我一直比較推崇李大霄先生，對於其嬰兒底，鑽石底更是推崇備至。其獨特論市觀點，別具一格的眼光，特別是其深厚分析功底，我輩望塵莫及只有欽佩。

現在股市估值水平離“鑽石底”還有差距，就目前的PE水平看，不應視作牛市的起點。相比上輪牛市啟動時2200點，A股PE水平9.56倍，而現在的PE水平17倍左右，距離其鑽石底的還有一定的差距。

不言而喻，A股底部尚未到達，趨勢尚在下降之中，當估值與2200點對應時底部可能完成。

近期股市的確承壓下行，今日上證指數四連陰，除了釀酒板塊依然處於上升通道外，個股板塊大部收跌。

而6月份解禁限售規模超過4000億元人民幣，雖不構成實際減持，但是可增加大股東潛在可減持的規模。5月重要股東減持和計劃減持規模明顯加大，隨著減持計劃實施和解禁限售，股市的流動性將承受壓力。

而逼近6月美元加息已經板上釘釘，美元升值和美元債務吸引資金外流，A股市場的流通性不足無疑於雪上加霜。

入摩吸引外資入場對A股投資是一份大禮，不管是主動資金是被動資金入場，但是入場的時間點上，對A股的配置上都有或多或少機動性，不是說一來就水漲船高了。這裡面也存在一個估值的問題，低估值當然是大家喜歡的，但是高估值存在泡沫，加上調整機制不健全，A股勢必震盪，完成未盡的事業。

李大霄先生的鑽石底無不道理，PE依然距離底部估值還有差距，A股底部尚未形成，我們要迎接牛市尚需時日。

其實我覺得李大霄挺有意思的 ，雖然他的觀點不受到廣大投資者認同，但是他的風趣幽默確實能給大家帶來一些熱議，鑽石底，嬰兒底，兒童底，一系列風趣的名詞給比較枯燥乏味的金融市場帶來了一絲幽默，我覺得挺好！

其實我覺得李大霄的大方向觀點是不錯的，只不過因為市場裡太多急功近利的，所以只看到短期的，沒王長遠看！李大霄連連被打臉的原因也就是因為這樣，他特別喜歡去預言最低點，但是最低點老被打破，所以造成被打臉！其實放長遠來看，他的觀點沒錯，但是短期來看卻不怎麼靈驗！

目前的PE水平看，不應視作牛市起點

問：從股指來看，相比上輪牛市啟動時的2200點，A股PE水平和當時相若，如何看待？

答：上一輪牛市時，估值水平為9.56倍，現在估值已經17倍左右。現在的估值水平離“鑽石底”還是有差距的！

其實李大霄說的 這句話也沒有錯，也非常理性！面對現在的股市情況而言，確實不可能是牛市的起點，因為2014年的牛市剛剛結束，再加上2015-2018年又走了一波上證50個股，和一些權重白馬股的區域性牛行情，所以目前的上漲指數是虛的，並且未來有很大機率會創新低！

現在的大部分個股的估值處於相對正常很偏低水準，因為他們沒有在2015年以後走出區域性牛行情，反而是走了下跌回調通道！可是一些權重比較大，數量比較小的權重股，白馬股卻走出了牛市行情，甚至比當年6124點的價位更高，甚至有3-5倍的幅度！這些個股帶領著指數從2638到了3587！那麼對於將來的走勢，他們也一定是需要回調下跌休息的，況且目前已經有絕大部分的個股出現了這樣的情況，而且還處於中前期！

所以我認為李大霄所說的現在股市股指離“鑽石底”有差距，不完全錯誤！因為目前的股市已經不像以前那樣看指數投資了，已經形成了一種分化的走勢，二八行情已經分化，二類個股未來需要的是調整和休息，八類個股則需要吸籌洗盤！所以未來更期待超跌中小創的表現！

說到李大霄，大家對他的印象就是怎麼又出來說話了？大校的底有很多。嬰兒底，鑽石底。前不久又提出兒童底。搞得小散想問大校到底還有多少個底？是不是還有幼兒底，少年底？感覺還有老年底？其實這些只不過是大校團隊生動形象的說明而已。這些底沒有這麼神奇。大校也只是從估值的角度來分析這些底，然後在差不多底部區域時取名而已。但往往底部是一個漫長的過程，會是反覆折磨人的痛苦經歷。因此，李大宵每次提一次底部時，大盤要經過好長一段時間才會真正見底。在中途有所反覆時，李大宵就要出來喊話，增強信心，但往往市場不買賬。結果就出了活捉李大校的段子。

提出兒童底，主要也是認可這個底部區域才提出來的。但李大宵又從PE水平來分析，大盤2200點時PE10倍不到，現在PE17倍。因此說距離鑽石底有一定的差距。這也有一定的道理。但我認為PE只能是參考。隨著時間和環境的變化，底部是不斷抬高的。

那是李大霄的個人觀點罷了，投資者可以參考，但不必較真或盲從。對於李大霄的各種底，包括嬰兒底、2012年提出的滬指2132.63點是鑽石底觀點，我是興趣不大，在我眼裡這種屬於沒有技術性支撐位特徵的純指數瞎猜。

更何況，就算是2012年的滬指2132.63點鑽石底觀點，後來的滬指跌到了多少?還跌破2000點了，此後一直低迷震盪，一直到了2014年下半年才有起色，難道這先熊了幾年的市場，在其提出鑽石底後又經過近2年的低迷震盪後啟動的牛市要歸功於當年李大霄的鑽石底觀點嗎？壓根不搭邊，雖然A股熊長牛短，但是連熊幾年來個牛也還是有的。

現在A股的估值水平，和當年2012年的2132.63點比，的確差距還是有的，畢竟過去兩年權重藍籌股走慢牛行情，漲幅不少，直接推高了A股整體的估值水平，而中小創題材股經過2015年那波槓桿牛的暴漲雖然陰跌了兩年但估值也還是比當年2012年鑽石底時高。

不過，具體情況具體分析，如今也有更積極的因素，比如MSCI的6月1日起帶動相關資金入局A股，帶來活水，又比如時間推論上，A股又熊了近3年了。

只想說時無英雄，讓豎子成名。在這個時代，只要你足夠不要臉，成名還是可能性比較大，比如鳳姐。

說點具體的，15年初滬市漲到4000點的時候，李大不孝說這是宇宙頂，可是股市一直漲到接近5200點，那麼這宇宙之上的1000多點是什麼，外太空?。好了，也許有人會說，起碼他預測到了風險，那麼你應該在5000點預測，或者起碼4800點，這起碼離頂部不遠。那麼又有人會說了，1000點的誤差不算什麼，那好吧，1000點的誤差不算什麼，既然這樣，那麼為什麼3300點就是鑽石底，鑽石底跟宇宙頂總共空間不到1000點?。接著看他的表演，鑽石底沒預測對，股市接著跌破三千點，這是政策底，還是不對，股市跌破2800，這是珍珠底，還是不對，破2700，寶石底，還是跌，2600多點了，這是嬰兒底，再跌破，胎盤底，再跌破，精子底，老子不信懵不對一次！。

好了，然後看看他預測的那些依據，市盈率他認為的最重要的一項，13年底的時候市盈率恐怕不必嬰兒底高，那時候怎麼沒有嬰兒底?至於他說的其他方面，所有的除了傻子看不出來的東西，真的不知道還有什麼讓人沒想到的，或者有什麼高人一等的東西，這個你們可以自己去看看他這兩年說的話，我懶得重複。最後一點，我認為有人想準確預測股市的頭部和底部具體數字，只有兩種，要麼是神，要麼精神分裂。

眾所周知，李大霄喜歡預測各種歷史大“底”，什麼“鑽石底”、“嬰兒底”、“建國底”、“超級大底”層出不窮，而大霄眾多底當中，“鑽石底”無疑是最典型且知名度最高的一個，也因為鑽石底，李大霄奠定了“多方司令”的身份。可A股牛短熊長，跌多漲少的客觀國情多次打擊了這位“多方司令”。

尤其2012年，李大霄丟擲“鑽石底”之說，經過簡短的反彈之後，大盤重拾跌勢，直接跌破了李大霄的鑽石底，市場一片譁然。李大霄也被無情打臉。以至於市場投資者都戲稱：“大霄一開口，股市跌成狗”、“大霄同志一開口，股市也要抖三抖”。

而今年李大霄又創造了“兒童底”，而今年大家可以看到大盤一直也不盡如人意，所以今年大機率又要被打臉了，或許是被市場多次打臉漲了記性，也或許看清了A股牛短熊長的客觀現實，最近的一次採訪當中，大霄明顯比較客觀了，聲稱目前大盤離“鑽石底”還有一定的差距。其實從A股牛熊時間週期的角度來看，的確2018年還明顯不是底部形成時間，要知道A股兩次牛市之間的間隔至少是4年，最近一次牛市的最高點是15年6月份，而目前調整時間還不到3年，所以A股大機率還會繼續調整，今年多次利好，A股無動於衷就是最好的佐證。

而且A股今年還面臨幾大風險也是大家需要注意的，一方面去槓桿導致流動性趨緊風險、另一方面經濟增長速度趨緩的風險，這對於A股肯定會造成一定的壓力。而李大霄作為英大證券的首席經濟學家，這些宏觀層面的分析他應該比誰都清楚。

作為一名證券從業者，其實我一定程度比較理解李大霄，畢竟在證券機構想要一直保持客觀的觀點是十分艱難的，證券機構背後利益的驅使也需要更多的證券資深人士發出看多的觀點。或許這也是李大霄一直喜歡預測底部的潛在影響因素吧。

李大霄先生的鑽石底、嬰兒底、幼兒底，但斌先生的玫瑰底；說到底，無非就是對應上證指數某一個點位，僅此而已。

市場2017年只談估值，不談邏輯。只要市盈率低，那就是價值投資：銀行、保險、地產、茅臺們一路過關斬將，漂亮50行情牛冠全球。

看看銀行板塊從2017年到現在的走勢，有什麼感觸？

2018年市場談邏輯：成長。不談估值，醫藥股一路漲到你懷疑人生，地產金融一地雞毛。

本質上，都是抱團取暖的結果，穿插其中的，則是各種故事。

不在風口時，要學會休息（韜光養晦）。

說起李大削，這個人還是拰有意思滴，人稱多頭司令。不過人家乾的就是那活計，所以，帶點忽悠，很好理解。大削的優點是觀點明確，離譜也不遠，還總能在適當的時機，提示出有意的機會。但是關鍵，還是看你能不能聽懂。就拿鑽石底來講吧，凡是一二年底抄底的人，到一五年五月，總不至於笨的連一番都拿不到吧？此番大削又出來喊話，吾聽著是還不到抄底的時候。按著爺一五年五月爺撤退時的即定方針，也該是二0年再抄底。可認為是英雄所見略同否？話說回來，三千點也不可能是底，凡是大C浪中抄底者，現已有不知多少所謂牛逼六者已折戟沉沙。在五熊牛二定律中，爺是絕不在五熊途中趟那渾水滴。相信有不少所謂精蠅已在大C浪的滑鐵爐中灰飛煙滅勒。那些自以為是的二貨們也就是一個擋在大C道上飛奔而下的鐵滑車的螳螂而已。爺在此祝那些螳螂們自求多福吧，但願你們別落個粉身碎骨，錯骨揚灰的下場。吾佛慈悲，善哉善哉！

什麼黃金底鑽石底不過只是一個稱呼，資本市場永遠只有賺錢了才是真理。不要妄想去買所謂的底，技術指標是股市發展當中滯後的結果，以此單獨去判斷走勢猶如管中窺豹。滬深股市近段時間震盪格局，國家政策對股市的發展有積極作用，特別是資本市場對外資的開放為後市的發展埋下了伏筆，震盪整理是某某們在等待中作出的準備，也是調整手中的籌碼。中國崛起是歷史車輪阻擋不了的，金融的強大是國家強盛的必須品，在內外因素的推動下，中國股市想什麼呢！

脫離流動性談估值是流氓……脫離估值談底部更是流氓中的流氓。

現在的股市是不是底部，不是吹牛吹的，也不是預測預的。根本問題是股市已經流動性枯竭，沒有新入的資金，只有不斷地抽水。

舉個例子……你手裡有沒在價值10萬的股票，可是市場上只有4萬元，如果你要成交，就只能4萬賣了……這就是中國股市，沒價值跌死，有價值的死跌。

更為可怕的是，4萬元的市場資金還在被抽水，降到2萬，只能2萬賣了……脫離流動性，猜底部，因此毫無意義。

資金去哪裡了呢？

飛刀一直認為，在大A股這麼大盤子的情況下，需要像美國來一個轟轟烈烈的大牛市，這得要多少資金來推動啊！——也許“房地產稅”推出以後，改變了樓市投資的根本邏輯，大量資金放棄樓市，湧入股市才有可能。——也許這一天不會太遠！

至於猜底……那就呵呵了！