跌零的可能性真的不大！

畢竟狗日的美國佬需要維護他的美元利益！如果都是零的話會怎樣？可能會加速拋棄美債！從而追加適合國際幣種的配額！同時會讓世界各國有新的選擇！拋去美元，就會出現美元的國際化空間大大的縮減，失去了國際貨幣的體系！

所以說不會放著肥肉丟下不管的！更何況美元的世界割羊毛的利益會怎樣？

等待的不是零的收益！取之於民，用之於民的套路！美國佬比賊還精

未來美債會跌到零在可期時間內可能性不大，這等於完全失去了對美元未來的信心，也就是不僅美元霸權全面動搖，甚至連美元相比於其他貨幣還要更加的不堪。

但這次美聯儲利息下調後，再加上疫情對全球經濟的悲觀情緒。不僅對美聯儲未來繼續不斷利率下調增加更多的預期，還對全球經濟也是不看好，這才是最擔心的。

美國在2007年次貸危機前出現過的美國國債十年期利率低於二年國債利率的情況，可是最近又一次出現了這種本末倒置的情況，也就是十年國債收益率降到了0.984%的歷史低點。這是對美國經濟未來不確定性的一種現值預估。

在全球投資者的投資動態中，不僅有著世界各國的貨幣或貨幣資產可以作為外匯儲備。如日元、歐元、瑞士法郎、德國馬克、英鎊、人民幣等。可是，美元一直是佔到了60%以上，並且還在為達到80%的全球外匯儲備比重的遠大目標在努力。那麼，當美元貨幣遠期不看好的情況下，是否還會有更多的國家把美元外幣或資產轉移到其他方面呢？

這個到也是很難預測的，而且有兩種可能性。其一，就是不看好美元及美元資產，需要轉移此類資產，甚至是投資黃金、大宗商品期貨、能源期貨等；其二，就是在不看好美國未來經濟的同時，也不看好全球經濟。擔心各國在未來的外匯資產會被逐步消滅，也就會出現更少的資金去購買美元國債。這是讓人更加揪心的地方。可是。為什麼說美元國債的利率下降到零的可能性不大？

歐洲、日本可以把國債下降到零。可美元是全球貨幣，不僅可以讓世界各國來購買美國國債，也是一種避風港。在全球經濟不看好的情況下，其他各國的風險更大，量化寬鬆的政策可能性也不比美國小。加上，在沒有人來購買國債，那也可以讓美聯儲自己來扛。不就是左口袋放進右口袋嗎？實在賬目難看那就一筆勾銷，直接清零，就當成美國資產負債表縮表成功。

二月下旬以來，公共衛生事件在南韓、義大利相繼爆發，甚至整個歐洲或者美國也有爆發的風險，因擔心全球經濟陷入衰退，國際資本紛紛買入避險資產。因此黃金大漲，美國10年期國債收益率也不斷創出歷史新低。原因一方面是突發公共衛生事件對投資者信心的影響巨大，另一方面是全球寬鬆的貨幣政策對美國國債收益率的打壓作用。未來全球央行仍將採取更加寬鬆的貨幣政策，受此影響，美國長期國債的收益率仍會下行，並且很有可能跌至零。

受新冠疫情影響，市場擔心病毒進一步蔓延，對全球經濟產生較大的負面影響，避險資產美債受到了追捧，美國10年期國債收益率出現大跌，在3月3日盤中一度跌破1%關口，為歷史首次，如下圖所示。

1.為什麼美債受到追捧反而收益率大跌。

對於黃金等投資品來說，如果在一定時間內受到追捧，出現供給小於需求的情況，那麼這些投資品的價格會上漲。對於10年期美國國債來說，受到追捧後確實價格也會提高，但是對於國債這種特殊商品來說，價格上升的表現方式是收益率的下降。舉個例子：比如原來持有國債1年，購買者要獲得5%的收益才肯買，但是當國債更搶手的時候，只給購買者3%的收益他就願意持有了，所以更搶手後的表現是收益率下降。

2.突發公共衛生事件對全球供應鏈影響較大。

截至臺北時間3月5日12時，全世界已經有79個國家有確診新冠肺炎患者，除中國外累計確診14942例。病毒在全世界的蔓延將對全球產業鏈和供應鏈帶來挑戰，增加了2020年經濟的不確定性。尤其幾個較大經濟體相繼出現了企業生產受到影響是情況，比如中國、日本和南韓，為了對抗病毒，部分企業可能停工停產。目前病毒在歐洲也呈蔓延趨勢，義大利、法國、德國等可能也要採取一些應對措施，預計對歐洲的經濟影響也會較大。地球是個村子，沒有誰能獨善其身，以中國為例，其他經濟體PMI下降對中國進出口影響巨大，如下圖所示。大部分經濟體都將會受到病毒的影響，所以對2020年經濟的不樂觀使得資本產生了較大的恐慌。

3.市場對擔心美國經濟陷入衰退。

美國是世界第一大經濟體，而美國經濟的壓艙石是消費。一旦消費出現下行，那麼美國經濟恐怕會陷入衰退。

在疫情出現之前，美國的消費就已經出現增速上行困難的情況。消費無法上漲的原因來自於工資上漲乏力，如下圖所示，美國的工資增長遇到了拐點。

另一方面，工資增長情況不樂觀，但是美國儲蓄率在提高，大家都知道如果工資不變的情況下，儲蓄率提高，那可用於消費的部分就更少了。

所以美國的消費本身就已經出現了一定的問題。在受到公共衛生突發事件的影響下，消費的下滑將會是必然的趨勢。消費如果下降，那麼美國的經濟就會陷入衰退。出於這個恐慌，美國長期國債的收益率下滑。

美國長期國債的收益率將會較大程度上受到疫情的變化影響。疫情的下一步發展我們無法預測，但是從長短端利差的角度考慮，由於美聯儲會繼續降息，美國10年期國債的收益率還會進一步下降。

1.隨著美聯儲及全球央行不斷釋放流動性，美國長期國債收益率還會下行。

美聯儲在3月3日緊急降息50個基點，降息當天，美國十年期國債收益率再次下行。市場對這次降息並沒有感到滿足，目前市場預計3到4月份，美聯儲還會降息50個基點。美聯儲進一步降息的預期下，由於短期利率進一步開啟空間，長短期利差增加，如果這時間再發生任何風險性事件，將會壓迫長端利率繼續走低。

另外，疫情並非隻影響一個國家，產生的影響已經類似於一次經濟危機。目前已經有多家央行選擇跟隨美聯儲的政策，如澳洲央行、馬來西亞央行，全球銀行在這一次很可能協同行動。由於其他央行降息可能會使得資金進一步流向美國，這將再次拉低美國長期國債的收益率。

2.美國10年期國債收益率有降至零的可能性，但時間不好預測。

德國長期國債的收益率至今為負值，美國10年期國債收益率降到零以下也不會有什麼障礙。如果這一次美聯儲逐漸降息到零後，經濟下行趨勢仍未得到緩解，那麼美聯儲必須進一步擴表增加美元的流動性，或者降低至負利率。長期看來，美聯儲對美元的流動性需求無限大的。照此情況發展，這可能會使得美國長期國債變成負值，我們並不排除能這種可能性。

10年期國債收益率下行預示著市場對風險的擔憂，但同時也帶來了新的風險。

1.美國長期國債預期收益不斷下降可能導致美債被拋售。

美國長期國債是世界上最重要的避險資產之一，如果收益率不斷下行，並且預期是下行趨勢的話，很多國家可能會拋棄美債作為儲備，而改為黃金或者其他資產。即使美國有能力從國家層面溝通，防止大部分美債持有國家對美債的拋售，美國政府也沒有辦法去主導機構持有者的行為。機構投資者對美債的大規模拋售，也會引發美債的進一步下行，到時候只能是美聯儲自己接盤。

2.美債不斷下跌可能會引發市場對美國經濟的擔憂，美國企業債務風險可能會爆發。

美國國債如爆發問題，很可能帶來的是美國金融體系的混亂，在這之中，美國的企業債問題絕對是核彈級別。

美國的企業債務槓桿率一直都處於較高水平。截至2019年二季度，美國非金融企業部門的槓桿率為75%，已經遠超過2008年次貸危機時期，如下圖。

如果疫情繼續發展，企業違約壓力將增大，美國可能會陷入比08年更難處理的情況。針對這種情況似乎沒有更好的辦法。只有美聯儲繼續降息，繼續釋放流動性，保證美股不會大跌，保證美國企業債務不會出問題，有點像飲鴆止渴，但是沒有其他更好的方法，除非爆發一次新的科技革命，讓生產力水平得到較大提高。

總結：受突發公共衛生事件的影響，美國十年期國債創歷史新低。由於美聯儲為首的全球央行在接下來的時間內會降息或者採取其他寬鬆措施，還會創造更多的流動性，所以美國10年期國債收益率還會進一步降低，而且有降至零的可能性。這會為美國帶來很多新的問題，如美債可能遭到拋售，並引發市場對美國經濟更加悲觀的預期。

我覺的未來美債會跌到零在可期時間內可能性不大，這等於完全失去了對美元未來的信心，也是不僅美元霸權全面動搖，甚至連美元相比於其他貨幣還要更加的不堪，所有持有美債的國家都會減持。

但這次美聯儲利息下調後，再加上疫情對全球經濟的悲觀情緒。不僅對美聯儲未來繼續不斷利率下調增加更多的預期，還對全球經濟也是不看好，這才是最擔心的。

美國在2007年次貸危機前出現過的美國國債十年期利率低於二年國債利率的情況，可是最近又一次出現了這種本末倒置的情況，也就是十年國債收益率降到了0.984%的歷史低點。這是對美國經濟未來不確定性的一種現值預估。

在全球投資者的投資動態中，不僅有著世界各國的貨幣或貨幣資產可以作為外匯儲備。如日元、歐元、瑞士法郎、德國馬克、英鎊、人民幣等。可是，美元一直是佔到了60%以上，並且還在為達到80%的全球外匯儲備比重的遠大目標在努力。那麼，當美元貨幣遠期不看好的情況下，是否還會有更多的國家把美元外幣或資產轉移到其他方面呢？

這個到也是很難預測的，而且有兩種可能性。其一，就是不看好美元及美元資產，需要轉移此類資產，甚至是投資黃金、大宗商品期貨、能源期貨等；其二，就是在不看好美國未來經濟的同時，也不看好全球經濟。擔心各國在未來的外匯資產會被逐步消滅，也就會出現更少的資金去購買美元國債。這是讓人更加揪心的地方。

可是。為什麼說美元國債的利率下降到零的可能性不大？

歐洲、日本可以把國債下降到零。可美元是全球貨幣，不僅可以讓世界各國來購買美國國債，也是一種避風港。在全球經濟不看好的情況下，其他各國的風險更大，量化寬鬆的政策可能性也不比美國小。加上，在沒有人來購買國債，那也可以讓美聯儲自己來扛。不就是左口袋放進右口袋嗎？實在賬目難看那就一筆勾銷，直接清零，就當成美國資產負債表縮表成功。