我先來談談對賭協議的機制，它實際上是期權的一種形式。

就是在收購方與出讓方之間達成併購協議時，為了合理控制收購方的投資風險，把風險降到最低，雙方之間在收購過程中，對於未來不確定情況，互相協議簽下的一種約定。

然後，根據之後實際情況是否有這種約定的不確定情況出現，來決定雙方應該承擔的責任與義務。所以這是期權的一種形式。

這裡需要說明的是這1.749億元僅僅是2020當年的業績承諾，而非投資方出資後全部的業績承諾。所以在當前的市場態勢下，這個業績承諾也是可以理解的合理範圍。

2015年，華誼公司以十萬倍溢價10.5億元收購了馮小剛的東陽美拉公司，並雙方簽下為期5年的對賭協議。

雖然華誼公司在其間的2018年到2020年，連續三年對東陽美拉公司實行了商譽減值。

但是很遺憾，在這個5年的對賭過程中，馮小剛的東陽美拉公司還是分別在2018年和2020年輸掉了最低業績承諾。

根據協議，其中2018年馮小剛公司需要賠付業績補償款約0.67億元。

而2020年，馮小剛公司則需要賠付業績補償款約1.68億元。二次總共需要賠付約2.35億元。

所以有人算賬說，馮小剛實際還有約8.2億元落入口袋。

表面上看，馮小剛是賺到了。實際上在我看來，這5年來，馮小剛包括他的公司也是一個不折不扣的輸家。

按正常的發展規律，只要他們在經營的途中不出現問題，一帆風順的話，馮小剛根本不會這麼多年就只創造這麼一點業績。

他也不可能會在對賭協議中成為輸家。

而造成這一結局的最根本原因是受到汙點演藝人員的影響與衝擊，造成市場迅速下滑。

2018年5月，馮小剛正在為自己的新片《手機2》預熱宣傳。

正當宣傳工作進行得如火如荼時，沒想到《手機2》的當家女主角范冰冰被曝以大小不同的陰陽合同方式簽下6000萬元天價片酬，而且涉嫌偷稅漏稅。

在這個節骨眼上，新片《手機2》要麼被封殺，要麼就要替換主角。

而替換主角就等於要重新拍一次，這種損失也是不可估計的。

而且就算重新拍過，片子在未來的市場前景也是撲朔迷離的。

所以，在這一事件的衝擊下，觀眾們到現在都沒有看到《手機2》的上映。

這一事件直接導致華誼兄弟股價暴跌，總市值蒸發近800億。

也直接導致了馮小剛公司的運營岌岌可危。

所以本人認為，導致馮小剛事業受阻，華誼公司陷入經營困境的最大原因就是娛樂圈的從業者為了一己私利，無視國家法律法規，透過不正當手段違規操作，最後被相關部門處罰而導致的結果。

可以說他們是自己搬起石頭，卻砸了自己的腳。

這跟期權本身沒有關係，跟投資本身沒有關係，而是跟相關從業者的無法無天關係極大。