提問者的這個問題與格蘭瑟姆的本意有所區別，美股年均收益率回報平平與令人心碎是不同的概念。

因為美股自次貸危機之後走出來了十年牛市，目前又處於歷史高點上，而且三大股指又都在力圖再創歷史新高，這樣就使美股的平均市盈率不斷抬高，目前美股市盈率等多種估值指標已經明顯偏高，而美國的經濟增長速度並不快，再加上美股高位震盪的頻率會加大，這樣市盈率的降低與波動率的擴大就會導致股市年均回報率的下降。

當投資收益與風險逐漸不平衡時，風險開始逐漸大於收益時，投資者未來的收益情況肯定是不太理想的，所以格蘭瑟姆所談的美股問題是市場基本認可的。

美股目前的上行已經逐漸超越了合理投資範疇，開始遠離了價值投資，其指數的上行主要為特朗普連任服務，為股指期貨炒作服務，為美國未來向國際轉嫁債務服務，所以這個股市的高風險性是不言而喻的。當前，美國國內有很多著名的投資家都對美國股市風險提出了警示，但是美股依然頑強向上尋求牛市的尾部，這是令國際市場很揪心的問題，因為美股的風險容易引發國際金融海嘯。

過去5年中，標普500指數的年複合增長率為8.1%，道指和納指的年複合增長率分別高達9.1%和11.4%。這在國際市場間已經是非常高的投資收率比了，而過去100年裡，美股的年平均收益率為6%，所以近幾年如此快速的複合增長率往往意味著牛市有進入尾聲的可能，這一高增長的回報率是難以長期持續的，因為它不符合股市的長期發展規律，違背規律的必然被規律所懲罰，所以美股下跌只是時間問題。

所以格蘭瑟姆說美國股市未來20年的實際回報率可能平均在2%或3%左右。這是他對美股未來的發展趨勢判斷後做出的評估，我認為是比較中肯的。

美國的發展總體來說目前還是比較健康的，第一季度GDP增長超出預期，這是在不靠譜的總統特朗普領導的情況下取得的。非農資料，就業率等等還是不錯的。以後的格局風雲變幻，尤其是中國的突飛猛進，對美國是極大的挑戰和衝擊。歐盟和日韓，這些昔日的盟友，由於各自利益面和心不和，隨時會成為打臉的對手。心碎不至於，但心累是肯定的