新股發行太多，稀釋了大盤的資金。格力電器，中國平安都是大盤股，沒有資金抱團取暖，這些高價股很難連續上漲起來。

首先、股票價格跟股票價值，並不是完全正相關的。但放在中長期來看，他們是正相關的。看看過去近20年，格力電器、中國平安，整體都是大牛股的走勢，跟公司業績是正相關的。而當下隨著房地產行業進入下半場，人口紅利進入瓶頸期，就算是大牛股，也面臨著業績，估值上面的在磨合。

其次、過去3-5年，是藍籌股帶動大盤走出結構性慢牛，也積累了很多的獲利盤，機構投資者也有獲利了結的意願，而長期被教育的散戶投資者，終於有機會低估買入好公司了，自然就形成了這些上市公司的股東人數劇增，大家都清楚的是，散戶是情緒波動最大的人群，分歧特別大，一旦這些個股形成下降通道，加上機構投資者推波助瀾，股價非常有可能出現背離走勢。

最後、當下的資本市場，流動性好的績優上市公司，是可以融資融券的，也就是機構也可以透過融券賣出來獲利，所以跟過去只有做多才能賺錢，有一些區別的。但當股價跟內在價值的背離，到了一種極致，我覺得價格機制還是會發生作用的，畢竟高估跟低估都不是穩定狀態。

總體來說，股價的波動好比是潮水，有漲潮，也有退潮，但真正發揮作用的是上市公司的內在價值，好比當下格力電器的股息率已經達到8%以上，中國平安的股息率已經達到5%以上，如果未來繼續下跌，會引發長期價值投資者的鎖倉，那做空的動能會越來越小，直到物極必反。還是巴菲特的那句話來總結最好，長期來看，中長期來看，上市公司的股價是稱重器。敬畏市場，敬畏投機。

9月1日晚，有兩家上市公司回購的訊息甚是吸引市場的目光。一則是格力的《關於股份回購進展情況的公告》，截至2021年8月31日，公司第三期回購計劃已透過回購專用證券賬戶以集中競價方式累計回購公司股份2.5億股，佔公司總股本的4.2288%，最高成交價為56.11元/股，最低成交價為42.90元/股，支付的總金額為124.69億元。

另一則是中國平安(02318)的回購訊息。中國平安自8月27日起，連續4個交易日（截止9月1日）回購公司股份，已耗資超過22億元。

從兩家公司的回購程序來看，顯然是很給力的。比如，格力電器第三期回購計劃是今年5月27日公告的，回購期限是一年，回購資金下限是75億元、上限是150億元。但僅僅只過了3個月，回購資金就達到了124.69億元，距離上限已經不遠了。而中國平安的回購方案是8月26日晚間公告的，8月27日就開啟了回購的大幕，而且4個交易日都進行了回購，回購資金已超過22億元，這也足見中國平安的股份回購也是馬不停蹄。

兩家公司的回購之所以如此給力，顯然與公司股價的不振有很大的關係，如格力電器，從今年4月份以來，股價就跌跌不休。5月26日，格力電器的股價為56.19元，但到8月31日，股價已跌到了40元附近。回購計劃推出後，格力電器股價下跌了近30%。而中國平安的股價則是在50元的關口處掙扎，8月31日，其50元的關口甚至還失守了，最低價為48.88元。也正是基於這樣的現狀，所以兩家公司回購的力度都不弱。

兩家公司回購的力度都不弱，但為什麼這種回購並沒能阻止股價的下跌呢？這一點，在格力電器身上表現得非常明顯。

回購未能阻止股價下跌，當然與公司的基本面有關。比如，格力電器的營收狀況顯然並不樂觀。雖然半年報顯然公司半年淨利潤近95億元，同比增長了48.64%，但去年公司業績畢竟受疫情影響甚大，而之前正常年份的2019年上半年，格力電器的淨利潤為133.93億元，與2019年上半年的業績相比，格力電器今年的業績顯然還存在一定的不足。

而從市場的角度來看，市場在完成了對格力電器股票的一輪炒作之後，本身也存在一個休整的過程。如果格力電器的股價始終維持在高位，後來的投資者就很難介入其中，新一輪的炒作也就很難開始。所以，股價在經過一輪上漲之後，必然會出現一輪下跌的走勢。如果沒有重大利好，這種趨勢很難改變，直到股價跌透了為止。

而就回購本身來說，不論是格力電器的回購還是中國平安的回購，都是存在缺陷的。他們的回購並不能提升上市公司的投資價值，並不能對股價起到刺激作用。上市公司股份回購之所以會對公司的股價起到刺激作用，究其原因在於，以前上市公司的股份回購都是以股份登出為目的的。將回購的股份予以登出，這可以增加市場上流通股份的投資價值。比如，沒有回購之前，公司每股收益為0.50元，但回購股份登出後，公司每股收益增至0.55元。這就意味著上市公司的投資價值增加，因此刺激股價上揚。

但從當下的市場情況來看，在管理層允許上市公司回購股份不予登出的情況下，很多上市公司的回購，往往是將回購股份用於實施公司股權激勵或員工持股計劃之類，格力電器與中國平安的回購都是如此。這樣一來，雖然上市公司開展了股份回購，但上市公司的總股本並沒有絲毫的減少，投資者持股的權益並沒有增加一分錢。這樣的回購自然就很難刺激股價上漲了。因此，格力電器與中國平安的股份回購並沒能阻止股價的下跌是很正常的。要想讓回購刺激上市公司股價上漲，上市公司需要進行以股份登出為目的的回購。

雖然格力電器和中國平安的股票都是一路下跌，但是造成他們下跌的原因卻各不相同。

格力電器和中國平安在幾年前都是大白馬，不僅股價一路上漲，同時還有每年的分紅。是很多散戶價值投資中最優質的標的。

但股票市場風雲變幻，白馬股也並非一成不變。

像格力電器，這些年之所以一路上漲，和中國的房地產市場是密不可分的。

中國房地產市場每年有大量的新增的新房入市，也就意味著有更多的家庭有意願去購買空調等家電。自然對於格力電器這種家電公司是一個很大的利好。

但從去年到今年以來，整個社會的消費潛能都不足。再加上房住不炒的政策，越來越加嚴厲。房地產市場的發展也陷入了停滯不前的境況。

在這種大環境下，雖然格力電器短期受影響不大。但從長遠趨勢來看，格力電器繼續突飛猛進的可能性已經很低了。

本應在股票市場上，就是現在的股價越來越低。因為快速增長的未來趨勢性已經消失了。

而中國平安之所以下跌，則另有原因。除了中國平安與其他銀行之間產生的一些關聯影響外。

更重要的是，保險業發生了很大的變化。原有的依靠拉人頭賣保險的模式無以為繼。

導致了中國平安整體收入的下降。這種影響也是一種長期趨勢。

在沒有找到應對辦法之前，從投資的角度，也就沒辦法判斷中國平安未來是向上發展，還是會持續下跌。

因為沒有了趨勢，所以中國平安才會一路下跌到今天這個樣子。

什麼時候能夠買這兩隻股票，就得看這兩家公司，它的基本面是不是能夠發生變化。一旦上升的趨勢出現，則是非常好的投資機會。

股價漲跌的根本原因就是，買方力量比賣方大，股價就會上漲：反過來，賣方力量大於買方，那麼股價就會下跌。

這就是股價漲跌的核心原因。

像格力、平安這樣的大盤股一向是社保、公募、國外資金等大機構長期持有的物件。

平安前十大股東：

其中的香港中央結算（代理人）有限公司持有H股的股份總和。

中央結算有限公司是香港持有的A股股份的總和。

其中，第八位是外資。第九、十位是公募。

也就是說，像平安這麼大的股票，只有機構才是推動他們買入和賣出的主力。

機構買入平安不是因為他是平安，而是因為他們的邏輯。

散戶買入一隻股票想著是一段時間掙十幾二十個點退出，大機構買入一般是綜合考慮回報。

1.他們會計算平安的估值，我也計算過大概19年-2020年會達到90塊錢，按照這樣的邏輯他們會不斷的買入平安。

這也是15年-19年平安上漲的原因。

2.會計算回報率，比如平安每年股息率+股價增長

股價增長來自估值的提升（整個滬深300或者保險板塊估值的提升）+利潤的提升，也就是戴維斯雙擊。戴維斯雙擊是什麼？如何用戴維斯雙擊來選股？如何避開估值陷阱？

事實上，平安估值的上漲與滬深300有很大關聯性。

但是，我認為格力或者平安這樣股票下跌的原因在於盈利能力的下降。80天學會股市操盤第七課：上市公司緩慢的盈利增長會拖累股價

3.他們會考慮平安這樣的股票在整個投資組合中的比例，作為流動性最好的股票，平安頭寸的變化一般是反應了投資的風格偏好。

特別是最近公募基金風格漂移的厲害，很多大金融或者價值投資的基金會賣掉平安、格力這樣的流動性好的股票，買入熱門股。

綜合來說，機構賣出倉位較大的藍籌股和大盤股就是因為買入的邏輯不存在，或者因為風格偏移的緣故。

畢竟，散戶乾的都是賣出盈利的股票，留下虧損的股票。

機構會賣出虧損的股票和買入盈利的股票。

所以，對散戶來說，不要抄底，及時止損。

千萬不要攤平損失和死扛。80天學會股市操盤第二課：如何設定自己的止損系統

對於格力電器、中國平安這樣的績優上市公司，為啥一路下跌，其實有內因，也有外因。那投資大師巴菲特的話來說，股票價格，短期來看是投票器，中長期來看是稱重器。接下來我來展開說下自己的所思所想，供大家參考。

首先、股票價格跟股票價值，並不是完全正相關的。但放在中長期來看，他們是正相關的。看看過去近20年，格力電器、中國平安，整體都是大牛股的走勢，跟公司業績是正相關的。而當下隨著房地產行業進入下半場，人口紅利進入瓶頸期，就算是大牛股，也面臨著業績，估值上面的在磨合。

其次、過去3-5年，是藍籌股帶動大盤走出結構性慢牛，也積累了很多的獲利盤，機構投資者也有獲利了結的意願，而長期被教育的散戶投資者，終於有機會低估買入好公司了，自然就形成了這些上市公司的股東人數劇增，大家都清楚的是，散戶是情緒波動最大的人群，分歧特別大，一旦這些個股形成下降通道，加上機構投資者推波助瀾，股價非常有可能出現背離走勢。

最後、當下的資本市場，流動性好的績優上市公司，是可以融資融券的，也就是機構也可以透過融券賣出來獲利，所以跟過去只有做多才能賺錢，有一些區別的。但當股價跟內在價值的背離，到了一種極致，我覺得價格機制還是會發生作用的，畢竟高估跟低估都不是穩定狀態。

總體來說，股價的波動好比是潮水，有漲潮，也有退潮，但真正發揮作用的是上市公司的內在價值，好比當下格力電器的股息率已經達到8%以上，中國平安的股息率已經達到5%以上，如果未來繼續下跌，會引發長期價值投資者的鎖倉，那做空的動能會越來越小，直到物極必反。還是巴菲特的那句話來總結最好，長期來看，中長期來看，上市公司的股價是稱重器。敬畏市場，敬畏投機。

格力電器，中國平安股票為什麼一路下跌？

格力電器的下跌，與格力的業績出現一定問題，董明珠的思路出現一定問題有關。從業績來說，已經被美的拉下了。只要被美的拉下，格力的股價就會下跌，這是蹺蹺板效應。因為，董明珠喜歡與美的爭，爭了，美的的業績就會成為格力的參照。而美的業績更好，就意味著格力差了，股價下跌還不是很正常嗎？

同時，董明珠又想著造車，又花錢買銀隆了，投資者聽了就心裡發慌。因此，股價下跌，也就很正常了。董阿姨到底想幹啥，真的無法說清楚。

中國平安股價下跌，也很正常。別的不說，一家華夏幸福，就足以讓中國平安吃一壺的了。那麼，還有其他一些企業爆雷，中國平安實力再強大，也經不起這樣的爆雷。因此，巨人也經受不住了，需要有點下跌的表現了。

股市是經濟的晴雨表。格力電器、中國平安股票為什麼一路下跌呢？說明經濟形勢不好啊，隨著房地產行業不給力，人口紅利進入瓶頸期，就算是大牛股，也面臨業績，估值的磨合。

過去房地產市場每年有大量的新增的新房入市，也就意味著有更多的家庭有意願去購買空調等家電，對於格力電器這種家電公司是一個很大的利好。

然而自從恆大這樣的房地產龍頭老大都爆雷了。從去年到今年以來，整個社會的消費潛能都不足。

再加上房住不炒的政策，越來越加嚴厲。房地產市場陷入停滯不前以致大幅衰退的狀況。為此雖然格力電器短期受影響不大，從長趨勢來看，格力電器繼續突飛猛進已成明日黃花了。

中國平安股價下跌，也很正常，一家華夏幸福爆雷，就足以讓平安受的了，還有其他一些企業爆雷，實力再強大，也經不起這樣的爆雷。

涓涓細流匯成江海，大集團的爆雷背後是：無數的微小經濟體的困難。

格力電器和中國平安的下跌需要分開看。

首先說說中國平安，他的下跌源自兩點。一個是業績不及預期，尤其是2021年的一季度和半年報，之前幾年收入增長很快，今年以來收入增長和利潤增長均放緩，甚至出現了負增長。這與之前幾年動輒30%以上的增長形成了鮮明的反差，股價來源於預期，之前的高增長推動了高股價預期，目前業績反轉，就會有很大的反轉勢能需要釋放。沒有業績上升之前，股價很難會有下跌趨勢的改變。另外一個就是中國平安實質上是中國最大的房產公司之一，準確地說是中國最大的傳統房企之一。他投資的重倉股在房企中都算是最最傳統的，靠高槓杆推動的房企，他的股價也反映了這些傳統房企的價格走勢。兩個趨勢下，短期內平安可能因較低的市盈率等會讓普通投資者青睞而贏得一定的反彈。但是根本趨勢的反轉需要兩點，首先看業績是否可以迴歸增長趨勢，第二看樓市，目前樓市主要看政策的導向。

再來看一下格力電器，格力電器首先來說這是一個難得的好公司，公司的製造業優勢很強大，各方面都很優秀。他的問題也是兩方面，一個是員工半價配股，傷害普通股東利益，這個時間可以沖淡一切，過不了多久大家就不記得了。市場上爭議最大的好股票往往在下跌後是最能恢復股價的股票。另一方面是主營業務遇到瓶頸期，目前沒有找到好的辦法可以解決這個問題。但是從財報和一些新聞等等反映，主要是一些側面的情況，我個人有一個感覺，格力的底子要比競爭對手美的的底子要好很多，專注度也要強太多。對主業的專注度讓他遇到瓶頸期，也讓他在他的主業上的話語權很大，資產更加優質，資金實力更強。一個資金實力更強，又非常專注主業的公司是值得尊敬的。可以關注他的業務發展，他一旦找準方向後，可能會將這個新方向發展成另外一個把控極強又極其專注的一個產業。可以緊密關注，可能格力的發展瓶頸期是一個投資的好時機。

估值高了。

最近一段時間，格力電器，中國平安股票一路下跌，可能很多投資者覺得有點不可思議了，但是存在即合理，從估值上來說，兩者確實有點高了。

比如格力電器，近一年來最高的時候大概在69.79元的價格，市盈率達到了大概22倍的樣子，這樣的市盈率也算是相對高位了。對於格力電器來說，未來繼續大幅度增長的空間可能也不算太大了，而這麼高的市盈率可能很少有人接盤，這樣就可能是格力電器持續下跌的關鍵原因了。

現在格力電器市盈率大概為12.17倍，雖然比前期22倍的市盈率已經有所下降，但是這樣的市盈率顯然還不算太低，未來也有可能會持續下滑，對於這樣的股票可能還是要謹慎一些。

中國平安前期漲到了最高94.62元，市盈率也達到了14.9倍，這個顯然也是比較高的市盈率水平了。相對於銀行股動輒只有五六倍的市盈率，顯然中國平安的市盈率是比較高的，而且中國平安現在盤子已經很大了，可能也過了快速增長期，那麼14.9倍的市盈率就很難維持，這個就是中國平安股價下滑的原因了。

而到了現在，平安市盈率大概在7.67倍的樣子，如果跟工商銀行等大型金融企業相比，市盈率還顯得稍微高一些，可能還需要等待未來業績的變化，這樣才可能判斷出來這個企業的估值是否合理了。

綜上所述，格力電器和中國平安都是績優股，但是相對來說，規模已經比較大了，而且未來的成長空間比較小了，而前期市盈率比較高，股價降下來一些，可能也是比較正常的事情。

在基本股票市場的背景波動不大的情況下，整體市場卻呈現出明顯的蹺蹺板效應，對以保險、家電、白酒、網際網路為代表的“茅企業”股價，基本上走出了過山車式的行情。

一路加倉一路暴漲，格力電器大跌，再創新低。從去年12月初高位，到最新股價低位，從66.79元，到37.74元，股價跌幅高達44%。作為白馬股來說，如此大的跌幅，已經讓大部分投資者血本無歸。在此大跌的前提下，要麼是企業基本面或者財務資料發生了惡化的問題，要麼是有一些不為人知的隱蔽因素，否則很難解釋這一種非理性下行的表現。

但是看訊息面，其實這兩家公司都無負面傳聞，預測也不會有太大的負面訊息。格力電器/中國平安無論是股權還是債權均為“0敞口”，都未踩“三條紅線”的紅檔或者橙檔，財務水平相對良好。從市盈率的角度而言，美的集團的動態市盈率為15.88倍，格力的動態市盈率為12.18倍。最近一年多，格力電器的賬面上貨幣資金還有1340多億元，且收入一直都在持續增長。

針對現有的跌落，未來預期的增長表現，其實我們應該把眼光放得更長一點，價值投資真的不是一時的長短，而是一世的長短。只要市場的份額沒有變化，管理層穩定，那麼未來業績仍然會維持優良的延續，股價也還是要回歸的。

當然投資有風險，入市需謹慎。