蘇寧近幾年扣非淨利潤慘不忍睹。什麼是扣非淨利潤呢？就是非做買賣賺的錢都不算，比如什麼政府補助、賣個廠房、賣個股權之類的全不算他的盈利能力，反應的是自己的終極賺錢能力。

【扣非淨利率連續虧損】

連續七年都是虧損的！如果不是在2017和2018兩年拋售三次阿里巴巴賺了140個億的話，現在已經是ST股了。2020年1月30號業績預告是虧損60到65億左右，再看看現金流更加緊張。

【對外投資業務過於廣泛，還不掙錢】

2016年以來對外投資搞足球、文娛、體育，經營現金流也是淨流出的，企業基本就全靠籌資現金流在活著，就是靠借錢和融資。

【融資越來越難，現金流嚴重不足】

可是2020年的三季度，籌資現金流也出現了問題，融來的錢越來越少而花出去的錢和還的錢越來越多，快要垮了嗎？

2020年第三季度末總負債已經達到了1361億，流動負債為主佔比81%。其中光債券就有24只規模達到了300億，有100個億在2021年就要到期了，這可怎麼辦？是什麼成了壓垮巨人駱駝身上最後一根稻草呢？

【對賭恆大失利】

2017年他投資了恆大200個億，本來根據當時的回購和對賭協議恆大不上市就會退回200億，結果恆大果然沒有上市但是沒有退錢。

【對外投資足球等陷入困境】

蘇寧控股旗下包含著蘇寧易購、蘇寧物流、蘇寧金融科技、蘇寧置業、蘇寧文創、蘇寧體育、蘇寧投資八大版塊，支出累計約380億元，基本沒有什麼回頭錢。

2016年6月份蘇寧集團的少當家張康陽斥資2.7億歐元收購了國際米蘭70%的股份，而後又陸續的投入了6.25億歐元總計9億多的歐元，90多億的人民幣啊，當時年僅28歲的張康陽成為了國際米蘭歷史上最年輕的主席；到了今天不光是蘇寧在國內的蘇寧俱樂部而且在國外的國際米蘭也分別欠薪了數個月，已經傳出了國米俱樂部在尋找買家的訊息，而蘇寧俱樂部在奪冠後不久就直接宣佈解散了。

【零售端經營慘淡】

蘇寧面臨著這麼大的壓力更是因為在零售端經營慘淡。作為蘇寧易購對零售新業態的嘗試之舉開了蘇寧小店，以前在全國只有20多家，在2017到2019的三年時間門店數量到了6000多家；由於投入比較高，蘇寧小店始終都處於虧損的狀態，最終蘇寧選擇將其剝離上市公司的體系，以對抗主營業務的持續鉅虧。

【收購快遞業務虧損嚴重】

而且從前收購來的天天快遞也難逃虧損的魔咒，三年半的時間內天天快遞虧損了40個億，並且在2020年的上半年天天快遞營收僅5.61億元，虧損創新高5.52億元。

蘇寧現在還在全力自救，希望它能夠儘快擺脫困境，重回正軌！

蘇寧陷入債務危機是有多方面原因造成的，我的總結是既有“天災”、又有“人禍”。

先來說說“天災”，我指的天災主要是不受自己控制的客觀環境發生鉅變以及主要合作伙伴的詭異操作導致的。

1.2020年的新冠疫情

新冠疫情導致各家企業收入銳減，蘇寧作為零售巨頭是無法避免遭受重大損失的。大家要知道零售行業是當場結算費用的，不存在賬期，本來能夠提供很好的流動資金。不過，沒人出門購物不只讓蘇寧集團利潤大減更是斷了蘇寧的部分現金流，引發債務危機。

2.某房地產企業的騷操作坑了蘇寧

從蘇寧易購釋出的公告看出，張近東等股權質押的股份以及被凍結股份加一起也就100多億元

蘇寧當時加入某房地產公司的收購銀團組合給了對方200億元。按照協議約定，收購失敗後一定期間要連本帶息還給蘇寧。結果某大還不出錢來了個耍賴式債轉股。這意味著原來的200億元不知道什麼時候才能拿回來了。

如果有200億元，蘇寧不至於陷入這樣的困局。

說完天災說說人禍。人禍完全是由蘇寧造成的

1.電商沒有做起來

蘇寧雲商名號是有點的，但和天貓淘寶、京東以及拼多多無法相提並論。蘇寧轉型只能用失敗來形容，沒有跟上潮流，導致自己迷失。

如果蘇寧的電商領域給力，根本不會受到疫情太多的影響，實體店的虧損可以透過電商彌補。

2.多元化投資不賺錢

蘇寧投資了很多領域，包括房地產和體育。比較著名的有投資江蘇蘇寧足球隊，投入了巨資，結果一個子沒賺，2020年作為中超冠軍的江蘇蘇寧最終因為資金不夠宣佈解散。蘇寧的投資款全部打了水漂。

蘇寧還投資了國際米蘭俱樂部。大家都知道投資歐洲足球就是一個很燒錢的事情，沒有十年以上根本不可能有回報。很明顯，蘇寧這筆投資成為了負擔。

收購家樂福中國。家樂福在中國的業務不像早年那麼賺錢，受到電商衝擊不斷走下坡路。蘇寧可能覺得自己有這個實力吧，買下了家樂福中國的大部分股權，這又是一筆鉅額支出，從結果來看顯然不盡如人意。

因此，蘇寧的債務危機是天災加人禍導致的。不過，你要說蘇寧會倒下倒也不至於。畢竟是有名的民企且總資產依然十分龐大。可蘇寧不倒不意味著張近東家族不會出局。

什麼業務都想做，什麼都做不好！這是我對蘇寧易購的評價

說實話作為一個江蘇人，看著曾經對標蘇寧的京東現在已經遠遠甩開蘇寧易購，覺得挺可惜的。這麼多年一直在走下坡路我覺得跟公司領導人有直接的關係！

先來說一下我自己直觀地感受吧，作為一個江蘇人而且一直生活在南京，蘇寧易購的滲透力還是很不錯的，從小到大基本上買大件家電類的都是在蘇寧易購買的，但是僅僅侷限於江蘇地區，甚至可以說到了省外蘇寧易購的滲透力幾乎沒有，無法有效的開拓省外市場，只靠著省內老本混到南京市第一民企，這是我對蘇寧的看法。

然後再來談談蘇寧易購的破局之路，我總結了一句話“什麼業務都想做，什麼都做不好”，我說說幾個蘇寧參手的業務吧，紅孩子，蘇鮮生，蘇寧小店，如果你在南京你一定知道這幾個蘇寧旗下的品牌，投入了大量的資金結果換來了什麼？開了這麼多紅孩子還是靠著總部員工撐起來的業績，想學別人在市場分一杯羹，結果虧損嚴重裡外不是人，被原來的小弟京東甩的遠遠的還想學別人做快遞，結果呢？現在在電商平臺連拼多多都比不了咯！市值更是被甩開一大截！

要說為什麼蘇寧易購易購一手好牌打得稀爛，我覺得和公司領導人有直接關係，同樣的對比一下京東，劉強東帶著京東做大做強，蘇寧易購呢？產品產品做不好，服務服務也沒有，公司領導人差距不是一般的大！並且張近東最近一直負面訊息纏身，自己也陷入了財務危機，更難帶領蘇寧破局。

蘇寧易購走下坡路是必然的，這麼多年變化我作為一名普通消費者都能很明顯的感覺到差距，同樣的電商平臺，蘇寧易購的服務甚至比不上拼多多，而且管理層不思進取，守著江蘇的市場老本，能發展起來就怪了。

遇到這類問題的也不僅僅是蘇寧，萬達、海航、安邦都也遇到了類似的問題。

這些民營巨頭們，普遍都是在2016年前後開啟了買買買的模式，這是有一定的時代背景的。當時國家鼓勵這些巨頭們走出去，購買優質資產和技術，所以當時給他們的信貸支援他們大。僅2016年一年，中國企業已經宣佈且有資料可查的海外投資併購投資交易達到438筆，較2015年的363筆交易增長了21%；而累計宣佈的交易金額為2158億美元。

這也使得這些民營企業有息負債飆升，考慮到他們手裡擁有不少的優質資產，借新還舊可以讓他們活的更久一點。可是天有不測風雲，政策的意外收緊嗎，以及2018年的危機以及2020年的新冠疫情，使得這些巨頭們的融資更困難了，償債風險驟升。

原本買買買的海外資產並沒有進入豐收期，多元化的經營使得這些巨頭們的資金鍊更為緊張，隨後各大巨頭都開始了賣賣賣的斷臂求生模式。來得及賣的萬達、安邦還能苟延殘喘，來不及的海航則已經“躺平”。

蘇寧面對的亦是如此的局面。僅1016-2019年，蘇寧已經豪擲超過500億元，雖然買下的都還算是不錯的資產，但是蘇寧最大的問題在於自身的造血能力極度匱乏。聯絡幾年依靠出售與阿里交叉持股的阿里股份，勉強維持了財報的盈利，其主營的電商業務長期處於虧損狀態。而這次某地產賴賬200億債轉股，讓原本現金流就緊張的蘇寧雪上加霜，深圳國資的救命錢還沒到賬，大股東張近東不少股份被凍結，之前質押的股份也有一部分被清倉，而原本6月16日需要兌付的債券也已經發布延遲兌付的公告。眼下的蘇寧再拿不到鉅額融資，要想翻身的機率就不大了。

我來回答，蘇寧易購倒下原因我認為有幾點！

一，淘寶京東拼多多的崛起，導致蘇寧購買者嚴重下降！

二，蘇寧易購是後發的電商平臺，影響力自然不夠，加之實體店又遭受疫情，電商打擊

三，售前售後不夠完善，蘇寧易購客服服務和售後群體力度遠不如淘寶京東

四，對商家的監管，蘇寧易購很容易買到假貨！

蘇寧易購之前勢頭很猛，是因為剛剛起步，所以很多人都覺得很新鮮，所以都去蘇寧易購買，然後銷售量大大的上升，但是過段時間人們覺得都差不多，甚至還不如京東的好，所以至今蘇寧易購都沒成一流電商。最終結局會被吞併或者淘汰！

蘇寧還沒有倒下，至少目前還沒有，經濟學上一直有“大而不能倒”的說法，還有很多專家在呼籲大家不要放棄蘇寧，說蘇寧還有很多優質資產，不知道這些專家還有多少蘇寧的股票沒有賣？想忽悠我們這些韭菜進去站崗。

讓我們先來看下這些年蘇寧的一些騷操作

2017年蘇寧斥資42.5億收購天天快遞

看客老爺們，一個常年趴在消費者滿意度倒數第一的快遞，蘇寧巨資收購。2017年大街小巷上已經很難看到天天快遞的身影，我還記得2018年，長沙天天快遞直接趴窩了幾個月，快遞沒人送。買過快遞的人都知道，退貨賣家都會備註拒收天天快遞。

果不其然，2017-2019年，天天快遞分別給蘇寧帶來了5.8億、12.9億、17.8億虧損額。

2017年蘇寧戰略投資恆大200億

蘇寧和阿里換股，讓蘇寧平白無故賺了100多億，沒想到栽在了恆大手裡，本來蘇寧想賭恆大重組成功可以回A股圈錢，結果A股不讓回，現在恆大也是泥菩薩過河，自身難保，200億蘇寧算是打了水漂了。

2019年蘇寧27億收購萬達百貨，48億收購家樂福中國

萬達百貨、家樂福這些傳統行業現在受電商衝擊是最大的，特別是2020年新冠疫情爆發以後，電商得到了爆發性增長，相應的線下超市、百貨人流下降很多。

2016年蘇寧19億收購義大利國際米蘭

蘇寧這是學著恆大的步驟在走？富人都喜歡玩球嗎？

蘇寧可以說這些年到處買買買，沒少花錢，效果卻沒有，在花的這些錢裡面，不得不值得我們去思考，蘇寧領導層是否有變相套現的嫌疑？交易的背後是否有陰陽合同？

總結：那麼蘇寧是否有機會東山再起？我看很難，畢竟負債2000億，還連年虧損，蘇寧也沒什麼核心資產拿的出手，感覺要步樂視的後塵了。