面對美股連續兩個交易日的重挫，不少分析師聯想到1987年股災。但是，投資者有必要了解1987年到底發生了什麼，以及今年和1987年的異同。

在經歷了“黑色星期五”和“黑色星期一”之後，市場對美股最大的擔憂就是，1987年10月19日美股史上最大單日跌幅會不會再現？

為了比較2018和1987兩年美股的走勢，我們有必要覆盤1987年股災之前，美股到底經歷了什麼。

在1987年的黑色星期一之前，美股連創新高。當時的那一輪牛市始於1982年8月，美股上漲主要受到經濟快速增長、企業利潤提升，新的機構投資者需求增加以及稅收減免的推動。

儘管，當時的美聯儲利率依然相對較高（達7.5%），但比起1981年夏季時的19%已經有了顯著的下降。此外，和1970年代相比，1987年的通脹很低。那時候的美國經濟堪稱黃金時期，人人對市場充滿信心。

在“黑色星期一”之前的一週，美股就開始下挫。

1987年10月14日週三，由於取消融資稅收優惠的謠言在華爾街傳播，以及8月的貿易赤字高於預期，美股開始下跌。同時，美元也在當日走低。

15日週四，股市繼續下行，機構投資者出現避險意願，開始把資金從股市上轉移到債市上。

16日週五，美股下跌加速。週五收盤時，當週美股累計下跌9%，成為過去十年中下跌最多的一週。

兩天的週末時光並沒有消解人們心中的恐慌。19日週一，美股一開盤，拋售的壓力就彙集在紐交所，甚至導致當天交易的第一個小時出現延時。但是，股指期貨市場如期開市，一開市就遭到大量拋售。股指期貨和現貨之間形成巨大價差，當紐交所最終開始交易時，股指大幅下挫。

機構投資者發行他們賣出的股票低於他們的預期，並試圖透過在期貨市場買入來彌補他們的頭寸。這一度導致價格暫時反彈，加劇了交易者之間的混淆。之後，機構投資者則將股票現貨和期貨均出售出去。一連串的拋售壓倒了短暫的反彈，並壓垮了市場。當天收盤時，標普500下挫大約20%。

在週二開市前，美聯儲發表宣告稱，美聯儲將“為支援經濟和金融體系提供流動性”。當天，美股大約7%的股票停牌。

今年會不會再現1987年的股災？

從相似點來看，兩次股市回撥前，都經歷了長達數年的牛市，利率也長時間處於相對低位，美元持續弱勢，美國貿易帳赤字明顯，市場預期通脹都會走高。此外，企業利潤也從上一次衰退中逐漸恢復。

今年和1987年不同的是上市企業的市盈率水平。在1980年代，美股市盈率要溫和得多。

如果股災再現，美聯儲能用的“彈藥”並不多。

1987年股災後，美聯儲迅速降息，從7.5%下降到7%。但現在，如果美聯儲降息50個基點，那意味著美聯儲利率又將回到0.5至0.75，對市場的影響將非常有限。更何況，美聯儲一直動用QE來增加流動性，如果重啟QE，雖然會暫時提振市場信心，但無助於長期緩解恐慌情緒。

此外，在1980年代時，機構投資者使用的最先進交易工具就是資產組合保險，即使用電腦程式來計算各類市場股價和現金之比，主要集中在期貨領域。而如今，種種自動化的交易軟體被廣泛使用。尤其是在股票和期貨交易中，自動交易軟體已經成為主流。一旦市場出現重大調整，那麼投資者拋售資產將在很短的時間內完成，這可能會讓市場承受更大的壓力。

看了美國1987年股災資料越發知道美國為什麼如此強大，當人民的利益面臨風險舉國震驚，美國執政者把老百姓的財富看做是國家財富……，有恆產者有恆心不是說說那麼簡單。看看2007年中國因為美國次級貸危機引發股災，上證指數從6124經歷了汶川地震和北京奧運會一路跌到1664股指下跌了百分之七十，2016年因為監管部門連續的粗暴去槓桿之後年初開盤熔斷，連續兩天的一小時交易時間讓全球資本市場譁然。2007年上證指數經歷了歷史高點6124再也沒有能力去問鼎……，中國經濟被西方世界質疑十年唱衰十年，中國股民苦苦掙扎了十年為什麼中國經濟晴雨表成為股民“痛苦指數”，西方發達國家觀察中國經濟發展的標準和曾經日本“逝去的十年”一樣看你股市表現，沒有強大的經濟資本如何支撐實體經濟和基礎設施建設更不要提什麼建立現代化國防，沒有錢什麼也幹不了。