天賜材料業績詳細點評：
1、上半年收入36.99億，同比+132%；歸母淨利7.83億，同比+151%。同時公司預計前三季度歸母淨利潤14-16億，同比增長170%-209%，業績大超機構預期，驗證先知前期判斷。
2、公司公告一系列擴產計劃：
1）九江天賜實施擴產20萬噸液體六氟磷酸鋰及其原材料7萬噸五氟化磷、1.2萬噸氟化鋰。
2）天賜南通實施擴產35萬噸鋰電及含氟新材料，一期形成20萬噸電解液、2萬噸LiFSI、6000噸硫酸乙烯酯
3)九江天賜實施擴產3萬噸LiFSI、1萬噸二氟雙草酸磷酸鋰（LiDFOP）、5000噸二氟磷酸鋰（LiPO2F2）、10萬噸二氯丙醇
4）九江天祺實施擴產6萬噸日化基礎材料專案一期
3、產能產量提升，供需緊張享受量價齊升。預計公司上半年出貨5.5萬噸，其中2Q出貨約3萬噸，環比增長20%，預計電解液毛利率將接近40%，單噸淨利預計超過1.2萬元。Q3起公司新增2萬噸六氟磷酸鋰（折固）逐步投產，預計至年底公司六氟產能將提升至近3.5萬噸，對應可供電解液25萬噸。目前六氟磷酸鋰供需緊張，8月價格已上漲至40+萬元/噸，帶動電解液價格大幅上漲，除寧德等大客戶鎖定外，小客戶新訂單普遍在8萬甚至8.5萬元/噸以上，利潤大幅增厚。
4、電解液及原材料大幅擴張，龍頭地位凸現。公司計劃擴產20萬噸電解液、20萬噸液體六氟及其原材料，機構測算可實現五氟化磷及氟化鋰100%自供。同時公司大幅擴產LiFSI、LiDFOP、LiPO2F2等核心新增劑，六氟及新增劑擴產將支撐公司電解液產能不斷擴張。
5、預計公司2021/2022年淨利潤23/34億，展望下半年預計天賜材料業績仍將繼續保持環比繼續高增的趨勢：
1）從出貨量來看預計Q3公司電解液出貨量有望達到3.5萬噸以上，繼續保持環比增長態勢；
2）盈利能力方面目前六氟磷酸鋰價格已經突破40萬元，儘管約60%的產能已經簽訂長單，剩餘部分仍有較大的盈利彈性，同時公司新增2萬噸鋰鹽預計將在10月份完成產能爬坡，隨著新增產能的釋放和高價訂單的確認，預計後續電解液單噸淨利有望進一步改善；
3）公司磷酸鐵業務受益於下游磷酸鐵鋰需求的持續向好，預計上半年已經接近盈虧平衡，隨著下半年出貨量的持續增長，21年正極材料業務有望實現盈利；
4）存貨減值衝回，公司在2019、2020針對選礦業務集體了約1.5億元存貨減值準備，隨著碳酸鋰價格的持續上漲，上半年已經衝回存貨跌價準備約3700萬元，下半年有望繼續衝回。
6、天賜材料作為電解液龍頭、寧德時代的核心供應商，在電解液及上游領域的加速擴產計劃，印證了先知前期產業調研觀點。此次擴產順利推進，將匹配寧德時代的中期（23-25年）排產計劃，此計劃也將遠超市場預期。第N次強調，中游電池是電動車中格局最好的環節，電解液與六氟是中游電池中景氣度最高的環節，因為電解液（VC、六氟）是供應鏈最短的短板，電池保供應首選該環節，先知繼續長期看好處於強成長階段，具有顯著且難以複製阿爾法的中軍。
天賜材料業績詳細點評：
1、上半年收入36.99億，同比+132%；歸母淨利7.83億，同比+151%。同時公司預計前三季度歸母淨利潤14-16億，同比增長170%-209%，業績大超機構預期，驗證先知前期判斷。
2、公司公告一系列擴產計劃：
1）九江天賜實施擴產20萬噸液體六氟磷酸鋰及其原材料7萬噸五氟化磷、1.2萬噸氟化鋰。
2）天賜南通實施擴產35萬噸鋰電及含氟新材料，一期形成20萬噸電解液、2萬噸LiFSI、6000噸硫酸乙烯酯
3)九江天賜實施擴產3萬噸LiFSI、1萬噸二氟雙草酸磷酸鋰（LiDFOP）、5000噸二氟磷酸鋰（LiPO2F2）、10萬噸二氯丙醇
4）九江天祺實施擴產6萬噸日化基礎材料專案一期
3、產能產量提升，供需緊張享受量價齊升。預計公司上半年出貨5.5萬噸，其中2Q出貨約3萬噸，環比增長20%，預計電解液毛利率將接近40%，單噸淨利預計超過1.2萬元。Q3起公司新增2萬噸六氟磷酸鋰（折固）逐步投產，預計至年底公司六氟產能將提升至近3.5萬噸，對應可供電解液25萬噸。目前六氟磷酸鋰供需緊張，8月價格已上漲至40+萬元/噸，帶動電解液價格大幅上漲，除寧德等大客戶鎖定外，小客戶新訂單普遍在8萬甚至8.5萬元/噸以上，利潤大幅增厚。
4、電解液及原材料大幅擴張，龍頭地位凸現。公司計劃擴產20萬噸電解液、20萬噸液體六氟及其原材料，機構測算可實現五氟化磷及氟化鋰100%自供。同時公司大幅擴產LiFSI、LiDFOP、LiPO2F2等核心新增劑，六氟及新增劑擴產將支撐公司電解液產能不斷擴張。
5、預計公司2021/2022年淨利潤23/34億，展望下半年預計天賜材料業績仍將繼續保持環比繼續高增的趨勢：
1）從出貨量來看預計Q3公司電解液出貨量有望達到3.5萬噸以上，繼續保持環比增長態勢；
2）盈利能力方面目前六氟磷酸鋰價格已經突破40萬元，儘管約60%的產能已經簽訂長單，剩餘部分仍有較大的盈利彈性，同時公司新增2萬噸鋰鹽預計將在10月份完成產能爬坡，隨著新增產能的釋放和高價訂單的確認，預計後續電解液單噸淨利有望進一步改善；
3）公司磷酸鐵業務受益於下游磷酸鐵鋰需求的持續向好，預計上半年已經接近盈虧平衡，隨著下半年出貨量的持續增長，21年正極材料業務有望實現盈利；
4）存貨減值衝回，公司在2019、2020針對選礦業務集體了約1.5億元存貨減值準備，隨著碳酸鋰價格的持續上漲，上半年已經衝回存貨跌價準備約3700萬元，下半年有望繼續衝回。
6、天賜材料作為電解液龍頭、寧德時代的核心供應商，在電解液及上游領域的加速擴產計劃，印證了先知前期產業調研觀點。此次擴產順利推進，將匹配寧德時代的中期（23-25年）排產計劃，此計劃也將遠超市場預期。第N次強調，中游電池是電動車中格局最好的環節，電解液與六氟是中游電池中景氣度最高的環節，因為電解液（VC、六氟）是供應鏈最短的短板，電池保供應首選該環節，先知繼續長期看好處於強成長階段，具有顯著且難以複製阿爾法的中軍。