週一出現黑色星期一。滬指下跌0.99%，跌幅不大，但關鍵是白馬股顯著回撥，龍頭貴州茅臺大跌5.26%，創下自熔斷行情以來最大單日跌幅，而三安光電甚至一度跌停，引發市場高度關注：白馬股怎下跌，會拖累後市行情嗎？

我們首先看看基金2017年四季度的持倉動向。Wind資料顯示，上證50指數的50只成分股中，12個個股出現增倉，其它股出現減倉。不過陸港通持股比例增長的多於減倉的。這些資料說明，機構的行為趨於分化，但是做多力量還是略強於做空。

從基本面看，這些白馬股基本面並未惡化，替代品暫時沒有出現，佔市場份額仍然維持較高水平。所以，這種回撥主要還是來自於獲利回撥。特別是臨近春節，部分資金有兌現利潤過節的習慣。

至於後市如何演繹，從市場表現看，白馬股回撥的過程中，銀行和兩桶油等大象股開始起舞，風格在轉換中。而銀行和兩桶油佔滬指權重很大，它們的上漲可以對沖白馬股回撥的影響，滬指繼續上漲的可能性很大。

昨天市場迎來了今天最大的調整，尤其釀酒、家電等白馬股跌幅居前，也正式掀開了白馬股開始回撥的序幕。

其實我在上週很多回答當中還特意提到了注意白馬股的回撥是意料之中的事，一方面進入18年以來，白馬股漲幅巨大，技術上存在回撥的需求。另一方面，隨著白馬股前期的急漲，白馬股內部多頭陣營出現了分歧，部分投資者存在獲利了結的心態，再疊加年底持幣過節的慣性思維，更加速白馬股的拋壓，導致回撥的到來。

個人認為，經過調整之後，後市走勢依舊會延續之前的上漲態勢，拳頭縮回來是為了更好的打回去。白馬股回撥既然是遲早的事，那遲來不如早來，所以對於回撥我們無須過慮，畢竟指數回撥空間較為有限，3450點附近支撐強烈。如下圖，前期3450點是重要壓力位，我們知道在技術分析領域，支撐位和壓力位是相互轉換的，在指數突破3450點衝高到3587點之後，目前回調，3450點很明顯就由強起強壓力演變成了強支撐。

所以，後市在目前調整階段，我們保持觀望，多看少動，一旦調整完畢之後，我們可以在3450-3500點區間可以做好加倉的準備，機會上，年報業績良好的標的和創業板藍籌可適當關注。

另外06-17年12年資料顯示，春節前後5個交易日，A股滬深300指數歷史上漲機率近90%，除了14年和16年熔斷千股跌停跌幅較大以外，其餘春節前後漲幅都非常理想。所以這也是我們對於後市不必過慮的一個強烈心理暗示。

白那股的回撥技術層面看有階段見頂的走勢，從主力資金的流向看有調倉轉向的跡象。週一白酒，家電龍頭股的大幅下跌，主力資金大幅流出，短線建議迴避，倉位上保持輕倉，不宜追高，大盤預計本週將會弱勢回撥整理。

機會上，後市中線仍可繼續關注製造業升級和醫藥行業。短線上建議關注一號檔案涉及的農業改革機會以及年報業績良好的標的還可適當關注，再有就是創業板藍籌結構性機會可關注。此外， 資料顯示，春節前後5個交易日，市場上漲機率超過90%。

為什麼呢

白馬會很多，這個問題的意義所在是什麼呢？是要給波段操作人做參考嗎？我說一個我的思路。白馬概念很寬泛，比如白酒的龍頭企業，消費高峰在春節，會有上漲預期，有預期就會長，這個預期是會被提前透支，透支程度怎麼樣，可能這個春節以後季報出來了是低於預期的，成長預期被透支了，必然回撥。

如果是化肥種子等農資，在耕種之前可能這個上漲預期被透支。如果是銀行可能到夏季工程領域大幅開工時候房貸多，這個就可能在夏天上漲，季報出來了可能達不到預期利潤即使利潤比上個季度或者上個年度效益好，同樣也是會回撥，預期是會被透支的。其他行業以此類推，我說的也只是個思路，不代表現實狀況，風險自擔。(圖片來源於網路）

我們分析這些是為買股票服務的，買股票我們遵循什麼原則思路。如果是短期要依照成交量K線圖。如果基於基本面選股，要看現在的價格。現在價格是貴是便宜要看各種財務資料，在整個股市大勢的相對位置。白馬股價格合適就買了吧，也許我們預期的回撥要是沒有呢？我們再買會成本更高，比如雷曼兄弟次貸這事兒爆發，誰管你股票是白馬黑馬一齊下跌，很多未知因素不可判。

這幾天，科技股漲的風聲四起，釀酒、家電等板塊的白馬股開始進行回撥。只能說明一點，部分場內資金從裡面撤了，轉移戰場了，去科技股搏殺去了。

在我a股，有兩個特點非常有意思，一是漲了跌，跌透了再漲。二是場內資金去哪裡，那裡就大漲。

這就是白馬股回撥的邏輯，這與公司的基本面沒有關係！按照這個邏輯去展望未來的行情變化，就有方向了。

一是等待創業板行情結束，當創業板漲的嚇人的時候，這些資金會回到白馬股。

二是白馬股跌無可跌的時候，自然會吸引資金再進去。從目前情況看，其實有些白馬股也是處於高位的，跌到低位的時候，自然就會上漲。

從時間上看，至少今年上半年白馬股行情不大。從資金面上看，靜待大資金撤回來。從技術上看，科技股和週期類股，上漲幅度產生分化的時候，是白馬股再度上漲的時間段！

以上觀點，請指點！

2017年股市是績優白馬股萬馬奔騰的行情，釀酒龍頭貴州茅臺、保險龍頭中國平安、家電龍頭格力電器等上證50的績優白馬股連續上漲，不少上漲了幾倍，以致於“漂亮50”成為2017年大A股的靚麗風景。

進去2018年，股市在元旦小長假之後強勢拉昇，創紀錄連陽逼空，多頭主力幾乎讓空頭主力毫無還手之力，但是空頭主力終究並非手無縛雞之力的軟柿子，多頭主力的逼空攻勢最終終結於3587點。

在3587點確立階段性頂部後，2017年發起的白馬股行情也隨之偃旗息鼓，萬馬奔騰的白馬股也成了連續回吐的病馬股，不在少數的白馬股在2017年的漲幅幾乎都回吐殆盡，甚至有過之無不及。

白馬股大漲行情的結束也讓2018年的股市進入了連續急跌探底的弱勢行情模式，截止目前，在錄得2691點新低後才有了一絲止跌的起色，但至今仍未有明確的見底訊號，而且圍繞2800點上下起伏的震盪走勢還未完結，故此，2018年餘下行情仍會是弱勢震盪為主。