作為一個剛剛離職的恆大渠道員工，我們當然希望恆大能挺過去，比較還欠了我們渠道好多佣金沒發，少的3-5萬，多的30-40萬，恆大目前已經沒錢支付我們的佣金了！底薪也只有半薪了！

我是實在受不了，已經快活不下去了！

明確下，目前恆大最大的問題是負債累累

據說恆大負債接近2萬億，基本與恆大的總資產持平。2萬億是個什麼概念呢，2008年國際金融危機，影響到中國，中國為了刺激市場，促進經濟增長，搞了4萬億的刺激計劃。而當時4萬億是對全中中國產業進行補助，投資，鼓勵的。4萬億的一半左右也就是今天恆大的負債總額。雖然當年的4萬億，2萬億相對於今天的2萬億來說更值錢。但恆大的問題依然不容小覷。

2020年，沙烏地阿拉伯GDP約為45347.343億元人民幣。2021年恆大的負債大概就是超過三分之一個沙烏地阿拉伯全年GDP。這對於一家企業來說絕對是非常危險的。

儘管現在恆大在賣汽車業務，在處理各地樓房，但汽車業務由誰接盤尚不明朗，各地樓房還有不少在建的已經停工，無論說建築商還是購房者還是銀行、房產中介都開始對恆大不滿。從整體市場上看，恆大的問題真的很難徹底解決。尤其是在現在疫情反覆無常，恆大未來數年能勉強活著就不錯了，徹底解決不知需要過多少年。

應該能解決，他現在情況和萬達前兩年情況差不多，首先會變賣資產還債，瘦死的駱駝比馬大，就算最後資不抵債，政府應該也會出手 。

目前恆大的問題，挺複雜的，唯一能做的就是賣賣賣！只有這樣才能一線生機…但是能賣好像不多了…

王健林能賣資產救萬達，為什麼許家印不行？

回想一下前幾年，王健林也是遇到了難題，也是高負債，很多人說首富變“首負”！！然後開啟了瘋狂賣資產降負債，效率奇高，規模宏大，現在基本成功上岸了。

這個難題同樣也在恆大身上出現了！

可是環境不一樣了，當年地產是香餑餑了。巨大的紅利期，萬達還有很多優秀的資產，比如文旅酒店比如影院，比如物業和資產型公司！！當年要脫手是能很快找到買家的。 依然記得融創花了大價錢買了 萬達大批資產，很多人吹捧融創是撿了大便宜……現在回頭想一下，估計融創要後悔了！！

時過境遷了，現在地產已經不是香餑餑了，充其量只是魚尾行情，肉少刺多！今年的地產公司大多數自身難保，根本沒有人來助力收購。如果把那些樓盤住宅專案降價出售，那也是需要很長，散戶購買真的慢！

恆大還有其他的一些資產，比如恆大足球 恆大冰泉 恆大物業 恆大汽車。 這些也是可以賣的。要尋找合適的買家可不容易。 …

能救恆大的，只有趕緊出售以前囤的地皮…在資產表裡面囤了一些地皮。 那些地確實值錢，降價打折出去，應該還是有人要的！！但是賣完了地，恆大就沒有翻身的資本，以後要想再活得滋潤可就難了，這應該是最後一步……

賣地賣寫字樓，這是最快的變現手段！

房地產企業在經歷了14年放鬆限購後的奔放的發展後，終於迎來了最嚴厲的監管，20年8月監管部門為控制房地產企業有息負債規模，對重點房企按“紅-橙-黃-綠”四檔管理，並設定了“三道紅線”，也是本輪部分地產企業面臨財務問題的核心原因——地產企業去槓桿。伴隨著17-18年房價見頂，地產調控沒有放鬆，部分房企的問題已經開始出現，泰禾，華夏幸福先後出問題，去槓桿的持續深入，恆大會不會倒是最近大家關注最高的話題。

恆大問題的根源在於，14-18年的這輪地產上行週期超強，企業大幅度擴張，加槓桿。從公佈的年報顯示，恆大的資產的擴張幾乎都是來著負債的急劇膨脹。跟2014年的行業低點相比，到2018年底，公司的負債增加了334%，整體的資產負債率從76.3%最高上升到86.25%，這就好比恆大是一頭大象，但是四肢腿卻只有筷子這麼粗，每時每刻都在進行最危險的動作。大量發行的高利率的債券一點點的抽走營業利潤，如果不能依賴外部的融資，倒下是必然的事情。

中國恆大的資產負債率 ：最低76.31% 最大86.25% 中值83.07%

在2018年的去槓桿，由於在2014-2016年流動性的泛濫，部分民營企業的槓桿加的非常足，在17年經濟繁榮時期後期，去槓桿成為了必然的選擇。當時也有一批的民營企業出現問題，但是伴隨著經濟的壓力逐漸的出現，去槓桿行為告一段落，問題也得到解決，跟當前的情形較為類似。

中國經濟處在換檔轉型期，新的發展動力尚未完全形成，同時有面臨廣泛的高負債問題，當經濟繁榮的時候，經濟民生壓力較小，這個時候往往更加重調整經濟結構，抓住有利的時間進行去槓桿；而當經濟進入衰退階段，傳統的經濟刺激政策依舊需要使用，這個時候去槓桿容易引發經濟的進一步的下滑，因此更加重視穩經濟，在這種時候往往是政策的相當友好期。就是在這種一緊一鬆的政策組合當中，逐漸的進行艱難的轉型之路。

地產作為經濟的支柱性產業，重要性不言而喻，持續性的政策調節也是鬆緊搭配的節奏，從去年開始試點的12家房企已經開啟的主動被動去槓桿的動作，而觸及“三道紅線”的地產企業並不在少數。在當前的經濟情形下，如果大規模加強去槓桿，那麼對於未來的1-2年的經濟影響是比較大的，甚至進一步引發更嚴重的問題，所以從短期週期來看，對地產企業來說，穩槓桿的政策，或許是政策更關注的問題。從一個更長的時間週期去考慮，這輪地產週期下行對於經濟的中長期的影響或許會在未來的5年甚至更久的時間顯現出來，在大國博弈的背景下，經濟當中的每個弱點，都需要得到有利的加強。

由於恆大目前的整個資產規模已經非常龐大，資產規模超過2萬億，負債規模也接近2萬億，在整個宏觀經濟進入下行週期，國內政策“穩”字當頭，海外虎視眈眈的時刻，問題得到解決是確定性的事件，這種體量的公司倒閉所引發的蝴蝶效應，目前是所不允許的。最近看到各種的傳聞，無論是恆大準備處置資產還是部分的國企央企準備出手，或許並不是空穴來風。

問題在於，如何進行債務問題的化解，很難估算在多大程度上對原股東形成權益上的影響，這或許對於投資來說是最需要考慮的問題。如果這點沒法得到確認，繞開或許是最好的選擇。

據瞭解，萬達已走出困境，可以參照萬達的一些做法吧。作為吃瓜群眾，餘希望恆大能渡過難關，因為恆大足球曾經給大家帶來太多的驚喜和希望。

大的集團或者是上市公司都會有各種各樣錯綜複雜的問題

一時半會兒根本無法從源頭解決

尤其是複雜的財務關係想徹底解決很難

想要了解恆大能否解決自己的問題，我們就要從頭說起。

為了更加規範房地產企業，讓其能夠健康有序地發展。2020年8月，住建部、央行針對12家房企試點提出的三個金融監管要求

——剔除預收款的資產負債率不得大於70%、淨負債率不得大於100%、現金短債比不得小於1倍。

這就是所謂的三條紅線。根據“三道紅線”觸線情況不同，試點房企分為“紅、橙、黃、綠”四檔。

也就是觸線3條為紅，有息負債不得增加；

觸2條為橙，有息負債年增速不超過5%；

觸1條為黃，有息負債年增速可放寬至10%；

不觸線為綠，有息負債年均增速可放寬至15%。

按照這一標準，紅色檔的有4家：融創中國、綠地控股、中梁控股和恆大；

橙色檔的一家為Sunny城，剔除預收款後的資產負債率分別是77.6%，淨負債率154.4%，貨幣資金與短期債務之比為1.15；資產負債率和淨負債率超標。

黃色檔的有三家：碧桂園、萬科、新城控股；剔除預收款後的資產負債率分別是82.7%、76.5%、76.5%；淨負債率分別是55.3%、36.7%、14.2%；貨幣資金與短期債務之比分別是2.14、1.68、2.42。資產負債率超標。

綠色檔有四家：保利發展、中海地產、華潤置地、華僑城。

而2020年9月的恆大剔除預收款後的資產負債率為82.7%，淨負債率為183.1%，現金短債比為0.4。

與2019年時的剔除預收款後的資產負債率為83%，淨負債率為159%，現金短債比為0.61，又有了大幅的提升。

而到了2020年底，其總負債為1.95萬億。其中，一年內到期的流動負債為1.507萬億；而同期，其年末現金及現金等價物為1587.52億。

根據公佈的資料我們計算後得出：恆大淨負債率159.2%、剔除預收款後的資產負債率為83.4%、現金短債比0.47倍。

該資料比2020年9月份時有所改善。

簡單解釋下三項指標的意思有助於理解恆大所面臨的危局。

紅線1指標：剔除預收款後的資產負債率=（總負債-預收）/（總資產-預收）

紅線2指標：淨負債率=（有息負債-貨幣資金）/合併權益

紅線3指標：現金短債比=貨幣資金/短期有息債務

紅線2指標口徑：合併權益指合併報表的總權益，包括永續債與少數股東權益。

資產負債率很簡單，也就是我欠的錢與我有的資產的比率。

淨負債率，這個是房地產專用名詞（一般企業用的是淨資產負債率），房地產企業實行的是預售制度，也就是賣樓花，收的錢全部都是合同負債，賣的越多負債就越多，所以這裡引入了淨負債率。這個比率就是短期負債和一年內到期的長期負債等減掉賬上的現金之後，與所有者權益（資產減負債）的比率。

現金短債比就是企業手上的現金與短期內應該還的錢的比率。如果小於1，那企業就會遇到流動性的危機。

恆大危局

針對三條紅線，恆大提出，其計劃在2021年6月30日將淨負債率降至100%以下；

2021年12月31日現金短債比達到1以上；

2022年12月31日將資產負債率降至70%以下，全面達到監管要求。

今年6月30日，恆大宣佈有息負債從8743億降到了5700億，淨負債率已降到100%以下，實現了一條紅線變綠。

這些都是透過恆大引入戰投、賣賣賣以及一些隱形手段實現的。

首先，恆大物業引入戰投235億港元，上市募資140億港元，恆大汽車兩次配股300億港元。

其次，出售資產。恆騰網路已經出售11%的股份獲得32.5億港元；目前恆大汽車、恆大物業也在準備出售事宜，就連恆大新能源都在待出售的資產中。

再次，利用商票延期，恆大地產2020年末商票餘額為2057億，佔了TOP50房企的51.3%。目前很多商票都未兌付，導致一些工程停工，對後期的發展非常不利。

最後，減少拿地，今年的第一輪集中供地，恆大0出手。而恆大集團稱，未來兩年，恆大可售住宅土儲總規模計劃年均再下降1500萬㎡，控制在2億㎡左右。

因商票逾期，恆大部分專案停工

8月19日，人民銀行、銀保監會相關部門約談了恆大高管，督促其積極化解債務風險。

所以商票延期的事應該是引起高層的關注，再想用商票這個手段來降低負債的路已經行不通了。

恆大回應被約談

所以恆大實際上的紅線變綠的說法，如果加上商票的2000多億，它自己只消化了1000億左右，也就是說，目前恆大的有息負債應該還在5700+2057=7757億左右。

而恆大決定8月31日釋出它的半年報，看樣子應該情況沒有那麼糟糕，但是被約談的事也顯示事情沒有預期的那麼好

所以恆大到底會路向何方？目前還有待8月31日的半年報。

恆大最根本的問題還是其債務問題，其他問題多數都是由債務問題而引發的。

恆大的債務壓力到底有多大？瑞銀近期發表研究報告稱，恆大總負債有約77%將在12個月內到期。資料顯示，截至今年6月30日，恆大有息負債總計5700多億元，與去年最高時相比，下降了約3000億元。

8月18日，上交所公告顯示，恆大地產集團完成內部人事調整，董事長由許家印變更為趙長龍，法人、總經理由柯鵬變更為趙長龍。訊息一出，業內譁然。

8月19日，人民銀行、銀保監會相關部門負責同志約談恆大集團高管。

這麼多負債，這麼多問題，能解決嗎？恆大全國參與開發的專案共計1461個，其中在售專案497個，待售專案141個。恆大2020年財報還披露，在深圳擁有55箇舊改專案。核心的地產專案、土儲，是房企生存的命脈，除非到了生死關頭，沒人會輕易出手，不過真到了生死關頭，相信恆大還是能解決的，無非一個“賣”字。

首先可以明確，恆大的問題肯定能夠得到解決，也必須要解決，就看最後以什麼樣的方式來解決了。

首先政府層面已經約談了恆大相關領導人，我想肯定一是具體讓恆大詳細真實地回報實際情況和恆大現在的應對策略和計劃，二是政府給出指導性的意見和政府的要求。因為恆大作為中國目前房地產行業的最大體量的公司，影響整個行業的發展，一旦出現問題，會引起連鎖反應，不但房地產行業會出現不良問題，相關行業都會受到影響，最終害的還是老百姓，對社會穩定和和諧發展不利！

其次恆大公司層面已經開始做出了調整，老闆許家印已經不再擔任法人和董事長職務，這就是從大的方向上在規避風險和採取的應對策略，我想接下來會有更大的調整實施並公佈出來。恆大目前最大的問題就是債務問題，負債太多，導致資金鍊斷裂，再加上外部環境政策的變動，更是讓其難上加難，再加上最近幾年，恆大一直在加大投資，擴大經營規模，增加新的產業鏈等等，尤其是新能源汽車方面的投入更是巨大。我想接下來會出現萬達開始賣掉一些產業，重組一些產業，引進外部資金的進入，重組公司董事會，調整公司的經營戰略。

第三個方面，社會需要恆大問題能夠解決，恆大的使用者大多數是普通老百姓，都是千千萬萬普通老百姓辛苦一輩子的血汗錢來買的恆大的房子，如果出問題，那影響的是一個群體，政府和社會都對這群人沒法交代。