快手如果不整頓風氣，就好比大樹爛根，鉅虧扶持就像是給爛根的大樹掛吊瓶輸營養液，庸俗負能量的東西國家早晚會出手整治，就說那個辛巴帶貨的，賣假貨爆粗口，就這樣還留著。

很看不起快手。

這個問題不光你好奇，我也同樣也想知道。於是就花了點時間查閱了一些資料。

1，快手上市前就經歷多輪融資多達330億人民幣。今年港股上市又融了將近420億港幣。言外之意就是虧得起啊。

2，最新三季度財報顯示收入204.93億比二季度增長超過30%以上。

3，平臺最新資料平均日活3.20億增長17.9%，月活5.73億增長19.5%，超過行業預期。三季度比二季度月活增加6670萬，三季度廣告收入達109億同比增長76.5%，以上資料很是亮眼。

4，快手雖然仍在虧損，但是資本市場更加看重的是未來的增長潛力，就如同特斯拉、京東等都曾經是鉅虧的公司，而現在卻都超級賺錢啊！這就是所謂資本投資的魅力所在吧！讓我們拭目以待。

【財報縱覽】快手更換CEO後首份（三季）財報出爐，前三季度營業總收入582.3億，同比增長43%。這已經非常接近2020年全年總營收587.8億元的水平。

不過快手依舊處於鉅額虧損中，前三財季續虧718.72億，上年同期虧損973.71億有所收窄；仍然處於高位。

具體來看，一季度虧損577.5億元，二季度虧損72.3億元，三季度虧損74.2億元。當然，一季度鉅虧是和會計計算方式有關，並非實際經營虧損。否則，快手也就難以持續經營了。

另一個不容忽視的資料是，快手三季度營收209億元，同比增長36%，是最近5個季度以來最低；二季度增速48.5%，去年三季度增速50.7%。

公司財報中也有亮點，比如日活躍使用者數3.2億，同比增長18%；使用者時長從88.2分鐘，增長至119.1分鐘，同比增長35%；此外，三季度電商GMV為1758億元，同比大幅增加86%。

除去阿里、京東、拼多多以及沒有公佈“戰績”的抖音，在做電商的平臺，快手電商GMV應該是前四水平。

在11月23日港股交易中，快手漲1.2%；最新股價94.75港元，最新市值3973億港元。快手上市後，股價一度高至417.8港元；市值高點至17500億港元，而今天市值不到4000億港元，整整蒸發掉1.35萬億港元（摺合人民幣1.15萬億元），股價回撤超過77%。

好訊息是，快手的經營上的努力，使得收入結構有所最佳化、毛利率提高。

2020年，快手的收入主要有三大部分，線上營銷服務、直播和其他服務。其中，對於直播收入的依賴有所降低，全年332億元，佔總收入的比例降低到了六成以下，為56.5%。

線上營銷服務收入同比大增194.6%，達219億元，佔總收入的比例為37.2%；其他服務（主要包括電商服務）佔比6.3%。

尤其是2020年第四季度，快手的線上營銷服務收入佔總收入比例，首次超過直播業務的貢獻。如果該板塊業務能夠持續發力，將進一步降低直播收入的佔比。

同時，2020年快手的毛利率再次提高，由2019年的36.1%提升至40.5%。

對於快手的前景，受關注度較高的是電商業務。

2020年快手的其他服務收入增長超13.3倍達37億元，主要就是因為電商業務的擴充套件。

同期，快手的平均日活2.65億和月活使用者4.81億，同比增長超50%和45%。其電商的發展潛力相當可觀。

隱憂之處在於，電商產品的品控問題和營收增速減緩。

去年快手知名主播辛巴售賣假燕窩事件的影響巨大，也直接反映了其電商業務的品控難題。

據東方財富網統計的資料來看，快手2018-2020年，營收增速是明顯下滑。

從快手2020年鉅虧的背後，雖說大部分是賬面虧損，實際上反應了其股價和業績增長的雙重壓力。

2020年快手的財報總體來說，表現不錯，但市場的期待更高。

以營收為例，2020年快手587.8億元的營收是不及市場預期的593.82億元。

因此，我們看到在一份好成績單釋出後，第二天（3月24日）收盤，快手的股價跌幅超12%。截止今天（3月26日）其股價才明顯回升。

現在還不會倒，目前快手賬戶上還有差不多600億的現金趴著賬戶上，而且電商和直播都有大量的餘額沉積在賬戶上，雖然最終是要付出去的，但支付有賬期，這些錢可以被用做他用。

1、快手的頹勢看似被逆轉。

目前看，雖然繼續保持鉅虧，但第三季度最大的特徵是，快手已經遏制住了日活和月活使用者的大幅度下滑，而且出現了明顯的使用者數淨增。

之前快手陷入了明顯的砸鉅款買流量，但使用者並沒有增加的惡性迴圈之中，這導致了快手股價的暴跌，市值增發萬億港幣，驚嚇到了眾多的港股投資者。不過在本季度，快手的營銷費用並沒有出現增長，營銷費用110.2億，還比今年第一季度的112.7億和第二季度的116.6億略低一點。

付費買使用者，使用者回漲，費用降低，這代表著快手“還有未來”，所以昨天快手股價出現了明顯的回升。

2、不賺錢，拓新乏力，眾多問題還未解決

只不過，快手的這種逆轉，也包含了很大的短期因素，那就是東京奧運會，快手是本屆奧運會中國短影片的戰略合作公司，奧運相關的播放量高達730億，這種短期熱點效應帶來的活躍和拉新效應是比較明顯的，這也是快手逆轉背後的隱憂，第四季度能否找到類似奧運的熱點事件來帶動整體的使用者資料，這個還存很大的不確定性。

公司會不會倒閉，比使用者數更加相關的是變現能力。快手主要的變現途徑是電商、直播和廣告。本季度，廣告的收入109億，是第一大收入來源，但增長已經乏力。直播77億的收入，環比只增長了7.4%。不過包含電商的其他收入為19億，增長了53%，說明快手營收主要的推動力還是電商。

電商全年GMV的目標在今年10月被下調了，從7500億-8000億調整到了6500億，下調幅度達到18%左右，這還是說明管理層對這個方向的保守態度。不過第三季度的實際GMV為1758億，要好於預期。而且背靠GMV的貨幣化率，快手也明顯要低於將同行，快手第三季度的電商貨幣化率只有1.08%，遠低於京東的9%和阿里的6%，那麼低的貨幣化率，鐵定了快手的電商業務是鉅虧的，貨賣的越多越虧損。第三季度快手虧損了74億，很大一部分虧損來自對電商商家的補貼。

這就讓我想到小米創始人說過小米1賣一臺虧一臺，到現在小米已經是世界500強企業，全球銷量第二的手機品牌。

發現很多企業都申報自己虧損了多少多少億，其實真實性很難查證，就像打疫苗一樣，我們中國免費接種疫苗，但是疫苗公司卻掙了幾百億，主要是股票上升了，再加上國家有補貼。

大部分的短影片商業模式都是積累客戶，然後透過各種方式進行表現，快手也是這樣的，快手主要是透過旗下的主播打賞、電商和廣告實現變現。

現在的短影片內卷太嚴重，尤其是抖音和其他短影片的崛起，搶佔了快手的市場。快手每年的廣告投入非常巨大，去年請來了周杰倫入駐快手，但是點贊留言活躍度相比抖音差了一大截。抖音之後請來了劉德華入駐，點贊留言高的嚇人，很多明星也都自己主動加入抖音。前不久快手又請成龍入駐，效果還是挺不錯的，點贊跟留言熱度都非常高。

雖然快手每年都在虧損，但是虧的不是快手老闆的錢，基本都是股民和投資的買單，老闆還在變現當中，肯定不會倒閉的。

對快手的印象就是精神小夥精神小妹，直播間的人，基本都是爆粗口，不知道為什麼有那麼多人看他們直播。快手也不管理管理一下，一看就知道是一些沒有素質的人在直播。

快手的人群，三四線的城市佔比多，特別那些初中生，不懂事也叛逆，很容易被帶環。

虧錢也是有自己的原因的，為什麼不倒閉，有那麼多資本家撐著，商業價值還是比較高，倒閉的可能性很小。幾乎沒有。

你用過塊手？

資本看重的是資料和預期，雖說目前短影片還比較火，但風口期已經過了，相關的資料和市場都接近飽和，在沒有新的風口和概念出現之前，短期看快手還是有一定的價值，所以資本還比較看重，但未來，更強大和全面的APP出現時也許就不是現在的局面了，歸根到底，資本逐利！

說起像快手這類高新技術的企業，為什麼虧損了700多億每年都虧幾百億沒有倒閉。這是現代的經營理念所導致的，我們對企業經營管理的不同的一種看法。

過去小農經濟的時候，我們企業實行的是擴大再生產的方法，也就是說有一點利潤拿利潤再投資。因此其實融資的需求不是很大，通常都是用自有資金去發展的，但是那樣發展要幾十年幾百年以後才能發展為世界500強的大企業，甚至在很多情況下還等不到發展，就在自己周邊的競爭當中就垮臺了。

從歐美等國引進的，類似於快手這樣的高科技公司，快速募集資本的方式，他們是採取的先造框架再來做內容的一種模式。

因為他們計算假如說這一個市場能夠10年之內就能夠盈利回本，那麼他一開始就把10年的錢都花下去了，然後快速的尋求增長，逐步逐步的把那些投資的虧損彌補下來。所以所謂的虧損，所謂的在起步的時候的虧損是他們所有投資者在計劃之中的。他們在鋪墊市場和技術框架的時候是大手筆的。

這就如同建設一條鐵路一樣，這一條鐵路建設的投資是要很多錢的，但是要收回這些投資，可能需要20年30年甚至50年的時間，在這個過程當中可以說都是虧損。但是50年以後你再來看這個投資和虧損的話，那根本不值一提，如果50年以後再要建這一條鐵路的話，投資更大。

這也好比我們建設的長江三峽的水電站一樣。當時我們沒有錢，全華人民用的每一度電都拿出幾分錢來支援長江三峽的建設。但是長江三峽全生命週期100年的工作可以產生10,000億人民幣的錢。那就相當於當時全國的GDP。

這個問題很簡單啊，舉幾個例子吧：

1，阿里巴巴、淘寶、京東、拼多多、共享單車等，開始的時候都是瘋狂燒錢，只要你撐住了，把別人熬死，或者你讓消費者離不開你，你就贏了。共享單車開始時候瘋狂補貼免費騎車，現在怎麼樣？死去了幾家，活下來的就霸佔了市場，老百姓也習慣了，他就默默漲價了，然後消費者習慣了就只能掏錢。

2，還有滴滴打車！開始也是燒錢補貼，打車幾乎不花錢，等到大家都開始用了，他已經漲價到暴利了。

3，支付寶當初為了贏取使用者，不是瘋狂發支付紅包嗎？甚至有人賺了上百萬，現在看呢，支付寶是大贏家。

推薦你去看一部電影，叫《大腕》，葛優和關之琳主演的。主要內容講的是葛優承辦一個世界著名導演的葬禮，不花一分錢，還大賺的套路。這是網際網路經濟的一部分模式，廣告，有流量就是白花花的銀子。在影片的最後一幕，在精神病院裡，一幫精神病的聊天對話，就說到了房地產和網際網路。做房地產就是“不求最好單數最貴”！做網際網路就是砸錢砸錢砸錢，然後加個零轉手下家了！這裡面說的燒錢的套路是對的，轉手賣給下家不太對。現在做網站的模式是：別人活不下去死了，只要你能活下來，你就有無限的財富。

其實網際網路經濟的本質就是這樣，害怕燒錢，就做不了這行！

看了好幾個人的回答發現沒有一位回答到要點上的，這是由於絕大部分人(包括所謂的金融專業人士)根本不懂港股裡的一些特有規則，拿著a股的普通規則看快手這家港股上市公司的財務報表怎麼可能講清楚本質呢？快手雖然確實在虧損但真實的虧損額遠遠不到718億元，為何這麼說呢？大家先看看快手的三季報資料。

在快手的2021年度三季報裡有幾個比較重要的資料。一是期內虧損，也就是2021年1-9月虧損額確實為718億元。二是經營虧損，也就是實際運營期間實打實的虧損的為219億元。

大家難道不覺得奇怪嗎？經營虧損與期內虧損怎麼能夠相差500多億元，多虧的這部分錢去了哪裡？

重點來了，在快手的財務報表中有一項叫作可轉換可贖回優先股公允價值變動的東西(名字太長了，我就不打全了)，這玩意發生了512億元的虧損，和上面提到的差額對上了。因此，快手虧損718億元的罪魁禍首就是這個可轉換可贖回優先股公允價值變動。這玩意到底什麼呢？快手為何會在這上面虧了那麼多錢？

其實這是港股特有的一項東西，要攤開了講十分複雜，我大致給大家解釋一下。

港股上市公司，尤其是快手這樣的科技類公司(包括前兩年的小米、美團)在上市前會募集很多天使投資人，他們當時願意出錢給快手就是等著它上市以後股價大漲。天使投資人當年出錢的時候快手給他們發了叫作可轉換可贖回優先股的東西。由於沒上市前快手的估值很低，因此這玩意的價值也低。等到了在港股上市以後，可轉換可贖回優先股的價值隨著上市公司的股價大幅上漲。

港股奇葩制度開始出現了，可轉換可贖回優先股隨著股價上漲所呈現出的差額要體現在公司的利潤表裡。由於快手是在今年2月上市的，因此這個差值會在快手的2021年一季報、半年報、三季報、年報裡均有體現。而且快手的股價漲得越高，可轉換可贖回優先股的公允價值變動也就越大，換句話說給公司利潤帶來的虧損也就越大。

這東西其實並不是快手真正的虧損只是會計上的一種記賬模式導致的。公司上市後可轉換可贖回優先股已經全部轉換成普通股了。從2022年開始，快手的財報將恢復正常，不會再出現這500多億元的“假虧損了”。當年美團上市的時候可轉換可贖回優先股公允價值變動導致其2018年虧損了1155億元，“假虧”的幅度更加大。

因此，快手前三季度的真正虧損額並不是718億元，而是218億元。這麼來看虧得好像沒有那麼誇張了吧？

當然，9個月虧了200多億元也不是一個小數目，但快手依然活得好好的。

主要的原因是科技類公司的錢多，利潤為負並不是致命的，現金流為負才會讓公司陷入危機。比如，某大可是賺錢的，但暴雷是由於現金流出現了問題。相反快手雖然虧得多但賬面上的總現金還有524億元，而快手的所有負債加一起才400多億元。相比而言，某地產大企業的現金儲備在2400億元左右，負債總額為1.96萬億元。所以說，快手再虧個幾百億元也不會影響公司經營。

快手為何有那麼多現金？前期風投給了一部分，在港交所上市的時候又圈了不少。

最後給大家普及一個概念，科技類公司前幾年虧損是常態，就是要燒錢佔領市場，大家不用大驚小怪。

虧這麼多還不趕快倒閉，這樣的企業有什麼價值，發影片，做直播，直播賣貨，對社會產生了什麼貢獻。

年青人都去直播了，靠別人打賞活著，不工作，這個和乞討有什麼區別。當別人在直播間打賞了錢，他們把打賞者當爹媽去拜，要是平臺允許，他們會磕頭下跪。他們都四肢健全，文化不低，卻像乞丐一樣活著，還把這當成理想，發家致富的捷徑。

快手虧這麼多都沒倒閉，只是資本在後面推動，到時推不動了，就你雪球越滾越大，大到一定程度就會破，最後一地雞毛。

有很多人問過類似的問題，比如說京東，年年虧損，為什麼估值還挺高？所謂虧多少億，指的是企業的利潤為虧損多少億。利潤這個指標，指的是一定會計期間的經營成果，通常是一個會計年度。它是衡量一個企業優劣的重要指標之一，但是侷限性也很明顯。舉個例子，今年虧損的京東，和盈利的你的雜貨鋪，誰更值錢？答案很顯然。也因此，在衡量企業優劣的指標中，除了利潤，還有資產，還有現金流，還有市佔率，還有重置成本等等指標，人們可以根據需要選擇適合自己的衡量指標。最後回到主題，快手鉅額虧損為什麼不倒閉，答案就是快手有現金流，有市佔率，所以即使虧損也可以持續經營。