更進一步地，還需要再關注美聯儲的縮表。從美聯儲資產負債表看出，2015年以來，其金價就維持在較穩定的狀態。而金價也從此前的明顯下跌開始進入較為穩定的狀態。

在強勁的經濟動能下，歐洲和日本央行將開始減少購買長期債券，不那麼鴿派的各國央行意味著債券需求下降，債券收益率增加，對黃金是利空的。但另一方面，市場對歐洲央行和日本央行變得更為鷹派的預期對美元將是不利的。

事實上，在1月中旬，歐元一度觸及三年最高水平，日元/美元也一度觸及四個月的高點。美元的走低對黃金是利好的。 此外，任何央行意外的緊縮性貨幣政策都會打壓全球股市，這對黃金同樣是利好的。

總的來說，在全球經濟復甦的情況下，各國央行很快就可能開始更鷹派的走向。雖然正常化的步伐可能並不會很快，但投資者對任何變化都將很敏感，因此美元有進一步下跌的空間，也就意味著黃金有上升空間。

這主要是就資產價格而言的，因為貨幣政策的收緊，很容易導致市場的調整或者下跌，那麼這種情況下，黃金的保值功能和規避風險功能就突出了。但這也是相對的，要看收縮的貨幣政策對黃金正向還是反向的衝擊來的更大。黃金的大行情更多是發生在通貨膨脹時期。