很有可能是上市公司的決策者們為了把公司資產變成個人資產的操作，也不是第一家上市公司這麼做了，建議大家謹慎對待樂普的股票。

7月15日，樂普釋出《關於投資蘇州博思美醫療科技有限公司的公告》（以下簡稱“公告”）。

公告顯示，樂普醫療擬以人民幣2.37億元透過股權受讓和增資方式投資蘇州博思美醫療科技有限公司（以下簡稱：博思美）68.4318%的股權，實現控股。

博思美是一家提供牙齒畸形矯正解決方案與定製生產隱形矯治器的高科技公司。也就是說，此次增資控股將意味著樂普佈局口腔隱形正畸領域。

作為心血管領域的老牌企業之一，在面對新冠集採雙壓下，樂普的心血管業務受到重創。據樂普醫療年報顯示，2020年樂普核心業務（佔比13.85%）心血管介入產品毛利率同比下滑10.33 %；在今年半年度業績預告中，樂普醫療也表示支架業務大幅度下降。

不過，得益於介入無植入創新產品以及新冠抗原試劑境外業務，樂普醫療今年半年業績依然維持著增長的趨勢。對於樂普來說，跨界入局IVD領域是疫情大勢所趨，並由此帶來了“第一桶金”。在首次跨界成功的鼓舞下，樂普醫療信心大增，進而跨界進入近期火熱的口腔隱形矯治賽道。

隱形矯治“黃金賽道”

低滲透+高毛利

口腔正畸兼具醫療治療和醫療消費雙重屬性，相較於傳統的託槽矯治，無託槽隱形矯治在舒適度、美觀度、衛生健康、治療週期等方面優勢明顯，在市場上將更受消費者青睞，近年來隱形矯治市場發展“如火如荼”。資料顯示（查企業、查產品登入“械企查”小程式），全球隱形矯治市場由2015年的40億美元增至2020年的122億美元，複合年增長率為25.3%。

從國內市場規模來看，中國隱形矯治市場在2019年成為世界第二大市場，市場規模由2015年的2億美元增至2020年的15億美元，複合年增長率為44.4%，並有望於2030年達到119億美元，自2020-2030年的複合年增長率預計為23.1%，領先於歐美等地區。

雖然中國隱形矯正市場增長迅速，但是市場滲透率嚴重不足。資料顯示，2020年中國錯頜畸形整體患病率約為74.0%，然而卻僅有11%的患者使用隱形矯治器，這意味著使用者基礎具有巨大增長潛力。

除了市場規模龐大以外，隱形矯治產品具有極高的毛利率，並且仍保持著增長的趨勢。從本土龍頭企業時代天使來看，由於3D列印技術的成熟，其隱形矯治產品毛利率由2019年的65.5%增至2020年的71.3%。

“低滲透+高毛利”加持下，使得樂普入局隱形矯治這一“黃金賽道”，讓不少資本青睞於此。最近，隱形正畸公司牙領科技近日宣佈獲得2000萬美元A輪融資，投資方為紅杉資本中國基金。今日，高盛集團首予剛剛港股上市的時代天使中性評級，目標價408港元，並料企業2020~2024年銷售CAGR達36%。

樂普技術優勢

有望突破“雙寡頭”競爭

目前，國內隱形矯治市場多被隱適美與時代天使所吞併，樂普入局這一“黃金賽道”或將面臨著“雙寡頭”競爭局面。據瞭解，隱適美和時代天使兩家企業產品平均各以四成共佔據了80%以上的市場份額。

不過，樂普增資控股的博思美在產品研發技術上具有一定的自身優勢，有望成為入局市場發展的新突破口。據公告顯示，博思美“iFree 兒牙早矯系列”技術突破了兒童早期矯治中矯治固位難、在上頜骨前牽引發育階段同時，對上下牙進行三維調整移動的兩大技術瓶頸，並已申請8項專利，填補了國內該領域的技術空白。

值得注意的是，樂普除了跨界隱形矯治之外，未來還將進軍另一個“暴利”賽道——醫美，以此尋找新增點，從而扭轉心血管業務的頹勢。在此前的樂普官方開展的2020年度和2021年第一季度網上業績說明會上，樂普現任董事長蒲忠傑透露企業正運用現有的技術條件和技術平臺，探索將業務拓展至醫美產業。

立足市場之道

創新技術研發

疫情影響下，不少械企業績受到了重創。不過除了樂普之外，也有不少企業也透過跨界新領域以試圖擺脫困境。其中，眼科領域以90%以上的產品高毛利成為眾多械企成為競相跨界的首選賽道。不過在技術壁壘限制下，只有少數企業有幸入局於此。醫美龍頭昊海生科以原材料優勢近年來全力進軍眼科領域，並透過投資併購等方式完成人工晶狀體以及角膜塑形鏡等高毛利代表產品的佈局，由此得到了可觀的業績回報。

據昊海生科2021年半年度業績預告顯示，2021上半年昊海生科實現歸屬於母公司所有者的淨利潤為2.2億元~2.5億元，同比增長699.21%至 808.19%；歸屬於母公司所有者扣除非經常性損益後的淨利潤為2.1億元至2.4億元，同比增長 2582.03%至 2965.17%，不過這也得益於國內疫情控制有效，經濟回暖的影響。

不過在眼科如此高的毛利引誘下，樂普未來是否會佈局眼科？這實屬讓人值得期待！

總的來說，樂普、昊海生科跨界是具有強大資本的頭部企業的“高階玩法”。對於在疫情後業績影響的中小型企業來說，專注人才培養，突破技術創新，保持自身的不可替代性是穩定紮根市場的立足之道。此外，企業也需要根據自身優勢，聚焦運營管理和渠道建設，結合本土特徵，實施差異化競爭策略，從而提升品牌影響力，從而深度拓展市場範圍。