其實即便是沒有疫情影響黃金價格，從2019年開始也已經進入了強勢週期，原本我預測黃金價格有可能在今年下半年開始加速並在2021年出現高點，但是疫情對於經濟的衝擊加速了，這一過程很可能黃金的高點會在今年出現。

一方面疫情造成了全球資產的大幅度下跌以及對於經濟的嚴重衝擊，目前美國經濟已經實質進入了衰退當中，並且開啟了近乎無限量的流動性釋放，這些都是對於黃金的利好，所以黃金從暴跌後恢復就開始逐步強勁，並且隨著資本市場的復甦，會在經濟觸底反彈之後達到高點。

那麼在疫情過去之後，黃金的走勢將會如何呢？

疫情被控制住的時候是經濟減速的增量開始下降的拐點，但是不意味著經濟就會觸底反彈，相應的影響會持續一段時間，如果按照目前的模型估算，疫情可能在最近出現一個增量的拐點，這意味著全球經濟有望在5月底6月初的時候迎來觸底反彈的跡象，而黃金價格一般在經濟剛剛開始達到復甦狀態時出現高點並開始下降。

雖然說現在的整體流動性基礎要強於上一輪黃金週期，但是經濟復甦的速度也會快於上一輪經濟週期，因此黃金高點衝擊歷史位置的可能性並不算太大，目前看來價格可能會達到1800美元到1850美元之間達到高點。而在那之後黃金會出現下滑，但是不會下滑的非常迅速，因為畢竟流動性基礎較強，黃金的價格水漲船高，再達到1850美元左右的高點之後會回落到一個相對比較高的價格，大概是在1700~1750美元之間。

各個相對高的價格會保持一段時間，隨著經濟恢復到強勢週期而逐漸下滑，但是全球的流動性已經無法完全收回了，因此這一輪黃金上漲之後，黃金的最低點可能也會隨之上調，很難回覆到上一輪經濟週期1000美元左右的低點附近了。

首先談一下疫情對黃金期貨的影響。

1，眾所周知，新冠病毒在全球肆虐，給全世界各個國家生命財產造成了巨大的損失，各國政府為了應對這次疫情，採取了諸多措施，比如極度的貨幣寬鬆政策，向市場大量注水，陸續的降準降息…絕大部份國家都採取這樣的措施。這樣必將造成未來很長一段時間內，黃金期貨價格必將上漲，這是趨勢。

2，疫情給市場帶來諸多不確定性，不確定性就存在著風險，從而也會激發黃金的避險功能，黃金的價格上漲成為大機率事件。

其次談一下，疫情結束之後，黃金價格會怎麼樣？

1，全球各個國家央行向市場注水，過度寬鬆的貨幣政策，這對市場影響是深遠的，相對時間週期會很長，五到十年。這段時間黃金價格很大的機率處於上漲，這是不會以個人意志為主轉移的趨勢。

2，疫情剛剛結束的時候，由於避險情緒降溫，黃金價格會有一定幅度的回撥，但只是暫時的。

隨著疫情的蔓延，導致全球經濟受損，也會導致各國出臺寬鬆的貨幣政策刺激經濟。這樣一拉就會引發市場的擔憂情緒，也會讓市場的紙幣不斷貶值，甚至引發通貨膨脹的情況。這樣一來，就會激發黃金的避險功能，進一步帶動黃金的上揚！

疫情結束，經濟就會迎來新的發展機遇，就業機會也會不斷增多，市場的擔憂情緒退去，各大投資產品也會迎來機會。這樣就會讓市場的資金慢慢分流，黃金的價格也會出現一個震盪回撥的趨勢！

總的來說，疫情對黃金來說是一個相對積極利好的訊息面。但是，疫情一旦退去，黃金的資金就會被分流，市場也會另外一波行情！

說實話，我覺得是會上漲的，而且是很大幅度的上漲。盛世古董，亂世黃金嘛，現在明顯是盛世當中的那麼一點小亂。人民幣3月m2增速超10%，美元無限量印發，利率調整為0，這都是助推黃金的因素。

疫情對未來金價的影響

儘管疫情何時完全結束還無法預測，但是中國黃金市場需求端的下滑是不可避免的，預計第一季度的需求將減少10-15%。而之後需求能否回暖則取決於影響週期以及對於經濟影響程度。如果疫情可以很快的結束，那麼這種影響長期來看都可以忽略不計，金價也只會受到短暫的擾亂。但是如果持續時間比較久的話，則會影響投資者情緒，全球性的經濟放緩將導致更多的避險資金湧入黃金。這種情況下，黃金將成為受益者。

美聯儲大量購買國債會推高國債價格，降低投資者的收益率，並可能鼓勵他們尋找股票和公司債券等風險更高的資產，以提高回報。如果美聯儲延長購買的政府債券的期限，這種影響會更加明顯。在某種程度上，美聯儲的操作等同於量化寬鬆。從利率角度分析，寬鬆預期仍在，尤其在負利率體系中，黃金作為無息資產，將繼續成為市場追捧的物件，3月中旬以前，金價下方支撐較強。 全球黃金供應在2019年小幅上升2%，至4776.1噸，主要是回收金供應上升了11%——下半年金價的快速上漲令多數黃金持有者於高位賣出獲利。2019年金礦供應則略降至3463.7噸，這也是金礦供應十年多以來的首次下滑。

在全球政治經濟不確定、低利率政策和股票估值持續高企的情況下，我們預計黃金的避險屬性仍將佔據重要位置。 需要提醒投資者的是，黃金此輪上漲更多是受益於疫情蔓延，這種突發性事件對黃金的影響是難以持續的，且價格波動也會相對劇烈，投資者要掌握好適當的買入時機，且配置比例不易過高;待疫情有明顯好轉時，選擇適當時機離場，在追求收益的同時也要做好風險控制準備。

疫情對黃金期貨的影響

其實黃金一直都是處於上漲過程中，當然上漲過程是很緩慢的，尤其是美國總統特朗普實行量化寬鬆政策以後，黃金明顯處於上漲走勢中，受疫情影響，日本舉辦的奧運會，已經申請延期了，如果疫情沒有很快結束，奧運會可能會被推遲到明年了。

受疫情的影響，大家天天在家隔離這段時間，對中國的一季度的經濟增長影響是很大的，美國特朗普宣稱要讓美國企業搬回國，或者將企業集體搬到印度去，相信印度總理莫迪一定很開心，如果企業都搬走了，那麼一定會造成大量的失業，相信對經濟增長是有影響的。

我們來看一下倫敦金現黃金走勢圖，黃金已經處在上漲通道之中，受疫情的影響，美國特朗普實施無限QE政策，讓黃金的走勢出現加速上漲走勢，黃金已經突破1701美元，前幾天最高漲到1747美元，可以說黃金的走勢真的是太強了，從技術指標來看，黃金已經沿著BOLL線上軌執行，可以說黃金已經展開一波上漲走勢，我們從1分鐘走勢圖看，目前黃金處於0軸下方，暫時上漲受到壓制，需要一段時間來進行調整，調整結束之後，黃金會繼續出現上漲，我認為會衝擊1800美元，原則上黃金會突破1921.18美元，並且創出新高。

總結

最後總結一下，很多人認為黃金的上漲是受疫情的影響，其實肯定是有的，但是影響更大的是貨幣政策，實行量化寬鬆就會推高黃金的價格，不實行量化寬鬆政策，黃金的上漲走勢出現緩慢，如果黃金不再上漲，可以說世界經濟會出現停滯情況，也就是世界經濟大蕭條來臨了，所以實行量化寬鬆是最好刺激經濟的方式，從而帶動黃金出現上漲走勢。

疫情對黃金期貨的影響是非常的大。在疫情之前，全球財富最重要的衡量物，是美元，不是黃金。隨著全球疫情蔓延，特別是美國疫情的失控，極大地打破了從前的格局，美國的經濟實力會因疫情失控而衰減很多，同時美聯儲為救經濟，要憑空“印”很多美元出來，這就使得美元的內在價值貶值，且變得不穩定。全球財富持有人，就迫切需要使用比美元內在價值更穩定的黃金，做為一般衡量物，由此凸現了黃金在全球疫情蔓延後的重要價值。簡單說，黃金會比從前更貴了，一單位（盎司）的黃金，全球疫情越失控，可以換越多的美元。疫情前2020年1月份時，每盎司黃金大約1600美元，高盛已經預測，未來每盎司黃金可以漲到2000美元。

新冠疫情對黃金期貨的影響，似乎沒有“黃金多頭”想象的那麼誇張。即使在美國國內疫情最為嚴重的時候，以及道瓊斯等三大指數“五次熔斷”之時，黃金期貨的價格波動也遠遠小於世俗社會的研判。

國際金融市場甚至還出現美國股市與黃金價格同步下挫的奇葩，還一反美元指數與黃金價格的“翹板效應”。大背景是美聯儲推出“無上限”貨幣寬鬆政策，而且世界各經濟大國和強國，都在“開閘放水”、“印刷貨幣”，只是手法不同，名稱上有所區別而已。

“疫情結束後黃金價格會怎麼樣呢 ”？估計黃金報復性上漲的機率較大，作為全球金融界對於世界貨幣流動性寬鬆的“滯後反應”。因為世界貿易組織 (WTO)奉行的市場經濟原則 ，屬於人類社會總結經濟發展與平衡的規律。

既然如此，黃金的走勢 必然會按照市場經濟的規律執行；黃金價格的短期走勢，勿能輕易改變金融市場的遊戲規則。然而，經濟規律不是簡單的重複。世俗社會對於黃金價值的評估，需要跳出傳統的觀念的窠臼，即數字貨幣的方興未艾。

往年泡~·~沫很大的比特幣，在本次疫情嚴重之際大幅下挫，其價格從10000萬美元向下探至3850.02美元；截止4月16日，比特幣在反覆強勢反彈之後，價格已經高達7050美元左右；其反彈幅度居然高達83%。

由此可見 ，新冠疫情結束之後，全球經濟將重新洗牌；對於美元、黃金以及比特幣等金融產品的認識需要與時俱進。黃金價格總體上將呈現震盪向上的格局，但是未必會波動過大！

“ 黃金多頭” 是指投資者對黃金看好，預計金價將會看漲，於是趁低價時買進黃金，待黃金上漲至某一價位時再賣出，以獲取差額收益。

我們看一下黃金期貨的價格影響因素！

黃金供需關係

黃金作為一種商品，具有商品屬性。任何商品的價格都會受到供需關係的 影響，所以黃金的供需關係是影響黃金價格最基本的因素。當黃金市場供大於求 時，黃金的價格就會有所下降；當黃金市場供小於求時，黃金的價格就會上升。 此外，黃金新礦的發現、新型採金技術的應用同樣可以影響黃金的供需情況，從 而影響黃金的價格。特別是近年來受全球金融危機等因素影響，黃金投資需求的 快速增長對金價影響較大。黃金複雜的屬性和市場特點，決定了供求分析要與其 他因素分析有機結合起來，才能更有效地判斷金價趨勢。國際地緣政治黃金作為一種避險資產，對地緣政治的發展情況較為敏感，在國際地緣政治 發生變動時，黃金價格也會產生巨大波動，尤其是涉及到大型經濟體和重要地區 時表現更為明顯。特別是發生在中東或美國直接參與的地緣政治危機，對金價走 勢影響巨大。因為中東發生的地緣危機往往提升石油價格和全球通脹預期，而美 國參與的戰爭則意味著美元中長期貶值機率增大，這將會極大提升黃金的保值和 避險需求。如1965年越南戰爭、1973年第四次中東戰爭、1979年底“伊朗扣押美 華人質”事件、2001年美國“9.11”事件、2003年伊拉克戰爭等，都使金價出現 較大程度的攀升。2001年美國發生“9.11”恐怖襲擊後，先後發動了阿富汗和伊 拉克兩場戰爭，軍費開支的激增使得美國財政收支迅速惡化，美元指數在此期間 從122大幅走低至2004年底的81附近，NYMEX原油價格從每桶19美元大漲至54美 元，而倫敦金價則從每盎司280美元大漲至438美元。但戰爭對金價的影響需綜合 考慮，歷史上也有戰爭時期金價下跌的例子。比如在1989年至1992年間，世界上 出現了許多的政治動盪和零星戰亂，但金價卻沒有因此而上升，原因就是當時人 人持有美元，捨棄黃金。故投資者不可機械的套用戰亂因素來預測金價，還要考 慮美元等其它因素。總體來看，對於貨幣信用體系穩定性影響越大的地緣政治格局，或對資源供 給和資源價格影響越大的地緣政治事件，其對於金價的影響越大；反之，則對金 價不構成明顯的影響。

就業資料

就業資料是各國經濟形勢的晴雨表，對於黃金市場來說，美國的就業形勢對 黃金價格走勢有著強烈的影響。美國新增非農就業資料，是美國就業資料中的一 項，反映出農業就業人口以外的新增就業人數，和失業率同時釋出。由美國勞工 部統計局在月第一個星期五美國東部時間8:30也就是臺北時間星期五20:30釋出前 一個月的資料。目前為止，該資料是美國經濟指標中最重要的一項，是影響匯市 波動最大的經濟資料之一。就業報告通常被譽為外匯市場能夠做出反應的所有經 濟指標中的“CROWN上的寶石”。同時會影響黃金格走勢的就業資料還包括美國的 失業率、首次申請失業金人數等指標，均是重要的反映經濟狀況的資料。由於失業率和非農就業人數直接與當前美聯儲實施的貨幣政策相掛鉤，因此 資料的好壞透過直接影響市場對於貨幣政策變化的預期，從而影響到外匯及黃金 市場。美國是一個以消費為主導的巨型經濟體，該國當前70%的GDP由國內消費 拉動，這也是為什麼勞工部的就業報告如此重要的原因。

美元匯率

作為全球最主要的儲備貨幣和核心貨幣，美元匯率（如美元指數等）是影 響金價波動的重要因素。美元指數是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的 指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它透過計算美元和對選定的 一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強弱程度。國際市場上黃金價格是以 美元標價的，金價分析往往也是以美元金價為基礎的，因此美元升值會促使黃金 價格下跌，而美元貶值又會推動黃金價格上漲，美元的走勢強弱會對黃金價格產 生直接和迅速的影響。但在某些特殊時段，尤其是黃金走勢非常強或非常弱的時 期，黃金價格也會擺脫美元影響，走出獨自的趨勢。美元堅挺一般代表美國國內經濟形勢良好，美國國內股票和債券將得到投資 者競相追捧，黃金作為價值貯藏手段的功能受到削弱；而美元匯率下降則往往與 通貨膨脹、股市低迷等有關，黃金的保值功能又再次體現，在美元貶值和通貨膨 脹加劇時往往會刺激對黃金保值和投機性需求的上升。回顧過去二十年曆史，當 美元對其他西方貨幣堅挺，國際黃金價格就會下跌；當美元貶值，國際黃金價格 就會上漲。過去十年，大多數情況下金價與美元走勢負相關。但不可否認的是， 二者之間的負相關性也不是“亙古不變”，在特殊的市場情況中，二者也可能發 生同向波動。

石油價格

石油是全球性的資源，與各國的戰略、經濟息息相關，在國際大宗商品市 場上，原油是最為重要的大宗商品之一。而黃金則是通脹之下的保值品，與美國 的通貨膨脹形影不離，觀察黃金價格和國際原油價格走勢，發現原油價格一直和 黃金價格緊密關聯。黃金具有抵禦通貨膨脹的功能，而國際原油價格又與通脹水 平密切相關，因此，黃金價格與國際原油價格往往呈現正向執行的互動關係。由於黃金價格和石油價格受共同因素的影響，當這些因素髮生變化時，黃金價格和 原油價格就會有一定的同漲同跌性，可以說兩者相關度較明顯。當然在個別的時 候，也會出現負相關的情況。從歷史資料上看，近30年，油價與金價呈80%左右的正相關關係。原油價格 上漲，金價強勢，原油價格回落，金價弱勢。在石油是全球最重要的經濟資源情 況下，石油價格仍將是全球物價水平和經濟穩定性的重要影響因素，金價與油價 正相關的關係將長期存在。

通貨膨脹

通貨膨脹，意指一般物價水平在某一時期內，連續性地以相當的幅度上漲的 狀態，又稱為物價上升。現代經濟學一般用CPI（消費者物價指數）和PPI（生產 者物價指數）兩個指標來衡量某個經濟體通貨膨脹指數的高低。一個國家貨幣的購買能力，是基於物價指數而決定的。當一國的物價穩定 時，其貨幣的購買能力就越穩定。相反，通脹率越高，貨幣的購買力就越弱，這 種貨幣就越缺乏吸引力。如果美國和世界主要地區的物價指數保持平穩，持有現 金也不會貶值，又有利息收入，必然成為投資者的首選。相反，如果通脹劇烈， 持有現金根本沒有保障，收取利息也趕不上物價的暴升。人們就會購買並持有黃 金，因為此時黃金會受到替代紙幣作用的推動而需求上升，黃金的理論價格會隨 通脹而上漲。西方主要國家的通脹越高，以黃金作保值的要求也就越大，國際金 價亦會越高。其中，美國的通脹率最容易左右黃金的變動，而一些較小國家的通 貨膨脹即便很高對國際金價影響也非常有限。相反，當一國的物價穩定時，其 貨幣的購買能力就越穩定。如果美國和世界主要地區的物價指數保持平穩，持有 現金也不會貶值，又有利息收入，必然成為投資者的首選，那麼金價就會走勢疲 弱。

美國實際利率

美國利率水平也是市場判斷黃金價格走勢的重要指引之一，全球主要投研 機構在預測金價走勢時都對該指標非常重視。實際利率往往與金價走勢負相關。 實際利率是指剔除通貨膨脹率後儲戶或投資者得到利息回報的真實利率。通常來 講，一個國家的實際利率越高，熱錢向那裡流入的機會就越高。如果美元的實際 利率走高，美聯儲的加息預期增強，那麼國際熱錢向美國投資流向就比較明顯， 美元指數就會走強，而金價下行的機率就會增大。因此，扣除通貨膨脹後的實際利率實質上是持有黃金的機會成本（因為黃金 不能生息，實際利率是人們持有黃金必須放棄的收益），實際利率為負的時期， 人們更願意持有黃金；實際利率長期為正的時期，人們更傾向於拋售黃金而持有 其他高息資產。

國際基金持倉水平

隨著美國的次貸危機引發的金融危機，全球性貨幣信用危機促使機構投資者 尋找更合適的投資品種來對沖匯率不穩定的風險。所以，以原油、黃金為代表的 商品市場吸引了眾多機構者的視線，國際對沖基金紛紛進入黃金市場和其他商品 市場。國際對沖基金具有資訊以及技術上的優勢，因此他們在一定程度上具有先 知先覺性與前瞻性。可以說，近年來黃金價格的大幅上漲既是投資背景發生深刻 變化的必然產物，也是國際對沖基金大肆炒作的結果，所以在關注黃金價格走勢 時，也應該密切關注國際基金持倉水平的動向。此外，與對沖基金有所不同的黃金ETF基金（Exchange Traded Fund）近幾 年規模迅速擴大，持倉量較高，也成為影響黃金價格波動因素之一。黃金ETF基 金持倉變化代表著市場上專業的投資機構對於金價長期的看法，養老金、共同基 金等大型公佈投資基金由於不能直接持有黃金實物，因此ETF即成為其間接投資 於黃金市場的不二選擇。與對沖基金不同，這類投資機構持有的倉位不會頻繁的 發生變化，因此從歷史資料得出的經驗來看，黃金ETF持倉變化往往存在一定的 趨勢性。持倉數量增加代表專業機構的黃金投資需求增加，而反之則意味著市場 黃金投資需求的減少。自2013年初以來，全球最大黃金ETF基金SPDR的累計黃金 持有量下跌了500噸，對應著金價從1700美元上方大幅回撥。

黃金出借利率

一般來說，在其他因素保持不變的情況下，黃金出借利率相當於借入黃金的 成本，當利率走高時，大型銀行傾向於借出黃金，黃金供應量增加，對應著市場 可能下跌；相反，當該利率走低時，大型銀行傾向於借入黃金，實物黃金的需求 增加，對應著金價則可能上漲。

央行黃金儲備情況

在全球黃金市場中，除了個人投資者和機構投資者之外，其實大部分的實物 黃金都儲存於各大央行（包括IMF）手中。由於黃金具有特殊的貨幣屬性，因此 其一般作為外匯儲備的補充存在於央行的資產負債表中。 一般來說，央行售金一直是市場上實物黃金供給的主要來源之一，從2004年 到2008年的五年時間裡，全球各大央行的累計售金重量超過2000噸。但自2008年 全球金融危機爆發以來，各國央行為了對沖持有大量美元資產的風險，開始逐步縮減售金的規模，甚至開始在市場上買入黃金。央行在實物黃金市場中頭寸的變 化無疑會引起供需基本面的變化，從而影響價格。歐洲各央行於2014年5月19日更新了一項5年期協議，承諾不會出售“可觀” 數量的黃金，根據將於9月到期的現有《央行黃金協議》（Central Bank GoldAgreement），歐元區國家外加瑞典和瑞士承諾，每年總共出售的黃金將不超過 400噸。協議再次確認了黃金作為儲備貨幣的地位，且不再提及出售限額——這 相當於承認歐洲各國無意出售黃金，因此總體來說對未來黃金市場是一個不小的 利好。

投資者的心理預期等其他因素

投資者的心理預期是影響黃金價格劇烈波動的重要因素。但是，投資者的心 理預期往往是配合其他方面因素的共同作用，起到放大價格的波動幅度的作用， 從而給黃金期貨和現貨投資創造了大量的價差交易機會。