阿根廷是2019年最明顯的黑天鵝事件。由於反對黨領袖競選上臺，造成外國投資者瞬間大量撤出阿根廷市場，使阿根廷貨幣貶值嚴重，通貨膨脹迅速升高，經濟也遭受了嚴重的打擊。

之所以阿根廷將基準利率抬升到50%，這樣的高位就是為了更多的吸納存款，穩定幣值，同時穩定國內的通貨膨脹水平，讓全國的經濟狀況迴歸正常。

那麼現在阿根廷宣佈將基準利率下調，實際上就是認為黑天鵝造成的風波影響已經過去了，可以略微的降低基準利率，釋放出來一定的流動性來支撐經濟的增長。這與新興市場整體的經濟復甦是直接相關的，從去年年底開始包括中國在內的新興市場國家，都出現了一定程度上的經濟復甦，阿根廷在這樣的浪潮中下調基準利率也是一個合理的操作。

不過阿根廷這一次下調也有一定的嘗試成分，我們從兩個角度來闡釋這樣的操作。第一方面我們雖然看到了新興市場有明顯復甦的跡象，但是整體而言全球經濟仍然籠罩在下行風險當中，歐洲市場和美國市場都面臨了比較大的下行壓力，即將進入增長週期的末端，在這樣的背景下，阿根廷經濟可能還會受到外部環境的影響，畢竟阿根廷經濟的外向性非常明顯，因此目前大幅度的下調基準利率還是不現實的。

另一方面來說，雖然阿根廷局內的形勢已經開始穩定，但是整體而言，外國投資者對於阿根廷未來政策的疑惑仍然存在。外資不會迅速的重返阿根廷，即便是較高的基準利率，也沒有造成大量的外資迴流，因此現在迅速的降低基準利率對於阿根廷來說也是比較艱難的。