一般認為，1994年是中國網際網路發展的元年，到今天中國網際網路也已經走過了25個年頭。資料顯示，截至2018年6月30日，中國網民規模達8.02億，網際網路普及率為57.7%。而中國網際網路的發展歷程大致又可以分為以下幾個階段：1、1994-2000年 從四大門戶到搜尋；2、2001-2009年 從搜尋到社交化網路；3、2010-2018年 移動網際網路和自媒體。每一個階段都湧現出了大量的符合或順應當時趨勢的網際網路公司，但同時也有很多比較水的公司，其中也不乏一些上市公司。主要上市中國網際網路公司港股代表：騰訊、閱文集團、阿里影業、美團、小米。而小米現在所屬行業並不屬於網際網路，而是電腦裝置製造行業。但股價現在的估值卻是以網際網路公司對它估值的，現在股價的持續下跌應該更這個有一定關係，網際網路公司有網際網路公司的估值模式，電腦裝置製造商有電腦裝置製造商的估值模式。A股代表：新華網、人民網、暴風集團、三六零、值得買。A股對行業的分類沒有網際網路這個分類，筆者認為只能從通訊服務行業來看，從這個角度來看A股上市的真正網際網路公司很少，質量也參差不齊。未上市網際網路公司代表：位元組跳動。四個階段主要頭部和尾部上市網際網路公司

1994-2000年 從四大門戶到搜尋：

尾部：慧聰網、房天下2001-2009年 從搜尋到社交化網路頭部：百度、京東、58同城、360、暴風集團、微博。尾部：寶尊電商、中網線上、人人網、歡聚時代。2010-2018年 移動網際網路和自媒體頭部：小米、美團、位元組跳動、映客、拼多多、鬥魚、阿里影業、阿里健康尾部：眾美窩窩、如涵控股、雲集、聚美優品、唯品會以上僅根據已在美股、港股、A股上市的網際網路公司，以及這些公司的知名度和成立時間進行分類。

總之，筆者認為，網際網路發展思維本質是一種流量思維，而掌握大部分流量的網際網路公司自然就能成為頭部網際網路企業。但國內網際網路市場蛋糕就這麼大，頭部企業掌握了流量，剩下的有絕大部分企業是屬於吃尾部流量的公司，公司數量很多但盈利能力差頭部網際網路企業太多。

我認為是拼多多。

11月20日晚，拼多多釋出了三季度財報，報告顯示，拼多多三季度平臺經營虧損為27.92億元，拼多多股價昨晚跌幅22.89%，市值一夜蒸發700億元。

原因是拼多多成長太快，一時之間超過京東，但是過快的成長難免底盤不紮實，硬體跟不上，產品質量，服務方面還需要很長的路要走。