這個看是包銷還是代銷，代銷就是如果賣不出去就還給上市公司，包銷又分餘額包銷和全額包銷，餘額包銷就是賣不出去的，券商負責買進，全額就是券商全部拿過來再去銷售。可能表述的不太準確，大概的意思就是這樣。

在中國的這承銷制度下，如果有賣不出去的，只有承銷商包銷的，那只有它全買了。在現行制度下，基本上能賣出去的，只有很少部分沒賣出(這是中籤沒購買者)。

按證券法，如果認購不足70%會發行失敗，終止上市，發起人退還已經認購的認股款，不過這種事情是不可能發生的。

首先，在中國不存在賣不出去這一說，中國股票上市是實習核准制，也就是上市是需要證監會核准的，在加上中國的獨特的新股上市特點，每次打新就和買彩票是的，也就是說都是瘋狂買，不存在賣不出去，而美股，港股，則是註冊制，股票由承銷商承銷，具體執行我不是很清楚，不過如果認購不足也就是賣不出去，應該是由承銷商承擔吧。

真的不存在你說的這個現象。一級市場買不到，但是剛到二級市場的時候也不是誰想買就能買得到的，首先有些機構或者大戶再劵商處是有特殊通道的，散戶可能買不到但是那些機構或者大戶都會賺不少！等到真正散戶能買到的時候也就時開始套人的時候了！

一般情況下國內的公司在A股首次公開發行股票都是由券商承銷和包銷的，如果沒有人買那就是由券商購買。境外的上市要看是承銷還是包銷，承銷的話不保證融資，賣多少剩下多少都是由企業持有，如果賣不掉企業也就自己持有了，包銷呢就是跟國內一樣了。

要問就問小散們中籤一千股就能把高市盈率發行價推高到一百多倍市盈率去嗎?絕無可能。事實是在一級市場配給機構旗下各帳戶，若全發行小散申購，至少半數破發賠錢。肯定有很多股票發不出去，這是證監會決不允許出現的。

原來的股東放在手上，沒有人買就沒有人賣，放在手上就沒有價值。分紅麼別奢望，A股上市公司都是鐵公雞，一毛不拔

乖乖，怎麼會沒有人買呢？尤其是在大A股這個市場。

不過考慮到大多人可能是把股票當作一個普通的商品，有人買就會有人不買，倒是可以理解。

但是股票不一樣。我們從股票的本質上來看，其實就是出讓股權來從社會上獲得資金，“融資”的一種手段而已，債券就不一樣，債券就是借債。

那麼從這個本質上就能得出一個初步結論：股票就是你花錢成為一家公司股東的憑證，你出了這筆錢，你就可以分享這家公司做大做強帶來的各種好處，比如說每年的分紅，比如說伴隨著公司市值變大而跟著變大的你的個人資產，再比如說你參與公司決策的投票權，還有就是在二級市場股票交易賺到的差價。

以上是初步結論，其實教科書裡都有，我不過用大白話說了一下而已。

這就引出更深層次的問題：既然股票這麼好，公司想拿它融資，投資者也想參與進來，怎麼來防範單方欺騙甚至互相欺騙的情況呢？

所以就要有監管部門，有交易所，他們負責把篩掉爛公司，稽核好公司，最後發行。

在我們國家大陸地區，股票上市實行的核準制，說白了就是你要是上市就得找券商、會所、律所幫你做好一大堆檔案，交給監管部門也就是證監會去稽核，覺得你行才會允許你做這個事，這就決定了一般情況下騙子公司都會被擋在門外，能上市發行股票的企業，絕大多數都有一個美好的前景，和過得硬的過往業績（過去三年），按照我們正常的理解：爛公司國家不讓上啊。

所以在咱們A股，新股一向是很稀有的，基本上只要是新股都會漲，有漲的預期就會有人買，穩賺不賠的生意誰不願意做啊？你想買還不一定能買到的，何談沒人買？而且，上市公司都會找證券公司做股票承銷商，說白了就是幫著買股票，有時一家不夠，還會拉來多家一起幫著賣。

假如說真的遇到極端情況了銷不出去？承銷商自己看著解決吧，那就真是券商自己買了吧。說到底，還是不存在沒人買的情況。

而只要出了大A股這個圈圈，新股就沒那麼好待遇了，一方面人家實行的股票註冊制，稽核流程沒那麼複雜，另一方面人家的投資者比較理性，買賬就買，不買賬就不動，所以最近幾個月經常能看到港美股市場上新股破發的現象，這裡面還包括明星企業，像小米集團，新股定價17港元，現在13港元，再像美團點評，更誇張，新股定價69港元，現在45港元。

但是有趣的是，當時它們的股票銷出去了麼？銷出去了，而且還都是很多倍的超額配售。可憐的投資者韭菜們啊……

A股打新收益率居高不下，怎麼可能沒有人買呢？如果真出現這種情況，那就是股票發行不出去。或者是券商上市之前和上市公司簽訂協議，餘額包銷。也就是說，賣出去一部分，剩下的，都由券商買。

一般股票上市前都會路演，打新股的人那麼多，不會沒有人買的。