此問題的重點在於：

唯品會第四季度營業收入214億，收入同比增長了27.1%，而股東淨利潤卻下降了12%。其基本原因就是第四季度股東變動和股票股份定向增發。

據報道，2017年12月唯品會宣佈與騰訊、京東戰略合作後公佈的首份財報。去年12月，騰訊攜京東聯合入股唯品會，按照三方協議，唯品會將按照每個ADS13.08美元的價格，定向增發10%的股份，騰訊和京東將在交易交割時以現金形式向唯品會投資總計約8.63億美元，分別持有其7%和5.5%的股份。

當年整個市場表現來說，表面上唯品會的營收增加了，但是淨利潤卻減少了，很多人可能覺得是唯品會財務表現變差了，但其實不然，不僅唯品會沒有下滑，而是表現得更好了。出現這種情況，很大一部分原因跟騰訊系的戰略入股唯品會有很大的原因，因為唯品會不得不定向增發約10%的股份，並且交易完成以後，騰訊將佔股7%而京東將佔股5.5%，可以說這也是唯品會成立這麼多年來，沈亞首次選擇站隊。

騰訊、京東入股唯品會，對於唯品會來說，最直接的影響便是獲得最好的流量、使用者入口，以及物流端的資源。

首先是入口方面，騰訊坐擁微信、QQ兩大流量入口，尤其是微信，擁有近10億的使用者基數，這種級別的使用者體量是唯品會非常需要的，尤其是電子商務發展至今，平臺趨於完善，使用者增速趨近於平緩，基本上不會有較大的增長可能性，但微信作為最具號召力的移動網際網路產品之一，具有極大的使用者基數，這對於激發唯品會的第二次使用者增長有極大的幫助。京東在被騰訊入股以後，微信給京東貢獻了近30%的使用者、流量增速，並且獲得了極大的成功就是最好的例子，同時，京東也會在之後給出唯品會的入口，並且直接透過京東APP提供這一入口。

而在看京東方面，京東因為這些年自建物流已經取得了初步成效，在全國各地主流城市都有自己的的倉儲物流點。這對於唯品會來說自然是好事，唯品會在過去的兩年的時間一直在對物流端進行投入，並且在過去的兩年時間內，唯品會在物流端的投入也取得了較好的成績，但是相對於京東的物流倉儲體系，以及菜鳥網路為核心的阿里物流聯盟，唯品會還有較大的差距。有了京東的物流支援，對於唯品會再好不過了。

跟蘑菇街一樣，唯品會將會和京東實現使用者間的互補

騰訊早在易迅和拍拍失敗以後就已經更加明確自己的戰略了，那就是電子商務自己做不好，那就交給自己的盟友來做，於是騰訊主導了騰訊電商序列跟京東的合併，並且重金入股京東，成為京東的大股東，就是為了透過投資來實現電商的佈局。

而京東方面，很顯然目前的京東還遠遠不能跟阿里抗衡，但是京東過去一年以來，全在主動尋求於垂直電商的合作，比如和蘑菇街合資成立公司，比如和騰訊一起戰略入股唯品會，京東3C出身，後面開始拓展成為綜合電商，但京東的使用者群體還是男性使用者佔據了絕大的比例，但是唯品會、蘑菇街（美麗聯合）則擁有極高比例的女性使用者，這樣能實現很好的互補，可以說是兩全其美的事情。

因此，唯品會這次財報其實本質上也是騰訊系電商業務的又一次擴張佈局，唯品會能夠獲得京東尤其是微信的流量、使用者入口，而騰訊、京東能加強自己在電商領域的佈局，並且能夠更好的補充自己的使用者群體，雖然比起“敗家娘們”的天堂淘寶、天貓，還有極大的差距，但也的確豐富了自己的業務佈局。

分析分析一下。

據第四季度財報，唯品會Q4總訂單數同比增長27%，達1.042億單；人均消費同比增長22%，人均訂單同比增長22%，使用者復購率達84%，96%的訂單是重複客戶所購買，高於去年同期的92%。

這一成績單表明，唯品會在時尚電商行業的表現被資本市場普遍看好。縱觀唯品會在Q4的表現，可以得出財報的成績有以下助力點：

根據新聞的報道，在Q4，唯品會在美妝服飾品類上的成績單可以說十分矚目，特別是自營服飾穿戴這一塊，連續多個季度穩居自營服飾穿戴類行業第一。而“11.11”大促、“12.8週年慶”更是為這份成績單增加不少加分項，“11.11”大促：僅1小時訂單數突破200萬大關，截至2017年11日24時，唯品會“11.11”銷售額訂單數超過800萬。

在引領時尚方面，唯品會在Q4也有很大動作，不論是與《時尚COSMO》聯合打造的時尚魅力盛典，還是與倫敦時裝週的合作，都可以見識到唯品會尤為靈敏的時尚觸覺，也可以感受到唯品會在時尚電商版塊的野心。

唯品金融，此前被有所忽視的唯品金融板塊的發力也給Q4的財報助力了一把。2017年第四季度，使用唯品花的顧客達到500萬，同比增長107％。依託唯品會電商平臺背景，唯品金融擁有強大的人群優勢和龐大的場景優勢。

2017年唯品會不止擴大了本來很大的倉儲面積，還升級了物流系統，使配送時速和發貨速度大大提高。到底有多快呢，唯品會12.8週年慶第一單僅用時13分18秒，創造了中國物流配送新記錄。

不過在17年年底被受矚目的與騰訊、京東的戰略合作成效在本次的月報似乎尚未完全顯現，也就是說唯品會當前股價，仍處於被資本市場嚴重低估狀態。

據瞭解，騰訊將在微信錢包、QQ商城為唯品會提供入口，進行社交平臺流量合作；唯品會即將在京東APP首頁有固定入口，同時在京東開啟店鋪，另外在京東微信端一級入口的主介面也有入口。合作細節預計會在2018年第一季度陸續落地，合作的成效將在第三第四季度有比較明顯的體現。

可以看出在2018年，唯品會在2018年仍有很大的想像空間。

近一兩年，唯品會一直不溫不火，雖然給外界是處於盈利的狀態，但是其中是否真的是這樣還有待推敲，2017年Q4財報也是連續21季度盈利。不過在電子商務進入移動網際網路時代，唯品會在阿里、京東等新零售電商的夾擊下已經是處於落後狀態。

而本次Q4財報，營收為241億元，比去年同期的190億元人民幣增長27.1%，淨利潤6.73億元，比去年同期的7.678億元人民幣下滑了12.3%。究其原因，可以從以下幾方面來分析：

品質服務與特色優勢為唯品會提高了使用者粘度，留住了優質客群。唯品會註冊使用者大約3億，消費人群以女性為主，佔80%，年輕使用者佔比以及購買力高，這讓唯品會的客單價、復購率、利潤比都得到提高，使用者生命週期得到延長，可以實現穩定的增長。

而在第四季度的電商節“雙十一”、“雙十二”以及唯品會自身的“12.8週年慶”，都為總營收貢獻了巨大的力量。

隨著零售行業的不斷髮展，新零售、無界零售、智慧零售等概念的出現，電商之間的競爭越來越激烈。單一的網購平臺模式已經開始落後，雖然唯品會的優質特色商品，尤其是服裝等，確實吸引了一批忠實消費者，但是現在同等產品在天貓、京東等平臺上已經隨處可見，而且在品質上已經不相上下，唯品會的優勢已經不再。

唯品會在金融和物流方面也有投入，總營收的增長，多少也依靠唯品會的金融和物流等配套環節，但是隻有在充足的資金保障下才能有更好的發展，而且在金融和物流方面與阿里、京東的差距還很大。

如今零售行業似乎只分為阿里系和騰訊系兩個陣營，單打獨鬥的電商平臺很難在這種競爭中生存。很早之前就有傳言唯品會的站隊新聞，前不久終於也有了結果，去年12月，騰訊、京東8.63億美元入股唯品會，分別持有後者7%和5.5%的股份。根據協議，流量大戶騰訊將為唯品會提供微信錢包入口，京東將為唯品會提供京東App主頁、京東的微信購物入口。

在零售業，沒有流量為依託是很難生存的，在這次戰略合作後，唯品會不僅得到了擁有近10使用者的騰訊的巨大流量，還有京東的流量入口，這對於相對弱勢的唯品會來說，未來得到的利益是非常大的。

不過唯品會還是要打造自己的生態體系才能在零售行業混下去，騰訊投資唯品會是壯大自己的零售實力來遏制阿里，京東是為了開拓市場和豐富自己的服裝類產品，如果出現差錯，未來很很可能會變成京東或者騰訊的附庸品。