阿根廷股市暴跌，主要是受到中左翼總統候選人初選勝出的影響所致。

阿根廷中左翼總統候選人費爾南德斯獲勝，導致市場擔心，如果他當選為總統，阿根廷政府的預算可能會再度膨脹，從而影響IMF對阿根廷的經濟救助。國際貨幣基金組織可能要求阿根廷在大選前清理其債務結構。

一旦中右翼總統當選，阿根廷極大可能會採取寬鬆的貨幣政策，那麼會對目前雪上加霜的財政赤字造成嚴重打擊，更會直接影響IMF對阿根廷接下來高達570億美元的經濟援助。如果這個援助泡湯，那麼阿根廷的經濟復興之路可謂是遙遙無期。因此，在這種不利訊息的影響下，阿根廷股市，匯市以及債市都出現了暴跌。

資料顯示，短短不到兩個小時，阿根廷比索兌美元一度跌約36%，重新整理盤中歷史低點至61.99比索，令其進一步成為今年新興市場表現最差的貨幣。現跌幅有所收窄。

沒想到一場總統選舉，竟然導致整個國家的股市、匯市全線崩盤。

高盛經濟學家Tiago Severo在公開發表的研報中稱，阿根廷國內外投資者都對初選結果感到失望，持續惡化的市場情緒和由此帶來的金融狀況收緊，可能在未來幾天和幾周繼續對阿根廷脆弱的經濟施壓。美銀美林也認為，阿根廷本幣、股市及債市的拋售潮還沒到停止的時刻。

由於投資者擔心前總統克里斯蒂娜代表的左翼民粹主義政府迴歸，將扭轉馬克裡任下親市場、親商業的諸多政策，阿根廷股債匯市週一開盤後遭遇來勢洶洶的“三殺”局面。

事件發生後，阿根廷銀行同業拆借利率飆升至90%-120%，上週五該利率平均水平為61%。

阿根廷央行更是於8月12日動用0.5億自有的外匯儲備，為2018年9月份以來首次干預市場。

阿根廷內政部長稱，政府將致力於扭轉選舉局勢。 市場反應體現了政治不確定性和風險。

隨後阿根廷央行緊急出手，於8月12日動用5000萬美元自有的外匯儲備，為2018年9月份以來首次干預市場。

可以看出，阿根廷此次股票大跌，主要在於總統選舉，同時也表明政治不確定性和風險。

最後，祝大家投資順利~

阿根廷又一次哭了。

昨天夜裡，阿根廷的股市、匯市全線崩盤。隨後阿根廷央媽出手了，當地時間8月12日動用自有的五千萬美元外匯儲備，從就是的金額來看，這注定是飛蛾撲火。

看看昨夜的阿根廷發生了什麼。

阿根廷比索兌美元跌36%

短短不到兩個小時，阿根廷比索兌美元一度跌約36%，創紀錄新低。隨後出現小幅上漲，但是最終還是成為今年表現最差貨幣。

為什麼會崩盤得如此厲害？

阿根廷公佈總統初選結果，費爾南德斯的得票率超過47%，領先馬克裡近15%，由於擔心前任女總統克里斯蒂娜為代表的左翼民粹政府重新執政，將扭轉現任總的諸多好政策，阿根廷開盤就出現了股債匯三殺的局面

事件發生後，阿央媽動用0.5億自有的外匯儲備，干預市場，但是無濟於事

在任內政部長表示政府將致力於扭轉選舉頹勢。 市場體現了總統初選結果政治不確定性和風。

在美股上市的阿根廷企業，股價也瞬間崩盤。其中，阿根廷電信(TEO.US)暴跌31%。

根廷最大水泥生產商Loma Negra(LOMA.US)跌近60%.

加利西亞金融(GGAL.US)跌超50%、

Marco銀行（BMA.US）跌超50%

CDS的資料顯示，阿根廷政府在五年內債務違約的可能性超過70％。2017年阿根廷政府發行的100年期“世紀債券當天跌去27%，現價54.66美分。

2018年阿根廷已經爆發過危機

2018年開始，受美元走強影響，阿根廷比索貶值壓力陡然加大，比索對美元的比價累計跌幅達到了15%以上。為抑制比索跌勢，阿根廷央行自4月27日以來，在一週多時間內連續加息三次，基準利率從27.25%大幅升高至40%，被市場稱為“絕望式加息”。現在又來一次，不知道阿根廷會走向何方。

　　這一意外訊息引起阿根廷當日匯債股市場大巨震。匯市方面，阿根廷比索兌美元日內跌幅一度達到30.3%，續創紀錄低位;

　　證券市場方面，該國以歐元計價、2028年到期的票據，其收益率上升近3個百分點至13.46%，達到自2017年票據出售以來的最高水平。2048年到期的美元債券更是暴跌近17%。

　　此外阿根廷公司的ADR在美早盤下跌22%。其中阿根廷Loma Negra ADR在美大跌逾58%，阿根廷最大水泥生產商Loma Negra也領跌阿根廷ADR，跌4.2%。

　　阿根廷主要股指MERVAL Index跌幅一度擴大至12%，為2008年以來的最大單日跌幅。

　　對於市場如此過激反應，BTG的Gialdi表示，即使貨幣下跌30%，中央銀行也可能不會進行干預，因為“這將是對國際儲備的巨大浪費，且無益於解決問題”，並可能給比索帶來更多壓力。

　　而Totem Macro的創始人Whitney Baker則表示，這樣嚴重的市場反應可能會讓選民深刻體會到他們的選票對本國貨幣的影響，從而更加重視其決定。

據報道，8月11日近3300萬選民參加了初選投票，佔選民總數的75%。投票統計結果顯示，“全民陣線”費爾南德斯組合得票率47.37%，而“變革聯盟”的馬克裡組合得票率為32.23%。當晚22點30分，馬克裡宣佈在初選中落敗。這就令人嚴重懷疑這位現任總統是否還有機會能在10月份連任。

同時，主要股指暴跌超過三成，阿根廷在美股上市企業也集體暴跌。隨後阿根廷央行緊急出手，動用5000萬美元自有的外匯儲備，為2018年9月份以來首次干預市場。

阿根廷內政部長稱，政府將致力於扭轉選舉局勢。市場反應體現了政治不確定性和風險。

1）市場擔心，如果費爾南德斯當選，阿根提政府的預算可能會再度膨脹，從而危及IMF對於阿根廷的經濟援助。

2）任總統馬克裡於2015年就職，承諾以自由市場政策復興經濟，提高透明度和開放市場。如果連任失敗，那麼前期的所有準備和努力都將付之東流。

1）目前阿根廷通脹率達到誇張的55%左右；

2）目前阿根廷依然是全球範圍內外債佔比最高的國家之一及短期外債保障程度最弱的國家之一；

3）目前阿根廷國內失業率相當高，幾乎超過了10%；

4）外幣償債壓力較大且外匯儲備不足；

5）阿根廷貨幣貶值嚴重；

綜合來看，如何馬克裡總統無法連任，那麼對於國際貨幣基金組織(IMF)紓困方案相關的措施很有可能就會被擱置，甚至撤銷，這對於目前國內日子不好過的阿根廷來說，真的是雪上加霜，所以，市場的情緒給予了金融市場一個重重的打擊，群眾和投資者的不滿、恐慌直接導致了阿根廷股市一天暴跌超16000點，跌幅38%，債市、匯率也閃崩！

歸根到底，還是因為阿根廷國內經濟和金融形勢處於危機狀態，高失業率、高通脹和高外債的局面仍沒有明顯改觀。

馬克裡上臺以來，阿根廷仍然沒有能夠走出經濟危機，貨幣大幅貶值、失業率高達10%、通脹率超過55%，都困擾著馬克裡政府。

1、目前阿根廷國內失業率高企。

截至今年一季度資料顯示，阿根廷國內失業率超過10%。

2、目前阿根廷通脹率達到誇張的55%左右。

資料顯示，2019年7月份，阿根廷國內CPI同比漲幅仍高達55.8%，2018年以來不斷惡化的通脹形勢促使現任總統實施財政緊縮政策，但這也在短時間內造成了巨大的痛感，引起一些民意的反彈。

3、阿根廷通脹率居高不下

目前阿根廷依然是全球範圍內外債佔比最高的國家之一及短期外債保障程度最弱的國家之一。

聯合資信日前釋出的一份報告指出，部分新興市場國家仍面臨較大的外債償還壓力及風險。

“從外債幣種結構來看，阿根廷、菲律賓、土耳其、烏克蘭等國的外債中外幣債務佔比均達到90%以上，一旦美元升值，其償債壓力將會顯著加大，面臨償債不確定性。

從外債的期限結構來看，阿根廷、南非、土耳其、泰國等國的短期外債佔比超過 30%，存在一定的短期償債壓力。

從外債的保障程度來看，墨西哥、菲律賓、泰國等國家擁有充足的外匯儲備，外匯儲備對短期外幣債務的覆蓋倍數達到3倍以上，阿根廷和南非外匯儲備對短期外幣債務的覆蓋倍數則不足1倍，只能更多依靠再融資來滿足償債需求。”

聯合資信提出警告，對於那些外幣償債壓力較大且外匯儲備不足的國家而言，一旦全球融資環境發生變化或本國貨幣出現大幅貶值，其爆發債務危機的可能性將大幅上升。外幣償債壓力較大且外匯儲備不足，阿根廷無疑具備這兩項條件。

執政黨初選落敗是引發這次大跌的直接因素，導致股匯雙殺，大跌高達38%。可是歸根到底，還是因為國家內部經濟和金融形勢處於危機狀態，高失業率、高通脹和高外債的局面仍沒有明顯改觀，民眾對執政政府大失所望。馬克裡上臺以來，阿根廷仍然沒能走出經濟危機，貨幣大幅貶值、失業率高達10%，通脹率超過55%，都困擾著馬克裡政府，所以這些困擾問題都是內部矛盾的主要問題，初選落敗只是一個誘發股市大崩盤的導火索。

阿根廷此次危機雖然央行出手救市，動用5000萬美元干預市場，但是這些困擾的問題不能有效解決的話，也只是望梅止渴，治標不治本。

今夜，阿根廷金融市場在哭泣！

萬萬沒想到，一場總統選舉，竟然導致整個國家的股市、債市、匯市全線崩盤！

隨後阿根廷央行緊急出手，動用5000萬美元自有的外匯儲備護盤，為2018年9月份以來首次干預市場。

來看看阿根廷都經歷了什麼。早上起來，阿根廷的財富打七折！

阿根廷的股市，一個小時暴跌30%，最大銀行股暴跌56%，亮瞎了狗眼，太嚇人了！

1、股匯債三殺，股市閃崩30%！

阿根廷股指Merval指數暴跌超30%，金融和能源股跌幅居前。

第二大私人銀行Marco銀行（BMA.US）跌超53.31%。

阿根廷的兩大私人銀行，一夜之間股價腰斬！

阿根廷最大水泥生產商Loma Negra(LOMA.US)跌近60%。

阿根廷電信(TEO.US)暴跌31%。

在美上市的Global X MSCI阿根廷ETF最深跌28.9%，創歷史上最大單日跌幅。

信用違約掉期（CDS）的資料顯示，阿根廷在未來五年發生債務違約的可能性當前為72%，明顯高出上週五（8月9日）的49%，這一衡量債券風險的五年期信用違約掉期一天內激增逾800個基點。2017年發行的阿根廷100年期「世紀債券」今日價格跌27%，至54.66美分。

資料顯示，短短不到兩個小時，阿根廷比索兌美元一度跌約36%，重新整理盤中歷史低點至61.99比索，令其進一步成為今年新興市場表現最差的貨幣。隨後，跌幅縮窄！

2、阿根廷初選：執政黨落後，反對派意外領先！

據央視網報道，阿根廷現任總統馬克裡與由前總統克里斯蒂娜推舉的費爾南德斯參與當地時間11日進行的總統大選初選，官方在計票工作已經完成大半後公佈的初選結果，費爾南德斯的得票率超過47%，比馬克裡領先近15%，馬克裡在當晚的講話中承認在初選中失利。

現任總統馬克裡表示在十月的大選到來之前，執政黨需要加倍努力，扭轉局勢。今年大選定於10月27日舉行，初選結果令馬克裡連任的機率越來越小。

費爾南德斯提倡高福利政策，提出向退休人員提供免費藥品，為普通工人提高工資等。目前，市場擔心，如果費爾南德斯當選，阿根提政府的預算可能會再度膨脹，從而危及IMF對於阿根廷的經濟援助，交易員們擔心，這場選舉是一個訊號，表明該國可能會考慮迴歸貨幣和資本管制等政策，從而擺脫馬克裡對市場更為有利的頭寸。

而現任總統馬克裡於2015年就職，承諾以自由市場政策復興經濟，提高透明度和開放市場。但阿根廷一直沒有能夠走出經濟危機，貨幣貶值、失業率高達10%、通脹率超過55%，都困擾著馬克裡政府。去年，阿根廷還與國際貨幣基金組織（IMF）達成570億美元貸款協議，如果馬克裡再度當選，則意味著阿根廷民眾需要繼續節衣縮食地過日子。

高盛經濟學家Tiago Severo在公開發表的研報中稱，阿根廷國內外投資者都對初選結果感到失望，持續惡化的市場情緒和由此帶來的金融狀況收緊，可能在未來幾天和幾周繼續對阿根廷脆弱的經濟施壓。美銀美林也認為，阿根廷本幣、股市及債市的拋售潮還沒到停止的時刻。

由於投資者擔心前總統克里斯蒂娜代表的左翼民粹主義政府迴歸，將扭轉馬克裡任下親市場、親商業的諸多政策，阿根廷股債匯市週一開盤後遭遇來勢洶洶的「三殺」局面。

阿根廷內政部長稱，政府將致力於扭轉選舉局勢。市場反應體現了政治不確定性和風險。

阿根廷央行於8月12日動用5000萬美元自有的外匯儲備，為2018年9月份以來首次干預市場。

5000萬美元能救市？索羅斯要來了.......

暴跌的主要原因不僅僅是選舉問題，跟國內、國際的經濟形勢有關。而且，克里斯汀娜是阿根廷前總統，對華相對友好，長期是有利於中國和阿根廷貿易發展。

劍師作答：首先回顧一下阿根廷這次金融動盪的大致情況。

一、基本情況

眾所周知，臺北時間8月12日晚間，阿根廷金融市場遭受極具雪崩式下跌，阿根廷比索兌美元一度跌約37%，重新整理盤中歷史低點至61.99；阿根廷主要股指暴跌38%，阿根廷在美股上市公司也出現大幅下挫。阿根廷匯市，阿根廷比索兌美元即期匯率由45.245迅速跌至61.995，跌幅達37%。從而上演股匯雙殺，以至於恐慌情緒擴散漫延，以一種“蝴蝶效應”的模式引發全球金融市場大幅波動。

二、原因分析

1、阿根廷為何出現股匯“雙殺”？普遍認為金融市場的動盪與其政治更迭有關。當地時間8月11日，阿根廷舉行總統初選。此前民意呼聲較高的現任總統毛裡西奧•馬克裡在初選中落敗，中左翼候選人阿爾貝託•費爾南德斯票數領先。馬克裡屬於中右翼激進政治派別“變革聯盟”，2015年11月上臺，被稱為阿根廷1990年代以來經濟理念最自由派的總統。出乎外界預料的初選結果，導致阿根廷金融市場應聲大跌。除股市、匯市外，根據wind資料，阿根廷銀行同業拆借利率飆升至90%-120%，上週五該利率平均水平為61%。彭博資料顯示，阿根廷CDS價格暗示，阿根廷在未來五年隱含的違約機率為75%，明顯高出前期機率。

   2、國內高通脹、高外債為深層次原因

    此次阿根廷金融”劇震”，除了國內政治方面阿根廷民粹派佔優引發海外投資者憂慮升溫的因素之外，還有全球金融經濟形勢的影響，今年以來不少新興經濟體先後加入降息潮，同時全球貿易緊張局勢尚無改善跡象，新興市場貨幣整體承壓。近期全球市場避險主導，“壞訊息疊加壞訊息”，導致市場脆弱，波動較大。

2018年阿根廷已經經受過一輪貨幣危機。2018年4月，在美聯儲加息預期增強引發美元走強下，資本加速撤離新興市場，導致包括土耳其、阿根廷、南非、印度等在內的諸多新興市場貨幣劇烈波動。其中，阿根廷比索自5月起開啟斷崖式下跌趨勢，年內貶值幅度超過50%。

3、是否有外來做空力量導致

阿根廷在金融管制沒有消除的情況下，金融開放次序出現問題是發生比索大貶值的深層次原因。在開放之前，阿根廷金融管制程度很高，可貸資金在國內流動較慢，內部儲蓄低，對外國資本過度依賴。2015年末，阿根廷開啟金融開放政策，但其首先放開了資本管制，造成了外國資本大量進出。而阿根廷的資本專案基本是開放的，一旦出現集中的資本外流，有限的外匯儲備不能滿足兌換需求，就會導致大幅度貨幣貶值。外來金融勢力做空的推波助瀾尚難以排除。