中小創版塊，從年前暴跌之後的1571點拉昇至今日1872點，累計漲幅17.18%，確實看著很誘人。而且量價配合合理，題材熱點不斷的閃現。

但是，我們不得不面對以下幾個硬傷：

1、整體估值依舊偏高 談論中小創，就避不開市盈率的問題，長久以來，國內的主機板的市盈率都是執行在10-60倍之間，而創業板基本上市主機板的翻倍。一旦主機板市盈率超過60倍，創業板超過120倍，隨時都可能面臨泡沫破裂，踩踏導致崩盤。2017年創業板持續的走熊，至今的市盈率依舊高達51.7倍。從這點來說，雖然不算高，但是同樣不算低。何況隨著國家對證券市場的逐步開放，市盈率慢慢的會和國際接軌，市盈率的進一步下降是註定的事情。市盈率下降只有兩個途徑，一個是企業盈利上去，另外一個是股價下來。在經濟放緩，國家宏觀調控的現在，期待企業盈利大幅增長不如相信股價下來，這來得更切合實際。

2、質押率高

年前的崩盤就發生在不久之前，崩盤的誘因之一，正是上市公司的高度質押，高質押導致爆倉，爆倉導致恐慌踩踏。雖然年後國家積極調整了質押規則，約束質押行為和規模，降低質押導致的風險，但是當前的高質押依舊是無法改變的事實。高質押終究是懸在中小創頭頂上的利劍。

3、當前壓力

中小創年後的大幅上漲，孕育了不少的獲利盤，同時已經非常接近前期1927的創業板高點，在那個價位附近有著不少的套牢盤，獲利盤加上前期套牢盤，這個價位不是那麼好突破的。

當然，我們也需要看到中小創好的幾個點：

1、註冊制延期IPO放緩

年後為了穩定股市，放緩了註冊制，同時對IPO的節奏也放緩，為的，就是給股民一點心理安慰。我們都知道註冊制帶來的是股票數量大幅激增，股票數量多了，參與的資金沒有同比增長，那麼股票價值就要縮水，甚至出現港股裡大量一兩毛的仙股。不用懷疑，國內未來的仙股也一定是出現在中小創內。所以放緩註冊制對穩定中小創的信心，是毋庸置疑的。

2、政府工作報告扶持新經濟

政府工作報告明確表示了要補短板，扶持網際網路+，扶持高科技企業，修改法規給獨角獸上市開路。都是對中小創的信心提振。

如上，綜合來說，中小創面臨的利弊各半，當前的火熱，不代表未來。獨角獸和人工智慧拉起的大旗也隨時會面臨獲利回吐，眼看他起高樓，眼看他樓塌了。

中小創個別股有投資機會，但是整體面臨的依舊是結構性的調整。

深市中小創股票近況經過兩年來的市場技術面調整，絕大多數上市公司的股票都得到水份擠壓。但還有部分公司股票不值得投資人一顧。

那些高科技含量高的中小公司，有巨大發展前景優質公司將成為新行業新業態的黑馬，能引領投資人的投資方向，值得投資者認真發掘。

炒股莫抱怨。成功的人只為自己找方法，失敗的人只為自己找藉口。

存在問題不可否認，但是更關鍵的是我們自己。我們往往把自己的錯誤歸咎他人，埋怨制度，埋怨政府，從來不埋怨自己。美國股市各種法規健全，不是照樣有很多人虧錢。提高自身本領才是根本。自己的虧損，他人社會不會分擔一分。

任何時候，只有人跡罕至的地方，財富才會眾多。個人向高階領域發展，企業追求高精尖不都是為了此嗎？而股市是一個入門極其簡單，想穩定長久盈利難如登天的行業。都想發財，誰到股市也沒有想著虧錢。這麼多的股民裡面，為什麼發財的一定是你呢？你同他人比較，有什麼優勢呢？如果沒有，就苦練內功，提高自身本領。

接下來說一下中小板、創業板指數。如下面兩圖

近期中小板、創業板連續跳空上漲。已經進入風險關口。加上近期美股歐股指數大跌。對本來已經要做頭的局勢雪上加霜。建議短線獲利的先出來一些。

中小創的情況個人這麼看:短期、中期看超跌股，長期仍然要找一些成長性比較好，市值比較低的企業。

一、超跌股反彈

最近市場上比較好看的一種現象就是連續漲停，幾乎無一例外的都是發生在中小創。原因也很簡單，在17年大盤走出獨立行情的時候，創業板一路暴跌，一路創新低，已經大致跌到人們心裡的支撐位了。加上註冊制延期兩年執行，更是直接成為一個引爆點，創業板強勢崛起。以樂視網為代表的一批超跌股大幅反彈。

二、獨角獸公司崛起

近日國家為獨角獸公司開通了上市綠色通道，富士康也在短短的四十天內實現了上市。給很多獨角獸公司打了一針強心劑。

另外目前多家獨角獸公司集體考慮在A股上市。也告訴人們，中小創不乏優質好企業。

三、中小創績優股大漲

近日中小創裡面的高送轉以及業績大幅上漲的公司走出了一波獨立行情。引發人們對新成長價值的投資。也是對中國未來的堅定看好。

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我們首先定義二類股是什麼：是指在重要行業沒有佔據領導地位的企業，主要是自己業務領域的一些小企業，也包括非重點業務領域的主要企業，當然已經被稱為成長股的企業，一般都不看做二類企業。在A股中，這個定義確實有些寬泛，比較難以分辨，我認為採用簡單粗暴的方法更有操作意義，就是把滬深300成分股看做一類股，其餘的公司都看做二類股，畢竟滬深300成分股都是各行業的龍頭公司。二類股包括大量的中小創公司和重要行業的非龍頭企業。

二類股到底值得投資嗎？我們得首先分析二類股的主要特點：

1，缺乏真正的盈利能力，真正的盈利能力是指企業長期穩健的平均業績，而二類股很多企業業績不穩定，虧一年，賺一年，主營業務不清楚或者盈利能力差，大量公司喜歡搞資本運作和兼併重組，如果用市盈率法估值，那麼利潤這個值就沒有較為準確的數字，由於利潤不穩定，市盈率乘數也不好給，這樣我們很難判斷這些公司的價值。

2，缺乏內在的穩定性，大部分二類股，企業規模小，市場佔有率低，品牌弱，使得二類股的公司的經營缺乏內在穩定性，沒有穩定性也就很難估值了，當然二類股還有財務實力弱的特點，主要表現在有息負債率高，融資成本高，融資能力不足，很難抵禦市場下滑的風險。

3，一類股相對於而二類股的優勢，首先，一類股承受經濟難關的能力更強，大公司可以透過強大的資本和人力資源度過難關，其次，市場高度關注大企業，會對其表現出來的任何改善給予迅速的反應，即股價能快速反應價值的變化，而二類股小公司這兩方面都很欠缺。

4，二類股的內部股東和外部股東的地位不對等。控制人可以透過資金或資產佔用，高於平均水平的工資福利，關聯交易，關聯資本運作，有利的股息政策（很低的分紅率）來為自己謀利益，而外部股東只能夠透過很少的分紅和期待股價的上漲獲利。應該說企業的重要性越低，這種地位不對等越明顯，而一類股的單獨股份的價值通常和控制權類股份價值大致相當。正是這樣一個事實存在，二類股的股價相對於一類股應該被低估，而不是高估。這樣的案例有很多，大股東掏空上市公司大部分都是二類公司。

我們再來看目前A股市場的估值結構，上證50，滬深300估值最低，在10PE左右，而二類股代表創業板指，中小板指和中證500估值最高，高達30-50PE，顯然這是很不復合邏輯的，在成熟市場是不可想象的，這反映了A股散戶投資者的偏好，但是價值規律決定了這種估值體系會發生變化，走向成熟市場的一類股溢價而二類股折價的情況。當然這個時間不確定。

那麼二類股現在有沒有投資價值呢：整體機率上看現在二類股投資價值偏低、優質標的較少，我們很容易看到普遍品質差而且價格貴，我們還是應該把投資重點放在一類股即滬深300成分股裡面，這樣我們把選股範圍就大大縮小了，從3000多隻減到300只，當然這裡面還需要細心挑選。而二類股的投資價值需要等待其迴歸價值或達到較低的估值水平條件的才可以考慮。

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