這個正常不能作為投資買賣的依據。因為這個資料到現在為止快一個月了，也許在這一個月當中QFF基金已經大幅度減倉賣出了。

這個問題，我有兩個看法

第一，2018年底，中國A股剛剛經歷了長達一年的下跌（2018全面在跌），可以說市場壓抑已久，瀕臨一個臨界點，要知道A股跌一年美國道指可是長達一年的牛市，沒有對比就沒有傷害，A股不在沉默中爆發就在沉默中滅亡，它到了選擇的時候了。

而指數點位打到了2500點附近，放眼全球主要經濟體都沒有這麼低的股市點位，而中國經濟雖然相比前幾年增速下降但仍然不低，同時經濟體量相比前幾年已經放大很多，2500點和中國的經濟發展體量是不匹配的。

那麼，外資選擇在這個時候進場增倉，無可厚非。

我們老是覺得外資抄底很準，其實能看到的大家都能看到，無非它們離的遠一些，旁觀者清罷了。而深處中國股市的我們有點“身在此山中，當局者迷了”。

第二，大家都是邊走邊看，越漲越增加籌碼，越漲越加倉是人心理的常態，人總是相信自己親眼看到的並且習慣跟隨大潮流，華人外華人皆是如此，外資也不是啥聖人。

插舉一個例子，早兩年希拉里有次在眾議院發言說，我要為民請命，整治高藥價收拾無良藥商，結果第二天美國的醫藥股暴跌，大小機構狂賣。在此之前我以為只有中國是訊息市，只有中國股民“不成熟”，可是尊敬的美國投資者，美國機構們，你們說好的“價值投資”呢，說好的“長線投資呢”？ 真是月亮並不是外國的圓，它們不是神，也不是聖人。

言歸正傳，如果說有些外資追到了3月底的高點上，我也相信。因為一是它們也是越漲越買跟隨潮流，二是可能它們看的更遠一些3200點它們並不認為高，如果預期是4000、5000他們就會繼續買入，不在乎短期是否虧損和套牢。

我覺得，他們的宏觀眼光這一點，是值得我們學習的。

所以說，現在的情況是，外資在一季度大幅加倉了，然後進的早的賺了，進的晚的也不咋賺錢，目前大盤見頂了它們也會跟著跌，誰也逃不掉。而且關鍵是，有可能人家就沒計劃上個月進、這個月出的做短線。好戲還在後頭。

對於A股最近的見頂和下跌，我的看法是，3300點總的來說不算太高，不會是大頂。2019-2020在國內外資金的推動下A股應該會再次超越這個點位。短期市場預計要把“4月中小級別頭部”的見頂～下跌～企穩這個階段先走完。洗洗更健康，充分的震盪洗盤之後，區域性的主題投資個股行情會再次啟動。

一季度末QFII持股市值大幅度增加，說明三個問題：

第一，隨著中國進一步放寬QFII額度，流入中國內地股市的資金在大幅增加。

第二，經過2018年度中國內地股市的大幅下跌，在今年一季度中國股市企穩的情況下，外資大幅流入中國內地股市進行抄底。

第三，一季度末流入中國內地股市的持股市值在獲得較大收益的情況下仍然大幅度增加，充分說明了外資對中國股市底部的認同，以及對於中國整體經濟執行情況充滿信心。投資中國內地股市，展示了他們對於中國經濟發展的可持續性和增長預期持樂觀態度。

同時透過以上QFII持有中國內地股市市值的大幅增加的資料，也說明了外資對今年一季度中國股市底部的認同，短期大盤的調整極限是不會跌穿這個底部的，因為這個位置是2018年中國股市長期調整跌出來的一個大底。

今年一季度行情外資的作用不小，外力普遍比國內資金理性，只要發現價值就會立刻殺進來，跟乾脆。可以看到今年一季度上證50表現不錯，白酒，醫藥，家電等藍籌白馬錶現都不錯

中國的資本市場是處於發展階段，一系列的開放金融業，高質量發展，直融資模式等等會使中國的股市邁向更高的步伐，其次經過18年的大幅度下跌，股價價位很低，是投資者買入的最好時機，同時外資看到中國企業的發展和政府對金融的改革信心，對投資發展潛力的中國是很有信心的

真正的外資還沒有開始進入，換一個表述：外資進入還沒有真正開始。未來應該會有更多外資進入。從一季度進入的金額看，無非是外資中一部分因為中國A股納入MSCI而導致的被動性買入。另外還有一個巨大的提振，A股投資人可能感覺不明顯，那就是彭博全球債券指數，相對來說這個引入的外資量可能短期更大。

進一步引入外資，需要一個條件，那就是中國第二次開放。此次開放包含的內容和之前開放的略有不同。之前開放是以貨物開放為主，大量的對外實物貿易，我們買進來，賣出去大量產品。而這一次開放以金融、科技為主。開放的政策內容更多的體現為國際化趨同。也就是制度上盡力和國際體系接軌，出口比重上面服務貿易增長快於貨物貿易。

QFII市值增長，並不僅僅是因為流入，也有是因為股票價格上升，導致部分QFII的市值水漲船高。這個因素較為綜合，但是總體上看，外資流入依然比較謹慎。長遠看，外資擔心的依然是之前貿易摩擦帶來的各種負面因素。不過隨著時間推移，因素正在減少，等到一錘定音，塵埃落定，外資必然會重現流入。

實際上金融領域的流入是十分短期的行為。不要以為全世界很多金融機構都是價值投資者，巴菲特作為價值投資的代表被推崇，但說到底巴菲特依然是個體戶，大量成熟金融機構是投機性的買賣。而開放引入外資的目的，並不是在金融市場，不是在A股，不是在國債市場，也不是看QFII多了多少。主要是看國外的產業資本是否進一步支援國內的產業發展。說到底，就是希望這些外資能夠落地為實實在在的工廠和企業。