短短几個交易日，天膠從23000元/噸調整到18000元/噸，調整幅度可謂非常之大。此前市場紛紛看多的聲音層出不窮，而到了現在這個位置，對於未來價格的走勢，我們又該如何看待呢？

　　核心觀點

　　1. 泰國拋儲方面，從目前幾次競拍看，最後一次競拍壓力非常大，流拍機率也大。這個是最近市場最大的利空，也是發酵的時間點。

　　2. 春節前和春節後市場供需的環境有一個比較大的變化。從春節後整體價格的連續攀升，下游的牴觸情緒較大。因為上游價格上去之後，現貨價格是跟不上的，成交價格持續下降，所以跳水4000點也是對現貨價格的迴歸。

　　3. 根據現在國內輪胎工廠提價20%-30%的幅度上，反過來推導橡膠原料成本，如果在18000左右，可以迴歸盈利模式，從國際出口輪胎價格看，雖然提價只有8%左右，但是原先的利潤就存在，所以對於目前的採購價格可以接受，這是我們對需求端比較利好的一個情況。

　　4. 泰國未來天氣方面，如果幹旱會影響開割，如果4月份正常天氣，有可能之前的預估的12月份減少的產量會彌補回來。

　　5. 最近為什麼突然行情會大跌？一個是期貨上漲中，現貨沒有跟上期貨的情況，出現牴觸情緒。另外一方面是我們原來預期的洪水的影響並沒有這麼嚴重。第三點，整體的期現價差在1700-1800之間出現了套利盤的湧入，目前價差又回到了1000左右。這三個方面導致市場整體進去調整環節。

　　7. 從期貨角度來講，期貨的價格調整了20%左右有一個小幅度的反彈。但是從長遠的供需環境看，對四月份天氣的不確定性，暫時認為天氣良好的話，下半年新高的機率很小。所以短線可以做一個反彈，但是中長期是逐步減弱的態勢，所以中長期建議逢高沽空。

從目前現貨端採購情況和整體期貨價差看，17500-18000有支撐，但是從長遠看，其實目前價格有不確定性。

　　2、以目前下游的庫存和需求來看，您認為從幾月開始下游有補庫需求？屆時的天膠供應情況將會如何？

　　目前下游大型工廠的庫存保持一定比例船貨，現貨採購逢低有少許買入，經過了一週的現貨壓力釋放，近期整體中間環節的庫存以及近港資源兌現壓力已經減少很多；根據目前的工廠原料庫存基本維繫到3月中下旬，那麼反觀後續4-5月份的船貨，國際市場與國內出現倒掛現象，因此如果國內貿易商在賣空之後未能及時補回的 則不排除發生類似去年9-10月份的情況發生，但唯一的變數，在於如果4月份供應量逐步恢復，那麼倒掛現象也有可能消除。

2020年中國橡塑行業行情持續低迷，雖偶有起色，但總體坎坷，弱勢未改。

2020年疫情影響大宗商品價格漲跌榜中橡塑板塊環比上升的商品共2種，其中漲幅5%以上的商品共1種，佔該板塊被監測商品數的6.3%；漲幅前2的商品分別為天然橡膠(13.90%)、PVC(4.94%)。環比下降的商品共有14種，跌幅在5%以上的商品共12種，佔該板塊被監測商品數的75%；跌幅前3的產品分別為PC(-38.74%)、PA66(-36.16%)、PA6(-22.76%)。本年均漲跌幅為-13.77%。

橡膠行業

天然橡膠：2020年“多災多難”，2020經歷疫情了海關對於“混合膠”的嚴查，也遭遇了東南亞三國的出口削減及其他橡膠提振措施，膠價先衝高、再回落震盪；下半年“金九銀十”傳統消費旺季對膠價有所提振，受東南亞暴雨和真菌病導致產量緊縮的影響，天然橡膠行情有一定起色；1

合成橡膠：2020年國內通用合成橡膠市場整體區間震盪，原料丁二烯一路下跌，原料成本大幅降低，通用合成橡膠生產企業在利潤推動下開工率高企，市場供應充足，下游採購持續偏弱，對價格形成打壓。國內通用合成橡膠價格震盪上漲，原油及原料丁二烯價格漲跌影響疊加輪胎廠開工率不好，對橡膠需求相對堅挺，在一定程度上對橡膠價格形成支撐。

塑膠行業

2020年可謂是塑膠行情比較坎坷的。除PVC有小幅上漲外，塑膠產品飄綠為主。無論外圍環境如何動盪變化，市場始終處於迂迴下行的趨勢。究其原因，供需失衡的進一步深刻化所致。行業競爭日趨白熱化，利潤被擠壓，業者無奈唯有讓利促銷。除此之外，環保督察力度不減，從2017年提出“藍天保衛戰”開始，一直對市場起著不可忽視的影響，環保力度一年比一年大，導致終端企業生產受阻。塑膠市場各大品種均在九月迎來利好，但漲勢稍縱即逝，十月又重現泥潭無法自拔。目前來看，2020年的供需偏緊的格局也難有逆轉，除了檢修旺季及下游傳統採購旺季可能會出現的較大波動外，整體走勢或依然偏弱執行。

重點漲跌：天然橡膠、順丁橡膠、丁苯橡膠、PC、PA66、PA6

天然橡膠(+13.90%)：與四萬多一噸時相比，已價跌四分之三的天然橡膠，在10000元/噸至12200元/噸低價位圍繞2000元/噸左右的區間已震盪大半年。2019年天然橡膠價格整體有三次衝高：3月4日的12070元/噸為第一次價格高位，6月11日的12020為第二次價格高位，12月6日12290元/噸為第三次也是至今為止年度最高的價格；兩次下行低谷：4月底5月初的10700元/噸為第一次低谷價格，7月底8月初的10260元/噸為至今年內最低價。縱觀2019，生意社監測的華東地區天然橡膠全乳(寶島)市場主流均價全年漲幅14.55%。2020年天然橡膠市場，基於多年的低價位壓抑現狀，價格大跌的可能性很小，短期假期效應明顯，重點關注訊息刺激及政策影響所帶來的突發性價格變化。

順丁橡膠(-3.63%)：2019年順丁橡膠呈震盪走勢。以8月份為分水嶺，8月份之前窄幅震盪下行；8月份以後順丁橡膠形成先漲後跌急速過山車趨勢。順丁橡膠年度價格高點出現在9月27日的12900元/噸,價格低點出現在7月18日的10450元/噸，全年漲跌幅-3.63%。

丁苯橡膠(-5.17%)：2019年丁苯橡膠市場呈先跌後漲態勢。前7個月國內丁苯橡膠價格呈一路下滑態勢，由年初12000元/噸下跌至7月年度最低點10112元/噸；8月初至12月底國內丁苯橡膠價格震盪上漲，由8月初的10400元/噸震盪上漲至年底的11700元/噸附近。整體年末較年初下跌5.17%。

PC(-38.74%)：2019年PC的價格呈現下降趨勢，截止12月30日國內PC價格均價是12966.67元/噸，價格較年初下跌38.74%。供需矛盾是價格走低的最主要因素。市場因為長期走低，利潤空間壓縮無幾，加之報盤處歷史低位，商家持續讓利出貨，庫存無壓力，2020年PC行情仍有上漲空間。

PA66(-36.16%)：2019年PA66市場行情相比於2018年的高歌猛進可謂是有天淵之別。2019年PA66現貨價格弱勢走跌，供需失衡是2019年國內PA66市場的主要色調。截止12月30日，PA66主流報盤平均價格在23087元/噸左右，較年初跌幅達到了36.16%。

PA6(-22.76%)：2020年全年ABS行情總體下跌，國內市場現貨價格有一定程度的縮水。受上游己內醯胺全年走勢不理想影響較大，且PA6自身上漲動力不足，下游需求增速與產能增加不匹配，PA6跌跌22.76%。