眾人拾柴火焰高，A股有近1.6億投資者，如果人人參與交易，平均也只有10000元而已。

目前A股投資者結構已經多元化，機構資金方面有公募基金私募基金、北上資金、保險資金、社保基金、企業年金、券商自營部門和QFIi和RQFII，個人投資者有遊資大佬、中小投資者。

北上資金成交就可以佔到10%成交量，公募基金資金量2.5萬億元左右，是本輪上漲的中間力量，其中可能包括大量槓桿資金，槓桿資金交投活躍，帶來高換手率，部分固收產品資金和銀行理財資金轉向股市，另外大量散戶投資者湧進市場，帶來新增資金。這些資金採用高舉高打的逼空手段，推漲股市，獲得短期暴利。

成交暴增可以帶來股價短期大漲，但高成交不可維繫很久時間，對新增資金要求很高，大漲不可持續。風險需要隨時預防。

第一，資產輪動轉向股市，國內由於投資渠道匱乏，大眾主要以存款為主，近些年轉向理財的也較多，不過前陣子部分淨值型債券基金出現下跌，有不少理財類資金轉向股市，同時股市的走強，也分流了部分銀行存款，包括投資地產的資金也開始轉向股市。

第二，新股民入場，根據中登公司的資料顯示，今年四月份以後，新增股民數開始明顯增加，近期更有部分券商新開戶數猛增30%，大量的新股民湧入股市，帶來了新的彈藥。

第三，外資持續流入，從近期陸股通資料看，呈現為加速流入之勢，從最近幾個交易日看，滬深股通資金淨流入都達到了100億元，今天僅半個交易日，滬深股通資金淨流入就超過了149.6億元。

第四，融資餘額不斷增加，在2015年的時候，推動牛市的主要就是加槓桿，近期融資餘額也不斷增加，同時證金公司取消了證券公司轉融通業務保證金提取比例限制，無形中也在加槓桿，再加上場外配資的重燃，帶來了增量資金。

一些財經新聞，喜歡用“市值蒸發”這個詞，動輒就是A股市值蒸發幾萬億，某股票市值蒸發幾百億。那這個市值蒸發是怎麼回事呢？這個錢跑哪去了？這個錢是真的憑空消失了麼？答案是否定的，下面慢慢給你講股市是個怎麼回事，丟失的市值跑哪去了。

舉一個假設的例子，幫你們捋一遍整個股票從上市到退市發生的所有事情。

1. 上市：

公司X，缺錢擴大生產，決定去A股上市。為什麼不借債而是要上市呢，一是不用每年出利息，二是不用還本金，三是企業做不下去了直接把股票賣掉，老闆可以立馬走人，所以上市是個老闆們趨之若鶩的好事情。

上市的過程就不詳說了，就是給券商（也可以叫投行）一筆上市費，券商幫你準備各種手續報到證監會，證監會一看這公司行啊，你就可以上市了。

公司X，假設是M獨資的（注意M不等於公司X），M估算直接賣公司能值100萬，賣了不划算，打算上市。預計上市後總股本100萬，拿出其中50萬的股份按每股10元公開發行（為什麼值100萬的公司能按10x100萬發行？未來的盈利預期夠高就能發出去），剩下的歸M所有，也就是說M手裡拿著50萬股票，另外50萬供市場上的新股申購。

假設只有兩個人A和B申購，每人出資250萬元申購了25萬股票，這時候公司X收到500萬現金用於生產，A和B持股市值各250萬，M持股市值500萬；股票總市值1000萬。

2. 交易使股價上漲：

C看到上市了覺得股票不錯，認為值20元，於是C花20元買了A的股票，A得到了500萬現金（盈利250萬），高高興興去買房了。

B和M也高興，B的市值500萬，M的市值1000萬了，加上C的500萬，總市值達到了2000萬。

這裡是不是有一件很神奇的事情發生了，C只花了500萬，比A投入的250萬隻增加了250萬，但是總市值增加了1000萬！

3. 大股東套現：

M覺得這個股價很好，比做公司辛辛苦苦的強太多了，於是就找了N打包把所有股票都按20元賣掉了，於是M從上市公司脫身，拿著50*20=1000萬移民了。

要記住M原先的公司只值100萬，經過上市之後，套現了10倍走人了，還甩掉了上市公司X的大包袱，可以享受生活了。

這裡沒有改變股價，總市值不變。

4. 交易使股價下跌：

B、C和M持股都高高興興的，突然有一天B想買房了，於是B就按10塊錢掛單往外賣，但是悲劇發生了，沒有人買，於是降價，直到掛到5塊錢的時候才有D來接盤，D花了5*25=125萬就買走了B的股票，B虧損250-125=125萬，總市值降到125萬（C）+125萬（D）+250萬（N）=500萬。

這裡又有神奇的事情發生了，就是B虧了125萬，但是總市值減少了1500萬。

5. 退市：

公司X越做越差，決定破產，同時股票也退市，這時候股票的價格只有0元。

總市值變成了0元，C虧損500萬，D虧損125萬，N虧損1000萬。

以上的整個流程總結下來就是以下的兩個表格。

從以上表格就可以回答幾個關鍵的問題了：

1. 錢都哪裡去了？

從資金流入流出表可以看出，除了上市的時候資金是從投資者A和B流入到上市公司投入了公司X的運營之外，每次的交易都是錢從一個人的手裡直接交到了另一個人的手裡。

錢都是在交易者之間流轉，直到退市的時候股票變成廢紙一張，沒有人再願意買入了，最後持有的CDN三個人就是這個擊鼓傳花遊戲的最後一棒，當這個遊戲沒有人再接棒的時候，也就是遊戲結束的時候。

當然，現實股市裡，退市的股票還不多，這個擊鼓傳花的遊戲結束的並不多，但是並不會存在一個上市公司可以活一千年吧。也就是說，買賣任何一個股票的投資者都是在一個長長的擊鼓傳花的佇列中的一環，永遠記得不要做最後一棒。

千萬不要像退市博元的一些交易者一樣，做最後一個交易日進來的接盤俠。

2. 股市是零和遊戲麼？

很遺憾，股市還不如零和遊戲，從盈利表可以看出，股市是個負和遊戲，所有參與者的總盈虧就等於公司X上市時融資的500萬，這些錢被上市公司花掉了，不會回到股市的遊戲中了。

這裡沒有算交易成本和印花稅，同時，也沒有算可能從上市公司流向持股者的股息。

有人會說，如果股息大於交易成本和印花稅，是不是就有可能是正和遊戲呢，按每次交易的手續費0.1%（買賣雙方）+0.1%的印花稅來算，只有不到1/3的股票在2016年的分紅大於手續費，只有不到15%的股票在2015年的分紅大於手續費。所以想透過分紅把這個遊戲變成正和遊戲，也是很難的一件事。

所以，股市大機率是個負和遊戲。

3. 市值蒸發到哪裡去了？

從資金流入流出表可以看出，市值的變化和你的資金流入流出是完全對不上，說明市值是個很虛的東西，你的盈利再多也只是浮盈，如果沒有人從你手裡按市價接盤，市值就是個虛幻的數字而已，你的市值能否等價於你能拿到的變現金額，完全取決於接盤人的出價，這樣的東西是不能當成實在的財富的。

如果還不明白，我再舉個栗子。

一個股票，原價10塊錢，總股本1萬股；一個人花100塊錢買了1股，總股本的萬分之一，總市值就立馬變成100x1萬股=100萬；下一個人花1塊錢買了1股，總市值立馬變成1x1萬股=1萬元。只要有一個成交，不管佔比多少，總市值就會隨之變化，這樣的東西能叫真實的財富麼？

市值確實是“蒸發”了，但被“蒸發”的市值本來也不是真實存在的財富，而只是數字遊戲而已，只有實實在在的資金進出，和買賣差價造成的盈虧才是真實的。

實際上，高位接盤的人後來的損失，都是前面的人在高位變現的時候把錢提前拿走了。後面沒有人在更高的位置接盤，那前面變現了多少錢最後都是由高位接盤的人承受了。看著很不可思議，後面的人虧的錢怎麼會由前面的人拿走了，但是從上面說的零和遊戲，更準確的說是負和遊戲（零和遊戲和負和遊戲都是針對分紅比較少的多數股票來說）來看，這就是千真萬確的事實。

最後做個總結，

1. 市值蒸發是個虛幻的概念，不是實際財富的消失；市值翻倍也不是實際財富翻倍。

2. 你手裡的市值，再沒變現之前，隨時都會消失，浮盈不是真正的盈利。

3. 股市是個負和遊戲（對多數股票都是），你賺得越多，就會有人虧得越多（韭菜），等韭菜割完了，市場也就完蛋了，不要過度收割。

4. 暴漲的股票不會沒有盡頭，擊鼓傳花的遊戲不會永遠持續，不要做最後一棒。

股市其實從來不缺錢，缺少的只是信心，因為太多人在虎視眈眈了，他們只是在等牛市的先聲。

1.正規券商渠道的融資融券資金，可以看看最近一段時間的融資資料，增加明顯。

2.場外配資，每次牛市都少不了非正規渠道的場外配資，這些資金非常的兇猛，很多是10倍的槓槓，2015年牛市就是這些資金推動的，當時預估在2萬億左右，所以嚴查配資導致了2015年的崩盤，目前網上又出現了非常多類似的情況。

3.散戶的自有資金，雖然每個散戶資金不多，但是架不住量大啊。

4.一些企業資金，實體今年賺錢困難，牛市一來，很多企業主找到了賺錢的渠道，就會投入股市，身邊就有好幾個這樣的人。

5.公募基金，私募基金，隨著股市賺錢效應的增加，基金髮行經常一起售罄。

首先，股市成交額高可以是成交活躍造成的。比如你今天買了10000元a股票就貢獻了1萬的成交額；明天又用11000元把股票賣了，貢獻了11000的成交額；第三天又用10500元買了 a股票，又貢獻了10500元的成交額。

可以看出，其實你只是投入了10000元到股市裡，但由於交易頻繁每天都在創造成交額。市場裡的存量資金透過不斷買進買出本身就在創造成交額。舉個極端點的例子，假設股市裡有10萬億資金，突然有一天沒人買賣股票了，那當天的成交額為0元。所以，成交額高並不一定需要每天都有大量資金進入。

其次，最近幾天確實有大量資金湧入。市場好的時候，人們會把定期存款、理財產品裡的錢投入到股市當中。中國是一個儲蓄大國，銀行裡的錢其實非常多，股市行情真的好的話，增量資金是源源不斷的。

最後，國外資金也在湧入。各類海外投資資金透過港股通和QFII進入A股市場，這個資金量也是非常驚人的。

總之，在牛市時無論是交易的數量還是增量資金的進入會共同促使成交額大幅上漲。在15年股市最瘋狂時，兩市成交額超過2萬億元也常發生。

幾億人來來回回把自己的褲腰帶勒緊，就是在這股市當中振奮自己的豪情，你不要問股市裡這一點幾萬億是哪裡來的，你就問房地產商那幾百萬億是哪裡來的，你就知道了，這股是對人的吸引力，房市和股市是中國的兩個最大的資金蓄水池，任何時候都可以在其中找到發財致富的捷徑，現在的股市就如同200年的房子，就是一個最好的投資週期，這個時候只要你們是腦袋往裡闖，你人生當中的快樂就有了希望，這才是一個金碧輝煌的快樂場所，不像以前的牛市把人套到精疲力盡。

我有10萬本金，昨天融資買了2只各5萬。今早加倉10萬，然後賣出昨天的10萬，賣出的錢又買入10萬其他股。我今天就貢獻30萬成交量。

股市的資金量與買賣操作有關係，就會放大交易量，同時採取加槓桿操作，自然交易量就會增加，部分場外資金也會有影響

一個是機構，這些機構可能包含的有基金，私募，遊資。

二個是，散戶。這是主力軍。

還有就是一些外資了，這個目前佔比並不是太重。

成交就是說我買了一千就是成交了一千。股市並沒有買的多還是賣得多這一說，就是成交，因為買賣需要成交才算是量。

所以，股市的資金都是實打實地成交出來的。成交比較多的時候，券商的業績就會好，股市的賺錢效益也比較好，這個時候就會吸引更多的投資者進入股市，這個時候會再次推動股市的上漲。這是良性的迴圈。

還有，其實股市並不是缺錢，缺的是賺錢效應，股市如果能慢慢漲，那麼上漲的時候，自然就會有很多的資金去參與，但是要是一直弱勢震盪或者下跌的話，那一做股票就虧錢，這樣哪有什麼人願意去投資呢。這也是目前A股面臨的一個非常大的問題。

股市成交資金分為存量資金和增量資金。

存量資金是本身股市裡面的資金賣出和買入形成的成交量，按照我們A股的T+1交易機制，當天一個賬戶裡面的資金賣出和買入，同一筆資金會形成兩筆交易量。這就造成存量資金之間的博弈，說白了就是調倉換股。如果股市裡面全是存量資金轉來轉去，雖然看到一些成交量，但是股市如一潭死水，賺錢效應明顯不濟！

1、老百姓手裡的閒錢，覺得放在銀行等金融機構沒多大意思，所以投入股市希望更多的收益。

2、金融機構包括私募、公募、券商等，為了賺取投資收益而向社會公眾募取得資金。

3、放開深股通和滬股通以後，國外資金透過香港股市進入內地市場的資金。

4、國家批准的(QFII)境外合格投資機構。

5、公司股份上市發行股份，透過定向和不定向的方式，向企業、大型機構、個人等募集的資金。

6、國家隊形成的大型投資集團。當然它們的存在一方面為了穩定股市，另一方面為了投資收益。

雖然不玩股票

還是可以理解的

1個是時間差

有人賣，有人買，同樣100塊錢經過100個人手裡100次大約就等於了100萬

1個是銀行貸款

有的人玩槓桿就是去銀行貸款額，股票是錢，抵押的是資產，把資產變成股票就增加了資金了

1個是交易成交額

最後就是他是算總數的，人多，成交次數多，這樣整體成交額看的就數量就大了