證金公司減持與產業資本減持是不能相提並論的，因為兩者是一個不同的主體。

證金公司是一個準基準的平準基金，起到穩定市場的作用，減持有兩方面考量，一個是股票漲幅較大，需要撤離，避免股價過度上漲，積累泡沫，後市存在較大的風險。何況證金公司持股量較大，為了不影響股價過大波動，需要一個緩慢的減持過程，所以證金公司減持是逐步的減持，而不是很快的就把股份減持完畢，像貴州茅臺就是一個緩慢的減持過程，從2季度到三季度分批減持。其次目前股市點位較高，但後市中國股市下行壓力依然較大，為了穩定指數執行，證金公司需要儲備一定量的現金，以備後市股指下行的時候能夠再度入場操作，增持股份，否則持股不動的話，證金公司就會沒有增持彈藥，長期持股就是給機構等資金炒作鎖倉，這不是很理想的操作方式，再者證金公司大量增持了一些股票接近舉牌線，如果不逢高減持部分持股的話，後市增持護盤空間就會被封殺，這是很被動的事情。因此需要減持股份降低持股比例，為下一輪護盤增持騰出增持空間。同時上半年在證金公司主導下，中國股市出現了罕見的分化走勢，造成一些大盤股出現一定的泡沫，而一些科技成長股跌跌不休，形成了一定程度的超跌，已經跌出了投資價值，因此證金公司需要對持股進行重新考量，拋售部分大盤股加倉部分科技股，實際上三季度證金公司不斷在中小盤股票十大股東中現身。

從操作上看，可以分批減持證金公司減持的公司，分批加倉證金公司新進的公司，這樣還是更為安全一點，但也不絕對，像貴州茅臺證金公司越減持股價漲越高，但部分證金公司減持的新技術產業股票，股價已經跌回原型，甚至出現小幅虧損，這個是指以證金公司公開持股時間為基準點測算。像某家影視公司，證金公司一公佈進入前十，但媒體很快報道證金公司可能清倉離場。

就產業資本而言，中國很多公司上市不是為了所謂的做大主業發展公司，而是看中股權增值以後的減持套現，所以對減持而言，股價是不是絕對的高估難以判斷，只要逮住一個他們認為較好的減持時機，減持就會不斷髮生，但股價漲得越高，減持衝動就會越強烈，減持比例也就越高。如果大股東超比例減持或者是清倉減持，至少說明股價已經不存在任何低估的成分，至於有沒有較高的泡沫，要根據具體公司具體分析。就目前市場而言，次新銀行的泡沫是較大的，原始股東減持的衝動還是較強的，實際上整個次新股板塊一旦有限售股解禁，很多都是有減持衝動的，估值要高於同行業的水平。

今年市場一個黑天鵝就是限售股衝擊，從次新銀行股到次新券商股，很多個股受到限售股衝擊而暴跌，這是一定要高度防範的。不僅僅是次新股，其他高估值個股受到減持衝擊也往往出現大跌。

見好收，賣股兌現利潤是炒股之最重要法則，無論證金還是產業資本都是如此，何況他們本身就是利用先天資訊優勢專吸散戶血的蛭蟲。

關於股市是否見頂？我認為對待年末之股市散戶須緊慎，我們有可能正接近巨大風險，散戶堅決遠離高估值、高股價、高活躍度的股票，沉下心來選幾隻明年可能爆發的股票潛伏起來更好。

國家隊基金逢高減持發出警示訊號

國家隊是如今市場的重要力量，在2015年救市之後，逐漸成為市場中精準抄底和減持的力量，也吸引了諸多資金跟風，具有明顯的指示意義。

隨著三季報披露完畢，五隻“國家隊”基金的操作值得關注。三季度，國家隊基金對今年漲幅較好的家電、消費、銀行、保險等重倉價值股進行了減倉操作，證金公司更是連續6季度減持貴州茅臺；無獨有偶，最近一週北上資金也集中出售貴州茅臺、中國平安、伊利股份等基金三季度熱門重倉個股。從歷史倉位資料看，目前5只“國家隊”基金的權益投資佔基金總資產的比例皆處在成立以來的較低水平，近期紛紛減倉，這與媒體普遍倡導的樂觀氛圍大相徑庭。

具體來看，嘉實新機遇的減倉幅度最大，該基金對持有的格力電器、伊利股份、美的集團、興業銀行等皆實施了減倉操作，減倉幅度在20%-40%之間。同時，相較二季度，貴州茅臺、康得新、青島海爾退出嘉實新機遇十大重倉股名單。如果仔細觀察可以發現，家電、消費、銀行股給國家隊基金帶來了比較多的利潤，而其卻在高位選擇了拋售，而不是繼續持股。考慮到近2年來，國家隊幾次在階段性頂部形成之前撤離，所以這樣的行為還是給市場以警示意義。如圖，這是證金減持股情況一覽。

無獨有偶，類似的操作也在基金中出現，如以釀酒板塊為例，根據資料統計，今年以來中證酒指數整體上漲41.06%，招商中證白酒B和鵬華中證酒B更是分別憑藉166.87%和94.58%的漲幅，成為今年以來市場上業績最好的兩隻公募基金。然而在板塊大漲之後，機構不僅對貴州茅臺的投資偏好有所減少，同時對於五糧液等釀酒主題個股也一改之前大舉增持的豪氣，轉向減持兌現利潤。

散戶還是別炒股了，列幾點理由，一，國家隊、基金、機構、證券公司、遊資這些都是穩賺不賠的，還有一億的散戶，你要多高的智商多好的心態打敗別的散戶才能賺點錢，二、A股沒有價值投資的股票、有也很少，事後看哪個哪個股票複合漲了多少，問題是都是馬後炮，有幾個人能拿住這麼多年，漲10天不夠一天跌的，三、上市公司造假上市，違法成本極低，垃圾股到處都是，到處是坑。四、國家隊、外資有輿論優勢，不良財經報紙編訊息套散戶進場，利用媒體散發假訊息，底買高賣，套住散戶，五、沒有退市制度，永遠的IPO，明年、後年新股大解禁，六、天天盯著電腦，眼睛也要壞，得不償失。炒股炒久了與外界都隔開了。