這個問題的答案比較肯定，那就是如果降息不符合市場預期，甚至是明確不降息，那麼美股面臨的非常可能是不可控的下跌。
首先，美股現在的形勢十分危險。
美國經濟連續十年的擴張期已經接近結束，從2018年開始，可以看到製造業資料開始持續下滑，這意味著本輪以製造業為動力的經濟增長停滯了，換句話說，美國經濟增長的內生性動力消失了。
但是從2018年開始，美股的增長卻始終沒有停止，這一方面來自於美國經濟增長的慣性，就像一輛跑車，引擎在高速行進中熄火，賽車卻在慣性的作用下繼續前進。
然而更為實際的因素，來源於美企的大量借貸回購。從美企發債資料、回購資料和美股的上漲週期對比中可以看到，美國股市的上漲非常依賴回購，而回購非常依賴企業借貸。企業的借貸回購行為拉昇了股價，提高了高管獎金，但是對經濟和股市本身卻沒有什麼好處，這是股市虛高的一個很大的因素。也正因為此，去年美聯儲超預期加息後，由於利率的上升，借貸回購難於持續，導致了今年美股的增長乏力。如果美聯儲繼續維持現有政/策，那麼高利率肯定對股價造成致命的損害。
第二，市場對降息的預期過高。
實際上從幾個月前大家就注意到了美國長期國債利率倒掛的問題。長期國債的收益率被壓低，實際上就來自於市場下注賭美聯儲降息的預期。一旦美聯儲降息，美股現在中間蘊含的問題都能得到暫時的解決，而這些投機資本也得以進一步獲利。
但是這樣做的反面是，一旦美聯儲沒有按照預期降息，或者直接宣佈了不再進行降息，那麼對於市場的打擊將是毀滅性的，這將直接導致市場信心的徹底崩塌，美股很可能遭受非常大的下行壓力。
這本身是對美聯儲政/策空間的壓縮，因為美聯儲迫於市場壓力無法加息，維持現有利率也非常艱難。但是如果降息，面臨的是對美聯儲中立性的質疑，這很可能將導致未來美聯儲與市場溝通的失效，引發進一步的長期風險。而短期降息治標不治本，只可能助長借貸回購，進一步推升股市泡沫。
所以從美聯儲的角度來說，可以預期的是在短期內美聯儲將維持現有利率，既不能加息，也不能降息，而依靠釋放降息的預期暫時維持現在市場走勢，給予自己足夠的時間來做出進一步進一步的判斷。但是就看這個時間能否趕在美股出現下跌的行情開始之前了，因為一旦美股開始了結構性下跌，那麼這個下跌必然是不可控的，美聯儲很可能因此被迫進行降息來拯救股市。
第三，美股盈利預期可能是導致跌幅的重要因素。
從去年開始，雖然很多機構都發出了美國經濟增長減速，股市增長不可持續的警告，然而美股還在不斷上漲。這個牽引力部分源於剛才說到的借貸回購，另一部分則來自於市場的投機心裡，即非理性的投資。
可以看到美股的盈利預期從去年到今年年中，一直處於匪夷所思的高位，證明市場對於美股的判斷還是非常非理性的。大家都認為自己不是最後一個接盤人，市場的熱情讓人想起龐氏騙局。
這個盈利預期已經在去年年底時超過了美股的漲幅。這就非常危險了。因為盈利預期導致了大量投機資金進入股市套利，並且很多資金是借貸投資，槓桿非常高。這些資金進入股市固然推升了股市的價格，然而同時帶來的就是股市的風險和泡沫，一旦股市上漲停滯，就如同前幾周那樣。那麼大量資本會迅速外逃，引發股市的崩盤。
而美股是否會出現這樣的情況，一方面看6月底中美協議的達成能否給美股再次注入一陣強心劑，另一方面則看美聯儲繼續的表態了。只不過這兩者都是治標不治本，難以避免美股的結構性下調。
因此，如果美聯儲釋放訊號不降息，或者降息不符合市場預期，那麼美股非常可能出現大幅度的下跌，甚至有一定可能引發新的金融危機。
這個問題的答案比較肯定，那就是如果降息不符合市場預期，甚至是明確不降息，那麼美股面臨的非常可能是不可控的下跌。
首先，美股現在的形勢十分危險。
美國經濟連續十年的擴張期已經接近結束，從2018年開始，可以看到製造業資料開始持續下滑，這意味著本輪以製造業為動力的經濟增長停滯了，換句話說，美國經濟增長的內生性動力消失了。
但是從2018年開始，美股的增長卻始終沒有停止，這一方面來自於美國經濟增長的慣性，就像一輛跑車，引擎在高速行進中熄火，賽車卻在慣性的作用下繼續前進。
然而更為實際的因素，來源於美企的大量借貸回購。從美企發債資料、回購資料和美股的上漲週期對比中可以看到，美國股市的上漲非常依賴回購，而回購非常依賴企業借貸。企業的借貸回購行為拉昇了股價，提高了高管獎金，但是對經濟和股市本身卻沒有什麼好處，這是股市虛高的一個很大的因素。也正因為此，去年美聯儲超預期加息後，由於利率的上升，借貸回購難於持續，導致了今年美股的增長乏力。如果美聯儲繼續維持現有政/策，那麼高利率肯定對股價造成致命的損害。
第二，市場對降息的預期過高。
實際上從幾個月前大家就注意到了美國長期國債利率倒掛的問題。長期國債的收益率被壓低，實際上就來自於市場下注賭美聯儲降息的預期。一旦美聯儲降息，美股現在中間蘊含的問題都能得到暫時的解決，而這些投機資本也得以進一步獲利。
但是這樣做的反面是，一旦美聯儲沒有按照預期降息，或者直接宣佈了不再進行降息，那麼對於市場的打擊將是毀滅性的，這將直接導致市場信心的徹底崩塌，美股很可能遭受非常大的下行壓力。
這本身是對美聯儲政/策空間的壓縮，因為美聯儲迫於市場壓力無法加息，維持現有利率也非常艱難。但是如果降息，面臨的是對美聯儲中立性的質疑，這很可能將導致未來美聯儲與市場溝通的失效，引發進一步的長期風險。而短期降息治標不治本，只可能助長借貸回購，進一步推升股市泡沫。
所以從美聯儲的角度來說，可以預期的是在短期內美聯儲將維持現有利率，既不能加息，也不能降息，而依靠釋放降息的預期暫時維持現在市場走勢，給予自己足夠的時間來做出進一步進一步的判斷。但是就看這個時間能否趕在美股出現下跌的行情開始之前了，因為一旦美股開始了結構性下跌，那麼這個下跌必然是不可控的，美聯儲很可能因此被迫進行降息來拯救股市。
第三，美股盈利預期可能是導致跌幅的重要因素。
從去年開始，雖然很多機構都發出了美國經濟增長減速，股市增長不可持續的警告，然而美股還在不斷上漲。這個牽引力部分源於剛才說到的借貸回購，另一部分則來自於市場的投機心裡，即非理性的投資。
可以看到美股的盈利預期從去年到今年年中，一直處於匪夷所思的高位，證明市場對於美股的判斷還是非常非理性的。大家都認為自己不是最後一個接盤人，市場的熱情讓人想起龐氏騙局。
這個盈利預期已經在去年年底時超過了美股的漲幅。這就非常危險了。因為盈利預期導致了大量投機資金進入股市套利，並且很多資金是借貸投資，槓桿非常高。這些資金進入股市固然推升了股市的價格，然而同時帶來的就是股市的風險和泡沫，一旦股市上漲停滯，就如同前幾周那樣。那麼大量資本會迅速外逃，引發股市的崩盤。
而美股是否會出現這樣的情況，一方面看6月底中美協議的達成能否給美股再次注入一陣強心劑，另一方面則看美聯儲繼續的表態了。只不過這兩者都是治標不治本，難以避免美股的結構性下調。
因此，如果美聯儲釋放訊號不降息，或者降息不符合市場預期，那麼美股非常可能出現大幅度的下跌，甚至有一定可能引發新的金融危機。