機構資金大量聚集在大醫藥、大科技、大消費板塊，抱團把股價與估值都推升到天際，到頭來突然發現高處不勝寒：沒有人接盤！竊以為，最近的股指大漲，其實就是機構資金造勢，為大醫藥、大科技、大消費板塊製造接盤俠！

很多人在臆測“超乎尋常”的大牛市，並認為這是國家發展的需要。

請問，既然是國家層面的需求，為何上週證監會會出面為股市降溫？

因此不要總是主觀的認為股市大漲就是與“國家”有關。

券商板塊是最容易帶人氣同時升指數的板塊，因此，這次做盤的資金對券商板塊以外的股票都沒啥興趣。

這麼刻意做盤的的目的只能是為大醫藥、大科技、大消費尋找、製造接盤俠了。

持有三大板塊個股的朋友繼續持有就是了，享受大資金做盤產生的紅利，未曾持有的朋友切勿追高這三大板塊，短線的賬面蠅頭小利，抵消不了中長線的巨大風險。

我覺得有三方面的原因：一是國內經濟的確是在顯著恢復，市場信心增強；二是前期金融放水；三是註冊制改革起了一定作用。

如果從牛市角度看，7月不是牛市的開始，而是2019年初牛市就已經開始，牛市初期等於熊市末期，當前屬於牛市第二階段，可能因為疫情讓這個階段來的晚了。另外現在中國也是世界上為數不多的資金安全避險，前景廣闊，估值低的市場了，而且百姓的錢也沒有地方去了，股市才能放的下這麼大的量。所以牛市應運而生

第一個，央行放水，量化寬鬆，大量鈔票，刺激股市行情大漲。

第二個，券商板塊暴漲起到一定帶動作用。

第三個，樓市啞火、P2P暴雷、創投寒冬導致大媽大爺瘋狂在餘額寶買基金，基金經理都跑到股市炒股，所以我們這次看到基金和股市同時大漲的罕見現象，以前基金大漲股市見頂，今年有很大變化。

這三個原因起到主要作用，但是股市大漲不等於迎來牛市，牛市的構成邏輯不充分，而且國外仍有諸多不確定因素，美股泡沫嚴重，股市根本就不存在完全獨立的單邊上漲行情，除了券商有很強的上漲邏輯，其它板塊並沒有強力的上漲基礎。

所以這輪行情，應該不會持續特別長時間，除非有更大的利好出現，而且7月是減持大月，721是減持最密集的日子，也就說股市可能還會有兩個禮拜機會，也希望大家能抓住機會，切莫“梭哈”與“賣房炒股”，且行且珍惜。

我覺得有以下原因：一是國內疫情控制很好，國家頒佈了多項對實體經濟有利的政策，定向放水實體經濟。國內經濟的確是在顯著恢復，市場信心增強。

二是全世界貨幣寬鬆放水，大量熱錢流入中國金融市場，國家堅持房主不炒，同時逐漸放低銀行利率，社會資本逐漸向股市轉移。

三是註冊制改革起了一定作用。完善的制度才能讓機構和股民放心的投入真金白銀。

四是散戶的數量逐漸減少，基民逐漸增多，基金對於股市的穩定發展起了巨大作用，股市的投資主體結構越來越健康。

五是目前股市橫盤已久，點位不高，對於聰明錢有很大的吸引力。

大家要抓住這次機會，實現財務自由的機會以前股市五年才有一次。

其實這個問題，我覺得新聞聯播已經用一分多鐘的時間回答了這個問題。

7月份以來，股指的大幅上漲，究其根本原因：無非是中國非常完美的控制住了新冠病毒疫情，為經濟的復工復產和快速恢復創造了條件，為世界其他國家做出了表率，同時也受到了世界各國的肯定。這個肯定是了不起的！它起的直接作用就是外中中國產業資本會紛紛流入中國，因為中國的營商環境是最好的，經濟恢復是最健康的。

1. 央媽降準，釋放萬億流動性！

今年以來，中國央行的貨幣政策似乎出現了一些寬鬆的跡象。首先是不繼續跟隨美聯儲加息，而是多次使用MLF和TMLF等工具來釋放流動性，到了今年1月更是直接宣佈降低存款準備金率。今年1月15日和1月25日，央行分別降準0.5個百分點，累計釋放資金約1.5萬億元，淨釋放長期資金約8000億元。

另外，最新的經濟資料也讓人們感受到了央媽“降準”的威力。1月末，廣義貨幣（M2）餘額186.59萬億元，同比增長8.4%；社會融資規模增量為4.64萬億元，比上年同期多1.56萬億元；金融機構人民幣貸款新增3.23萬億元，同比多增3284億元。這些經濟資料說明央行釋放的大量資金已經入場，而這些錢有相當一部分會進入股市。

國內的出口貿易資料好於市場預期，有力地支撐人民幣了匯率走強，在岸人民幣對美元匯率一度升破6.70關口，創下了7個月新高；而美聯儲轉鴿導致美元指數回落、央行多次出手打壓“人民幣空頭”，更有助於人民幣匯率的穩定走強。在人民幣不斷升值的情況下，國際資本更可能投資中國股市。

事實上，國際知名指數公司MSCI明晟已經打算將A股的權重由5%提高至20%，而富時羅素、標普道瓊斯指數公司也將A股納入其全球股票指數體系。這也意味著，大批國際資金將踴躍參與A股市場投資，而機構估計新增外資的入市規模可能高達6000億元。

今年以來，國內樓市似乎依然比較低迷，一二線城市的二手房價格時隔45個月全面下行，不但北上廣深等一線城市樓市成交量低迷，去年房價一路瘋漲的長沙、鄭州和福州等二線城市的樓市也降溫明顯。這種情況下，樓市的資金很可能流出，併成為股市的“援軍”。

很多人還記得，去年影響A股走勢的最大因素就是貿易局勢的不確定性。但到了今年年初，局勢已經出現了轉機，預計3月份這件大事將最終敲定。很明顯，這也將成為A股的一個重大利好，那些業績依賴出口貿易的公司必然能從中獲益，中國經濟也從根本上上消除了一個風險，這都是有利於股市上漲的。

最後，還是要提醒大家“股市有風險、投資需謹慎”，目前的A股行情的確漲勢喜人，但我們還是要量力而為、謹慎參與

這次股市大漲，是多種原因疊加的結果，是多重利好並舉的必然反映。

題主問的是根本原因，也就是這次股市上漲的根源和最重要的因素。說得抽象一點，其根本原因離不開疫情後中國經濟的快速復甦(與國外對比)，離不開黨中央強有力的政策支援，離不開股市的內在邏輯等。這些就不細說了，只想聊聊自己的切身感悟。

首先，大災之後，必有大漲。歷史雖然不能簡單重複，但有重演的大機率。中國股市的起起伏伏，就證明了這一點。2008年次貸危機過後，從1664點漲到3478點，翻了一倍。2012年歐債危機過後，從1849點漲到5178點，翻了2倍。面對這場席捲全球的新冠疫情，中國近期股市出現了一定程度的上漲，其實只是一輪大牛市的開始，好戲還在後頭。

第二，資金去哪裡，機會就在哪裡。供求關係決定股價是否上漲。股市有句話，同等形態看概念，關鍵時刻看資金。在全球資產荒的背景下，國外很多成熟資本，就是靠尋求價值窪地來獲取投資價值最大化。中國在新冠疫情爆發後，率先有效控制疫情，採取一系列措施給經濟託底，恢復經濟正常執行。說國際資本來中國”避風”還不夠，準確地說是來抄底，這無疑給中國股市帶來增量資金。7月份以來，截止11日短短7個交易日，北向資金就淨流入654.86億元。作為一個股民，如果連這一點都看不到，那就離股市遠一點。

第三，大底相逢，智勇雙全者勝。前段時間，上證2640點創了近些年的新低，也是2015年以來的大底。有人說，大底相逢勇者勝。我加上一層意思：大底相逢，智勇雙全者勝。即使近期有個不錯的上漲，但仍然沒有脫離歷史底部區域；即使有些股票先漲了一波，回撥也是必然的，後面還有上車的機會。錯過一波不要緊，關鍵是方向不要看錯。

第四，政策永遠是股市的保護神。中國股市就是一個政策市。近30年的發展都是在政策的調控和支撐下由小變大，A股的體量快速擴大。2008年至今，流通總市值超過50萬億，增加7倍多。從政策層面看，遠的不說，近兩年，就先後出臺了科創板、註冊制等一系列有利於股市健康長期發展的政策組合拳。這是世界上任何一個國家都難以做到的。

這次股市大漲的直接原因，是金融混業經營。6月底，幾家媒體透露出一則爆炸性新聞：證監會將給商業銀行發放券商拍照，先抓一二家試點，然後鋪開。

金融混業經營，是中國金融市場發展不可抗拒的大趨勢，事關整個融資結構的調整。儘管受到法律層面的制約，入局的範圍和規模仍有不確定性，但面對中國金融市場對外開放的提速，特別是國外金融混業經營的壓力，我們必須跑步前行。

金融混業經營的最大優勢，就是老百姓想入市可直接到銀行開戶，使大量理財產品直接進入股市，能夠帶來更多增量資金。

早在5年前證監會就放過風，前不久又透露出訊息，可以說離正式提上日程已為期不遠了。一旦落地，將開啟一輪超過歷史上任何一次漲幅的大牛市。廣大股民敬請期待，這一天肯定到來！

任何資產價格上漲都是資金推動結果，股市也是如此。

當下從經濟角度與企業盈利層面來說，無法解釋A股中小創指數創四年多新高的現像。

但是資金確實選擇進入經濟不景氣的股市，這就是資金選擇的結果。

但很多人會選擇不相信，經濟這麼差，股市怎麼可能會上漲？怎麼可能有牛市？

美國股市多次鎔斷之後，股神巴菲特抄底又割肉航空股，可是後來在美聯儲無限QE支援下，納指卻創了新高。股市就是這麼個神奇的地方，沒有全勝的神，做到常勝就能立足股市。

堅信價值投資的可能會錯過這輪行情。而做趨勢的相信都已吃到肉。

7月份這次股票大漲根本原因是資金推動結果，現在分歧比較大的是這輪大漲是資金拉高出貨還是具有持續性牛市開啟。

我還是堅持相信趨勢，唯有趨勢可畏。

多重因素共振推動A股大漲 能否成為全面牛市還待觀察

　經濟恢復良好，和增量資金共同推動股市上漲。疫情發生之後，中國貨幣政策寬鬆，金融機構間資金價格低廉，M2、社融增速大幅上升，宏觀流動性充裕，中國經濟恢復良好，PPI增速觸底反彈，企業盈利改善。3月下旬以來，大盤中樞上移吸引社會資金進入股市，近期偏股型基金髮行規模上升就是證明。與此同時，歐美低利率，貨幣環境寬鬆，融資成本較低，加上美國股市經過上漲後，估值偏高，而A股估值較低，外資大幅流入。

　　前期消費、科技漲幅較高，已經走出結構性行情，目前經濟恢復良好，基建投資、房地產投資成為經濟主要拉動力量，加上歐美經濟重啟中國外需也有所回升，PPI增速觸底回升，企業盈利改善可期，7月以來金融地產等週期板塊快速上漲，呈現板塊輪動跡象。但是由於美國、拉美、印度等國疫情同樣比較嚴重，在疫苗出來前，疫情對經濟和市場都可能存在干擾，因此，這輪行情能否成為全面板塊的牛市還不好說。

　　國內疫情基本得到控制，從6月PMI等先行指標來看，經濟仍在恢復中，再加上貨幣政策仍比較寬鬆，市場風險偏好提升，股市可能還有上漲空間，低估值板塊將會得到修復，成長板塊長期投資機會更加明顯。但是美國、拉美、印度等國疫情同樣比較嚴重，在疫苗出來前，疫情對經濟和市場都可能存在干擾，隨著經濟好轉中國貨幣政策也可能調整，因此，未來股市如何發展還要邊走邊看。

　三大原因助推牛市到來 滬指能到3600點以上

　　A股市場大漲有三大原因，第一，來自於經濟的復甦和信用的寬鬆；第二，目前A股估值水平特別低，特別是金融和地產這兩個板塊，這也是為什麼我們持續就說推薦的一個很重要的原因；第三，因為資金風格的轉換，也是很重要的一方面的因素。

　　這一波的行情，其實我們認為應該是一個牛市的，初期肯定不是一個結構性的行情，這個是隨著經濟復甦所驅動的，目標位應該在3600點以上。

2020年下半年逐步轉向戰略性樂觀 關注三大核心資產

　　2019年末的股市意見領袖討論中提出“年年困難年年過”，2020年已經成為大家口口相傳的正能量。逆境和坎坷鍛鍊國民心態，這是大國崛起的必需，也是資本市場韌性日益增強的原因。特斯拉上海工廠的中國速度是新型舉國體制向世界創新企業發出的一份邀請函，本次新冠肺炎疫情的應對，某種意義上也一樣。正是基於對於風險偏好的這一判斷，3月末申萬宏源策略發表報告《風雨中前行》，大膽判斷全球風險資產在二季度都可能迎來一段反彈時間視窗。

　　放眼全球，美聯儲資產負債表在短短半年之內從4萬億美金擴張到7.2萬億美金，財政赤字貨幣化固然短期內推高了資產價格，但卻對美元的中長期信用產生了負面衝擊。而堅持有節制的貨幣政策的中國則迎來了“百年未有之變局”，人民幣資產關注度大幅提高，除了不斷流入的北上資金，我們還觀察到了全球投資者對中國債市與日俱增的興趣。所有的人民幣資產都將在全球視野下進行一次重估，而下半年開始，A股上市公司業績增速以及全球GDP都將逐季回升，也創造了相對友好的基本面環境。

　　A股下半年總體來說是“風雨之後見彩虹”：當下或許仍有一些風雨需要應對，但是我們將在2020年下半年逐步轉向戰略性樂觀。

　　“具體投資方向上，我們仍然將核心資產三分為“茅臺們”、“萬科們”、科技龍頭，並且將全球視野下人民幣資產的重估作為本輪結構牛主線。”王勝分析，2019年末我們的“春季躁動屬於科技”、“科技龍頭N型走勢”等結構判斷已經得到初步驗證，我們認為下半年仍有資本市場改革紅利支撐科技股風險偏好的時間視窗，而中概股迴歸也提升了相關上市公司質量。

　　我們很早就判斷2017年開始的“茅臺們”牛市與2013年開始的創業板結構牛有神似之處，今年這些龍頭公司的走勢也是專治各種不服。但是，我們認為度過眼前的市場風雨期之後，“萬科們”很快也將進行估值修復，如果我們理解了全球視野下貴州茅臺PE30倍以上、恆瑞醫藥PE60倍以上是合理的，終有一天會理解中國建築在全球視野下可以給20倍，而萬科A在全球視野下可以給16倍，而且時間上未必需要等到一致預期的四季度。

A股屬於結構性牛市行情 有望衝擊3500-4000點

　　近期A股市場持續大漲，市場大漲背後原因有三：一是國內經濟持續修復，特別是房地產銷售大超預期，有力助長了市場對經濟的樂觀情緒，提振了市場信心；二是增量資金入市意願較強，推動了A股估值抬升，如隨著國內理財產品收益率不斷下降，居民存款搬家進入股市的意願強烈，此外疫後中國經濟韌性明顯強於全球其他主要經濟體，疊加中國資本市場改革開放提速，外資正加快跑步入場參與A股；三是政策暖風頻傳，隨著創業板試點註冊制改革等政策落地，A股擴容與國內新舊動能轉換提速正形成共振，進一步提升了市場風險偏好。

　　市場短期屬於修復性的階段行情，盈利邊際改善的金融、地產、可選消費板塊存在一定修復性機會，此外下半年將迎來發力期的基建產業鏈，其表現亦可期待。

　　整體來看，A股屬於結構性牛市行情。一是海外疫情還在蔓延惡化，對全球經濟持續修復構成最大不確定性，國內經濟有韌性，但預計復甦力度仍整體偏弱，A股基本面“地基”不夠牢，企業盈利有待時間改善。二是貨幣政策寬鬆力度已邊際放緩，流動性 “大水漫灌”不可期。三是存在較大的結構機會，疫後以及未來一個時期，經濟結構轉型、新舊動能轉換將主導中國經濟發展，即中國在相當長一段時間內將處於轉換經濟增長“發動機”階段，醫療、科技等新經濟板塊漸入快速成長期，在A股持續獲得超額收益的機率偏大。

　　如果海外疫情能得到有效控制，第二波疫情不大規模爆發，上證綜指有望衝擊3500-4000點。

　A股大漲主要因為錢多 這一波或是牛市的主升浪

　　對於近期市場上漲的原因主要是錢多。而且因為從年初到現在，整個市場已經流進來了比較多的錢，我們估計的規模大概是5000億到6000億，其實只有最近指數開始加速上漲，所以本身有內在的上漲動力，那後續的上漲的話，其實主要還是看後續資金的跟進的進度。

　　如果說從牛市的起點上來說，肯定2018年底就已經算牛市的起點了，只是說現在大家要找到牛市的主升的階段，我們是覺得這個位置有一定的機率是走成牛市的主升浪的。

　　今年市場的漲幅，應該不會比去年的漲幅小，最樂觀的應該是三季度。

　大國牛正在東方崛起 全球投資者一場盛宴

　　中國股市第五輪牛市，自2019年1月4號的低點開始。此輪牛市，伴隨著中國國運昌隆，伴隨著中國經濟穩健增長，伴隨著外資大量湧入中國分享中國經濟增長成果，伴隨著內地長期資金的漸漸甦醒，伴隨著居民儲蓄向股市轉移的過程，伴隨著人民幣國際化，伴隨著中國崛起，起名為大國牛也許比較符合實際情況。中國股市步入新的發展階段條件已經成熟，大國牛正在東方崛起。

　　中國現在是全球第二大經濟體，對全球經濟增長貢獻超30%，面對疫情在全球蔓延，中國萬眾一心眾志成城，率先初步成功控制疫情，率先復工復產，率先恢復經濟生活秩序，在全球負增長情況下中國有望保持正增長。在全球零利率甚至負利率環境下，在全球資產荒的情況下，在全球主要市場估值偏低的中國股市中的核心資產就顯得非常有吸引力。加上近年來外資流入限制基本取消，外資流入的瓶頸已經徹底消除。

　　另外華人民銀行在全球主要央行零利率甚至負利率的環境下仍然堅守正常的貨幣政策，人民幣匯率穩定可以期待，中國資產對外資吸引力越來越大。

　　更加重要的是，中國對資本市場的定位已經提升到牽一髮而動全身的新高度，內地長期資金正在緩慢甦醒，居民儲蓄透過基金進入股市的大潮剛剛開啟，大國牛將緩慢而悠長。盛宴主菜首選H股，A股緊隨其後，價值投資者將揚眉吐氣，當然僅限核心資產。全球投資者的一場盛大宴會，開始了。

“短平快的風格小漂移” Q3關注高增長和超預期的公司

　　估值的極端分化，是低估值板塊修復的最大邏輯，而估值一定程度收斂後，如果信用週期不能持續擴張，低估值的吸引力也自然下降，當前我們更傾向於認為這是一次短平快的風格小漂移，低估值板塊核心主線是具備自我強化邏輯的券商。

　　在短平快的風格小漂移之後，Q3的業績視窗期可以均衡風格繼續關注高增長和超預期的公司，Q4建議關注日曆效應推動低估值且業績不錯的板塊佔優的機會，比如家電、家居、建材、工程機械等。

　　更長期維度來看，高景氣仍然是制勝因子。長期看好一箇中心（5G&資料中心）和三個基本點（三大滲透率未來有望快速提升的板塊：新能源車、無線耳機、信創）。

　A股正經歷首次長牛，最大主線仍是核心資產

　7月首周行情主要是一系列利好訊息提振投資者情緒所致，藍籌股近日的崛起並非風格切換，而是風格配置的再平衡與擴散。

　　整體來看目前市場風格未變，最大的主線依然是核心資產，核心資產的擴散與再平衡。金融地產週期科技等高性價比核心資產都是‘香餑餑’，這才是‘藍籌搭臺，成長唱戲’。沒有金融地產週期的表現，藍籌搭不了臺，成長又如何唱戲？未來市場行情可能會進一步擴散到基本面恢復較快、景氣向上的方向。

第8輪混沌週期已來，滬指有望升至3800點

　　近期市場大漲的原因主要有三：其一，深市註冊制與滬市指數調整等資本市場改革，為指數趨勢性上漲奠定製度基礎，激發投資者，特別是機構投資者大舉加倉，引發近期市場大漲；其二，在境外新冠疫情持續失控的情況下，美國資本市場衝高回落調整，增加境外資本市場的不確定性風險；國內持續向好的基本面，對北上資金形成正向吸引力；其三，直接原因是機構投資者與北上資金持續大規模淨流入，點燃“牛市”情緒，散戶追隨引發市場放量上漲。

　　根據混沌理論的週期結構，上證綜指第8輪混沌週期的始點為2020-03-27， 目前尚處於牛市的初期。但相對前期而言，資本市場的風格由前期的大消費向大週期與大金融類切換，屬於牛市初期成份股強於其他個股的結構性行情。若以歷次混沌週期未來6個月的漲跌幅做為參考基礎，我們預期未來6個月內，上證指數大機率將創2018年以來新高至3800點。

政策導向所致。註冊制對券商是利好！

牛市來了，現在屬於牛市的第一小波段，連漲一週開始會有個回撥，然後緊接著上漲，進行第二小波段牛市。