總體價值上來看,物業總體價值要超過3億元。在北京、上海等地,符合其中任何一個條件都達到了華銀控股REITs操作的規模要求。這是因為北京和上海地區的單位租價較高,體量不足5萬平方米,總價也可能超過3億元。因此,設定雙標準,能夠使那些資產質量較高但體量偏小的商業專案也可採用REITs方式融資。

      標準之五:物業升值前景看好的一、二線城市。

      海外REITs投資人比較希望所投資的物業在大陸的一線城市及重點城市。從前期來看,一些收購寫字樓和商業物業的基金較偏好京滬兩地,連廣州、深圳都沒有成為他們的投資重點。但從長遠來看,我認為二線城市更具投資價值,很多海外基金在與我們的接觸過程中也漸漸地認識到了這一點。就拿河北省保定市來說,據我們瞭解,河北省去年的GDP保定排名第三,而房地產價格倒數第二。敏銳的投資人立刻就能察覺到其中巨大的商機,因此,在法律等環境日益完善的前提下,二線城市蘊涵著更大的利潤空間。

      標準之六:物業權屬乾淨。

      欲上市物業必須具備五證,從土地證、兩個規劃證、開工證到銷售許可證,只有五證俱全才具備轉讓條件,另外,儘量沒有法律上的糾紛。具備轉讓條件才能完成海外REITs上市的過程。因為REITs說到底是一個資產證券化的過程,是最終將物業的所有權以及對應的預期年化預期收益權分拆成基金單位轉讓出去的過程。沒有乾淨的權屬必然會妨礙REITs的順利上市。

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