601857，中國石油，很多股民心中永遠的痛。2007年11月5日，中國石油A股上市，發行價是16.7元，上市開盤價是48.6元，也是訖今為止的最高價。多少股民被中國石油淹沒。“問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油”，是多麼真實慘痛的寫照。為什麼中國石油從上市一路下跌呢？我是這麼認為的：第一，中國石油上市發行價太高。

中國石油2000年港股上市，發行價是1.27港元，而A股發行價是16.7元，整整高了10倍多。中國石油當年號稱“亞洲最賺錢的公司”，所以發行價在高，股民也是瘋狂申購，完全不去考慮這麼高的發行價是否還有投資價值。

第二，上市開盤價高的離譜。

那些機構投資者看到了股民的瘋狂熱情，即使把開盤價定的再高，也不愁把籌碼派發出去。

所以，當時開盤價一出，很多股民就迫不及待的闖了進去。如果中間不止損或不採取降低成本的措施，至今虧損已達90%以上。

第三，由於中國石油股本巨大，市值太高。

機構投資者也不敢輕易操作，加之被套股民數量十分龐大，外面的散戶不會輕易跟風，所以，股價一路向下。

難道就沒有人從中國石油上賺到錢嗎？有，這個人就是巴菲特。2002年，巴菲特以每股2港元買入港股中國石油，在2007年中國石油A股上市時離場，5年時間賺取5倍的利潤。我們不能不佩服巴菲特的價值投資的眼光。在合適的時間，合適的價格買入有價值的股票。這一點值得我們好好的深思。

中國石油從上市的最高價48.60元，跌到現在，價格為4.30元。原來想著這個股票跌到零頭（8.60元）就止步了，沒想到跌到零頭以後，又下跌了50%，實屬比較罕見。

從這個股票的歷史走勢來看，2009年上漲了35.89%，2014年上漲了40.21%，其他的年份都是下跌的，如果2009年或者2014年年初買入股票中國石油，到年底肯定是賺錢的，也可以說長期下跌的股票，有時候還是會給你賺錢機會的，就看你能不能抓得住。市場給你機會了，你沒去抓或者沒抓住，你不能怪市場，拉不出屎來，不能怪茅坑。也沒有人逼著你，在48.62元的位置買入，一直拿到現在。

市場上有一種人只看到中國石油發行時候的48.62元，現在的價錢4.30元，完全看不到其中有兩年上漲了30~40%的行情。他們也看不到中國石油，每年短期波動能做差價的機會，比方說，2020年從最低價4.18元上漲到4.88元。他們的本事就是玩一把梭哈的套路，追漲殺跌，止損割肉是他們的強項，他們的目的就是賺大錢，快速賺錢，快速致富，希望藉此走向人生的巔峰。

滬深股市一共4000多隻股票，這4000多隻股票，更像4000多張牌桌，每張牌桌，都有成千上萬人在打牌，你只需要守住一張桌子，在上面打牌就可以了，你不需要從這張桌子，換到那張桌子，來回的換桌子。只要你守住的這張牌桌還在（公司不退市），你就有機會能贏到錢。不能賺到錢，說明你的技術有問題，你需要在技術上下功夫，去鑽研，去學習。真正的股市高手，下跌、上漲、震盪，都可以賺到錢。

中國石油股票賺錢的邏輯有兩種：

一種是上面說的，根據股價的波動賺錢。

另外一種模式是根據低市盈率買入股票以後（啥時候低估，啥時候買，是賺錢的前提），長期持有，吃股息來賺錢，這種模式是不看不做短期、中期、長期的差價，不看現價，不看動態盈虧，不管股票如何下跌，都不要管它，穩穩的拿住就賺錢了。

中國石油發行的時候，宣傳機構就說這是最賺錢的公司，從股票的分紅歷史來看，這是一家每年都分紅的公司，如果把分紅所得的錢，再買入中國石油股票，就會獲得複利的收益，相當於利滾利了。這隻股票跟那些十幾年不分紅的垃圾股比，要強很多了。

投資股票只有認準自己賺錢的邏輯，才能賺到錢，不要想著既能吃到短期、中期、長期的差價收益，還能吃到股息，兩全其美的好事是不存在的。

首先我們來看張圖

1、上圖為中國石油的月線K線圖，圖中紅圈部分可以清楚的看出中國石油從上市以來一直走下降通道，並且到今日依舊未改下降趨勢，也就是說中石油當日上市後買入的股票的那些股東們如果中間不割肉的話已經是虧損達到10倍之多，換句話說就是奧迪進去了出來可能連Alto都沒有了。

2、那麼為什麼中石油上市後一路走低呢，作者這裡思考了一下，一部分原因是因為中石油上市的那個時期正好是能源產業最紅火的週期，而上市後由於市值過大，並且石油行業也逐漸的隨著社會發展的方向而改變，換句話說就是中石油上市後中國發展方向變化了，那個時候網際網路時代已經逐漸崛起，還有很多行業也在逐步的發展，而恰恰石油產業正好是紅利時期的尾聲。

3、就現階段的中石油，無論從業績上還是基本面上都是無法入眼的，以今年3月疫情爆發後，原油一度深跌，但是就是這樣中石油的中報業績依然是虧損299億左右，這一點確實讓很多投資者和社會人士質疑，而作者想說的是石油行業不單單是這一部分問題，比如老百姓用車方面近幾年也是逐漸向新能源汽車方向發展，而石油行業也只能從百姓消費裡漸漸褪去，更多的是針對中大型以及國外的企業，但是這裡恰恰又存在一部分不確定的因素，所以就現狀的中石油還未能走出困境，也許投資者們只能等待下一個週期。

中石油的故事並不複雜，卻沒幾個人能講明白，這直接映射出了這個市場的悲哀。

如果到現在，還不明白中石油到底是怎麼一回事，那奉勸你還是趕緊退出股市，因為幾乎不太可能賺到錢。

中石油2008年在A股上市，發行價16.7元，對應2007年淨利潤1459億。

人們只記得它上市第一天48元的價格，卻不知道它本身的價值，只有16.7元。

2019年底，中石油報收5.83元，對應2019年淨利潤456億元。

可以說2019年底，中石油股價是發行價的1/3，對應的淨利潤也是發行當年的1/3。

2020年，截止3季報，中石油淨利潤僅有100億，預計全年淨利潤250-290億，對應股價4.15元，合情合理。

中石油可謂是一點泡沫都沒有，實打實的股價，價值投資的典範，只是價值越來越低了而已。

作為一個夕陽行業，看不到行業前景，又是一個幾乎不會破產的央企，中國石油把價值投資演繹的淋漓盡致。

股價和實際淨利潤掛鉤，或者說完全是跟著市盈率來走。

就這樣一個實打實的股票，卻總被人拿來說48元的事情，說價值投資的事情。

也不知道那些喜歡拿中石油說事的人，到底懂不懂價值投資。

回過頭再說中石油本身。

中石油先在港股上市，後在國內上市的。

2008年國內上市前，中石油港股的價格在14港幣左右，對應人民幣不到12元。

國內給中石油定價16.7元，已經是給到充分的市場預期和流動性溢價了。

可就是中石油這樣一個大象，卻在市場的煽動下，開盤價竟然又翻了三倍。

可以說，開盤當天那些中籤的資金，直接割了那些非理智散戶的韭菜。

很多港股先上市，A股後上市的股票，都有同樣的毛病，就好像去年剛上市的中芯國際。

我自己也沒想明白，現在都可以港股開戶了，為什麼這麼多人要以3-5倍的溢價，買入同一家上市公司的股票。

流動性溢價的存在是合理的，A股的資金充裕程度比港股要好，有30-50%的溢價空間，我覺得很正常。

但3倍5倍的流動性溢價，肯定是有問題的，12元的港股價格，對應48的A股價格，只能說韭菜終究是韭菜，韭菜可能都不知道有港股這回事。

中石油從48跌回16塊，這一段下跌，就是標準的價值迴歸，和業績沒有任何關係。

與之對應的就是2008年的熊市，資金枯竭，流動性枯竭，溢價不存在。

更讓中石油雪上加霜的是，在那之後，個股的淨利潤就不斷下滑，再沒有回到過2007年的業績巔峰。

所以中石油的隕落本身，完全是符合市場規律的，並沒有任何的意料之外的情況。

很多人認為中石油是最大的央企，央企就是保障，就是不斷上漲的理由，真不知道這個邏輯是從哪裡來的。

央企作為國有控股的上市企業，出現逐漸沒落的情況，只能說明時代在進步，在改革開放的浪潮下，出現了優勝劣汰。

央企天生的優勢，諸如資金優勢，渠道合作優勢等，可以是企業安身立命的根本，卻不能成為企業蓬勃發展的理由。

散戶衝著央企二字，買到的股票或許沒有退市風險，但依然會有業績風險，自然也會出現股價下跌。

股價多少和資金掛鉤，資金的流入流出和業績本身、和題材、和行業未來掛鉤，但幾乎不和央企二字掛鉤。

中石油其實具有教科書般的投資指導意義，是一場盲目投資的血洗，是一個價值投資的教育典範。

中石油給市場留下了很多的教訓，值得每一個股民深思。

當資金退潮，股價和業績直接掛鉤。

最近幾年，中石油的股價，可以說完全和業績掛鉤。

可以說業績有點起色，股價稍微有些反彈，業績出現下滑，股價就一路走低。

中石油沒有可預期的未來，業績自然就成了衡量其價值的主要標準。

流動性溢價，股票上漲的根本原因。

很多人不理解流動性溢價，可以看看新三板的股票和A股的股票估值情況。

所謂流動性溢價，就是當資金不斷爭相買入的時候，市場給的定價會偏高，當資金退潮的時候，股價定位自然就偏低。

同樣的股票，到底值10塊還是20塊，並不是企業價值決定，而是市場資金的認可度決定，這就是流動性溢價。

當中石油迴歸本身後，流動性溢價嫣然不存在，股價就更趨於合理。

夕陽行業，業績就代表了價值本身。

並不能完全說石油行業就一定是夕陽行業，這裡指的夕陽行業指的是行業內的大部分公司都趨於平穩，甚至業績一年不如一年。

出現這種情況，是行業發展所需，是時代所需。

一家企業當沒有了增長預期的時候，股價可以很簡單的參考市盈率來定價。

企業背景多好，不代表業績有多好。

企業的背景，並不是企業未來可期的理由。

很明顯從政策上，更鼓勵民企的發展，為國家挑重擔。

本身來說，上市是給企業融資的渠道，而民企更需要融資的支援。

企業有多好，資金會給出答案，業績報表也會給出答案的。

盲目追逐熱點，就是把錢放進風險。

任何股票的價格，最終的結局都是和業績掛鉤。

中途因為資金的原因，會出現溢價、折價，都很正常。

折價買入，溢價賣出，這就是巴菲特的所謂價值投資邏輯。

一些新股，發行價只有幾塊錢，卻被資金炒作到上百元，股價上漲超過了10倍。

試問，即便是一家非常快速發展的企業，又怎能承受的起十幾倍的溢價？

企業本身拿到的融資，是按發行價來計算的，並不是股價，給企業1個億，讓它承擔幾十個億的責任，本身對企業也是不公平的。

很多被爆炒的上市公司CEO，對於自己企業的股價，其實是無奈的，他們也想踏踏實實做企業，可又有多少人能經得起十幾倍溢價的套現空間。

當股票價值嚴重偏離業績本身，一定要警惕，不要被市場的情緒衝昏了頭腦，刀口舔血，終將傷及自身性命。

很久沒答題了。

今天刷到這個題，感慨萬千。

2007年11月5日，我一直記得這個日子，因為我炒股生涯的第一隻股，就是中國石油。

而那天，它上市了。

當天買入的價格44.2左右，早盤9.40左右成交的，分時是個“低價“，盤中一度誇自己買得好，感覺自己很有炒股的天賦。

然而收盤的時候就感覺坐了過山車，賬戶還浮虧了。

第二天一度有衝高，但收盤仍是大跌的。

雖是第一次炒股，但我還做了一些功課，看了很多東西，比如部落格、資訊網站，還百度過。

瞭解了中石油，

它是亞洲最賺錢的公司。

它一天能賺5個億，

它可以做價值投資，。

它值150元每股，

我相信它的價值，相信好公司的價值。

所以我想堅守，雖然兩天虧10%，我扛得住，我相信它會回來。

這不第三天終於反彈了。

巴菲特不是說過嘛，好公司要守得住。要能忍受短期的波動，要長期投資。

但是，

第四天又大跌了。然後第五天探底回升，又給人希望。

第六天又大跌。希望變成絕望。

第七天又反彈了，然後又回落。。。

一次又一次將人的信心磨滅，又一次又一次給人希望。

在第八天的大反彈中，我終於受不了了，一刀割了。

第一次就大虧，好在因為即時糾錯，也有了止損的習慣。

以為自己就有“經驗”了，以後碰到同樣的事，應該早止損。

但是大家有沒有發現，其實這樣的“經驗”，只要是炒股，就一直會有。

每次的感覺幾乎是一樣的，只不過股票不同罷了。

由於養成了“割肉”的習慣。

在2008年的暴跌中，居然還跑贏了大盤，大盤從高點跌超60%，我沒虧這麼多。

內心居然還有點小小的興奮。

這就是股民。

在2009年的小牛市中，大部分回了血。但是後面因工作原因，炒股就是斷斷續續的了。

現在想來，中石油這段經歷也不完全是壞事。

至少給了全體Ａ股股民“經驗”教訓，也算是上了風險教育課。

以前我看不明白中石油為什麼一直跌跌不休。

現在我到是能總結幾點原因：

1，上市即巔峰。第一天就成交699.9億，而當時上證成交1571億，一隻股就佔了近一半的成交。就算放到現在，一隻股近700億的成交。Ａ股也吃不消，如果現在有這麼一隻股，一上來就要吸走700億的活躍資金，那大盤必跌!　這其實是一個簡單的判斷大盤漲跌方法。後來的很多新股上市，只要吸金多的，基本上會對當天的大盤造成巨大的虹吸效應，從而導致整體下跌。

2，石油是週期行業。業績受油價的波動影響太大。當年受大宗商品暴漲影響，石油價格曾達到140美元每桶。現在呢，十多年過去，油價去年最低到了20多元每桶。而中國石油受油價波動較大，漲的話容易賺錢，跌就容易賠。

3，發行價太高了。這個問題一直困擾Ａ股，直到今天也沒有解決掉。很多新上市的公司，要麼被炒得太高，導致最終沒人要。要麼就是發行價太高，到了二級市場，沒肉可吃了，資金也拋棄。

4，解禁股太多。剛開始炒得天高後，那些原始股東成本非常低，有的甚至是0成本。解禁後，依然是暴利。這種暴利下，新接盤的人接不動。就導致持續的跌跌不休。越跌越跌，套牢盤也就越多，套牢的越多，上漲起來也就越困難。

5，股本太大了。Ａ股總體股超過500億的個股，經過一次爆炒後，就很難再漲回去。原因是股本太大，散戶盤大，要拉起來難度大很多。其實這些股絕大部分都是“破淨”股，是被“低估”了。但就是拉不動。股票的上漲是需要資金的，除非超級全面牛市，有源源不動的資金進來，才能拉得動。比如2007年、2015年那樣的，否則是拉不動的。

還有一個重要的原因，就是Ａ股現在股票越來越多，資金可以選擇的標的太多了。

沒有特別的必要，人們是不會去碰這類股的。除非行業出現了反轉式的變化，但是石油行業，雖談不上是夕陽行業，也難出現變革性的東西，只有人們來顛覆它。

從中國石油身上，我們還看到了什麼？

抱團瓦解的後果。

2007年530以後，市場投資風格變了。

二八效應非常明顯。

賺指數不賺錢的現象猛增。

當時也是大而美、肥而美。

回想一下，中國遠洋、中國船舶、華人壽、中國神華、中國石油、中國石化等。

全部都是大象。

這些股票到現在也沒有再漲回去，是導致滬指一直漲不上去的主因。

所以說投機像山嶽一樣的古老，當時的基民和現在的基民，有什麼區別呢？

現在的人比當時的聰明嗎？

未必。可能現在的人比當時掌握的資訊更多些，接受的教育更多些。

但是在人性上，其實還是一樣的。

當年我們踩過的坑，以後他們也會踩。

別以為股市只賺不賠。

別以為龍頭只漲不跌。

不是說不能去參與抱團，而是一定要明白，如果有一天，抱團瓦解了，也不要太留戀。

該走還是得走。

寫得有點長，我確實是有感慨。

假如當年我把中國石油當投資來做，

14年過去了，這一年一年的，日子該怎麼過？

中國石油上市一級市場申購價格16.8元，上市開盤價格在44元左右，最高炒至48元，由於在國外上市的中石油表現很好，大中小散戶投資者紛紛看好追入，機構減倉，跌至30元左右有一次反彈最高達37元左右，大中小散戶又再一次追入被套，每次反彈都有大批散戶買入，主要是他們的買入都是被迫買入，目的就是降低成本，然後就一路下跌到今的4.20元。由於散戶投資者持有大量的股票，而且套牢了很多人，隨著時間推移，大小非解禁等，中石油的流通市值已經相當龐大，沒有足夠大的資金根本拉不動，也就不可能有好的表現，它的上漲或下跌直接影響到A股市場的指數波動。

千夫所指中石油，為你歡喜為你憂！

中石油的表現？糟！很糟！糟糕透頂！

這廝從2007年11月5日上市時的48.6元，經歷13年多的風雨沖刷，如今只剩4.2元，剩下10%都不到，誰能說它不糟？

有說它是一灘爛泥的，也有說它是夕陽產業的。也有人說它還要繼續下跌到2元以下的，更有說它等著退市的。

哈哈，我都要為中石油抱不平了。當年的花魁，當年專家們眼中的亞洲最賺錢最好的公司，也會歲月催人老嗎？如今竟然變得如此這般不堪了？當年的花仙子，亞洲最好的公司，怎麼悠忽間就變成了夕陽產業，變成了人人不齒之公司？

說句良心話，中石油再怎麼不堪，還是要比有些公司好得多吧？比如說華銳風電，這廝2011年90元的發行價，竟然引得我這傻子滿心歡喜地去申購，還陰差陽錯中得一簽。結果如何？大家不妨看看，華銳風電上市以後什麼時候上過90元？也不妨再看看，華銳風電今日何在？

所以說，中石油還算是有些良心滴，最起碼還有個牌掛在股市裡，不象退市銳電，圈了那麼多錢，在二級市場玩了不到10年，早都玩得不見影了。

有人可能就要開噴了，你這沒良心的，好多人都在中石油上虧成這樣了，你為何還為中石油歡喜？

當初為中石油叫好又歡呼的，那可是大有人在喲，賴不到我頭上。再說，與華銳風電比，中石油可算是我的貴人了。且不說中不中籤，僅在二級市場，也曾在它身上試水過幾次，人家對我可不薄。

單說2015年那次，用家人帳戶內的一萬多元，8元多的價格買了2000股中石油，12.9元賣出，也賺到8000多塊大洋。

再說了，中石油從2015年最高的15元以上跌到現在的4元附近，六年間跌掉三分之二以上，是不是機會我可不敢說，我也不敢誤導別人，只是我個人覺得：

不看好中石油，難不成親們又要去跟風和看好火焰正旺的股價2600元的某酒？那可是時下的最大熱門！若真的看好，2015年該股股價還在150之下時，那時幹嘛不看好、不去搞所謂的價值投資？

此時非彼時。2021年疫情大為好轉，經濟復甦在望，油料和天燃氣的消耗量也會恢復性增長，國際原油期貨價格也來到了60美元/桶。

反正，我看到的是積極因素。各位親們，就別跟在別人後面罵中石油了，更不要將其糟鄙得一錢不值哦。說不定，石油當中還可以淘到些許寶貝呢？

關鍵的關鍵，是在經濟復甦之時，中石油公司能否不負眾望，經營能力和經營業績能否大幅改善？這也是最為擔憂的地方。

看到這個問答題熱度不高，閱讀量很小，我也沒指望能蹭什麼流量，本人純粹是興起說了幾句真心話，各人自己領會，特別宣告不構成投資建議。

中國股民不識貨，這麼賺錢的公司你們都不搶著買，一餐飯吃掉26萬，一個吊燈就100萬，在石油上班是彎腰撿鑽石，抬腳踢黃金。反正我是買不起。誰買誰知道！！！！

巨無霸上市本來就是割韭菜來的，況且還有機構媒體吹捧，還好我從來不相信高價股有好結局的，不關我什麼事，我當它是退市股，永遠也不會碰

中國石油，全世界最賺錢的石油公司之一，成了中國股民心中難以撫平的痛，也是中國股市最大的坑，超萬億灰飛煙滅，這幾乎都是中國股民所貢獻。

看了些大V的回答，部分大V真是牛頭不對馬嘴，說中石油是夕陽產業，可謂是誤人子弟，害人不淺！為了平復心中的不平，混沌哥對中石油也來做個合理的分析。

首先要肯定石油不是夕陽產業，可以說未來50年也是當今世界無可替代的清潔能源之一，還有石油的衍生品，如化工原料、瀝青、潤滑劑、石蠟、石油焦更是與人類生產經營永遠息息相關。所以那些說石油是夕陽產業純屬尾氣排放，真是有辱其大V名號！

中國石油，中國最大的油氣生產銷售商，也是世界最大的石油公司之一，其股價為什麼不漲？那些大V分析可以說連中石油股價最基本的執行邏輯都不懂。

2007年大牛市之際，為了神油順利上市，機構、專家編了很多利好的故事。打出口號是：

買了中石油，吃穿不用愁，買了中石化，生活不用怕！

有了這些鋪天蓋地好訊息的宣傳，中國神油迴歸A股，開盤價高達48.6元每股，較發行價16.7元高出近3倍，上市後有了買入中石油，吃穿不用愁口號的吸引，一大幫散戶蜂引買入，始料不及的是開盤價競成了長達近二十年無法逾越的頂峰。

中國神油從上市首日便開始套人，一套近二十年，現今股價不及當天零頭，市值不達萬億。為什麼中國神油會一直不漲？首先大家要明白股市的本質以及中國股市的長線執行趨勢。

股市其本身是不產生經濟效益的，只是財富再分配的場所，國家及證券公司是不可能拿線來補貼股民的，上市公司分紅其實也是拉底股價，而它們還要收取寸頭（印花稅，紅利稅，佣金等），這些都是要股民買單。

股票上市漲跌主力早就做過充分的分析，多方調研，股票沒有主力機構也就不可能上漲，中石油上市是中國股市泡沫最大的時候，較發行價漲了3倍，所有機構趁機大量派發，散戶大量接盤，上市首年股東戶數達187.9萬戶，這麼多散戶進入，散戶70%以上都是虧了不賣，幻想總有一天會上漲解套，跟主力死扛，還有人說"我不怕虧損，大不了留給孫子"。當天買入持有到現在也大有人在。

主力機構永遠不可能給散戶抬轎，中石油進駐了那麼多的散戶，註定了中石油步入漫漫熊途。有人會說，中石油從2007年股東戶數187.9萬到現在70多萬，股東也不到原來的零頭，怎麼還是不漲？

這就要說股市長線執行趨勢，中國股市一個板塊漲跌長線執行趨勢是一個長期的過程，短期幾年，長則如石油板塊十幾年，主力機構要經過長期的洗盤吸籌，拿到充分的籌碼後再拉昇，拉昇的過程也不會一帆風順，但漲到後面也會讓你感到惶恐。中石油在15年牛市中已有過一次翻倍漲幅，中途已經有過一次充分的換手，從釋出的三季報可以看到股東戶數有明顯的增加，這便是一直不漲的根源。不漲的主要原因就是主力籌碼不集中，板塊執行趨勢還處於下跌中。

如今中石油的股票也成了過街老鼠，無以數計的股民在絕望中退出，成了一輩子的傷痛，我相信受了傷害的股民，哪怕中石油再有投資價值也不會碰。

很多人在問中國神油還會不會漲？現在能不能買？混沌哥很肯定的告訴你，如果你是堅定的價值投資者，現在的中石油就是不可多得的選擇！現在買中石油，也真是到了吃穿不愁的時候了。

中國石油，中國最大的央企之一，也是世界上最賺錢的石油公司之一，隨著世界疫情的好轉，國際石油肯定會回到歷史高位，中國石油的股票也是未來幾年最好的投資標的。

股市有風險，以上關點謹供參考！

復權價44塊多的中國太保，在12年後創出新高。當時中國太保跌的比中石油還猛，當年就殺到二塊多的。和中石油對比，一個是實業，一個是金融，所以只能說實業難幹吧。