經濟停滯時期。　　1989年12月29日，東京證券交易所的日經平均股價曾高達38915日元，而1990年10月1日卻跌破了2萬日元，為19781日元，跌幅達49%。由此，東京股票市場的時價總額就像泡沫一樣消失了270萬億日元。這一天被稱之為“黑色星期一”，也是泡沫經濟開始崩潰的起點。　　地價1991年也轉為下降，下降了1.8%。其後，由於大規模破產的增加，特別是1992年4月28日東洋信用金庫因受到料亭惠三（房地產公司）破產的影響而倒閉，首次打破了“銀行不會破產”的神話，日本的泡沫經濟就宣告崩潰了。　　泡沫經濟崩潰後，隨著不動產公司和非銀行金融機構的破產增加，銀行的不良債權也就大量增加了。1992年3月末，僅城市銀行、長期信用銀行和信託銀行合計的不良債權（連續6個月以上拖延還本付息的債權）就已達8萬億日元左右，其中，沒有任何擔保的貸款為25619億日元。當年9月末，僅僅過了半年，上述不良債權和貸款就又分別增加到12萬億日元和4萬億日元。其後，不良債權就一直是不斷增加的趨勢。　　在此期間，日本經濟出現了三大過剩，分別是裝置過剩、房地產過剩和人員過剩。1991年，製造業開工率下降了1.5%，1992年又下降了7.7%。結果，1992年末，製造業開工率就下降到了1975年以來的最低水平。大量建造的公寓特別是豪華的別墅賣不出去，再加上辦公樓的空室率提高，休閒遊樂設施的利用率下降，房地產就嚴重過剩了。在泡沫經濟期間，由於企業經營規模和事業領域的擴大，企業僱傭規模也隨之擴大了。因此，在泡沫經濟崩潰後，由於企業經營規模和事業領域的縮小，企業就出現了人員過剩的局面。　　泡沫經濟崩潰後，由於土地資產和股票資產的迅速貶值，企業裝置投資和家庭消費支出都和泡沫經濟時期發生了截然相反的變化。首先，從企業的情況看，由於以錢賺錢的“生財術”（賺錢術）運用失敗，企業的資產賣出損失增加，1990年僅股票資產就減值104萬億日元，約相當於當年經常利潤38.1萬億日元的2.7倍。在這種情況下，企業不僅不能靠“生財術”來彌補本業經營的虧損，反而使經營收益趨於惡化。在企業經營困難的情況下，由於企業以資產為擔保的借款能力下降，借款條件提高，再加上發行公司債和股票都變得愈益困難，從而不僅使企業的裝置投資大為減少，破產也大量增加了。其次，從家庭和個人消費方面看，在泡沫經濟期間突然膨脹起來的資產又迅速消失了。1990年，家庭和個人的股票資產由237萬億日元減少為163萬億日元，一下子就減少了74萬億日元，約相當於當年家庭和個人可處理收入的1/4。其後，家庭和個人所有的住宅和土地也大幅度地貶值了。由於家庭和個人由暴富到暴貧的感覺上的變化，家庭和個人的消費觀念也隨之發生了很大的變化，由過去的大手大腳、追求高檔和奢侈消費，轉變為斤斤計較、精打細算了。結果，家庭和個人的消費支出就隨之減少了。　　由於泡沫經濟崩潰及其後遺症的影響，日本經濟從1990年3月起，就陷入了泡沫經濟崩潰蕭條。泡沫經濟崩潰蕭條一直持續到1993年10月，共持續了32個月，超過了迄今為止10次經濟蕭條平均的14個月，僅次於1980年-1983年經濟蕭條的36個月，是戰後第二個持續時間最長的經濟蕭條。