額，怎麼看呢？大致看了一下巨人網路這2-3年時間關於收購這家遊戲公司的公告，公告多，內容很複雜！

這件事情起源於2016年7月31日美國賭場公司凱撒集團的一則公告訊息，巨人香港、雲峰基金、泛海集團、民生信託、鼎暉、弘毅等投資人組成的財團，已與凱撒娛樂簽訂最終協議，以44億美元現金收購凱撒娛樂旗下專注休閒社交手機遊戲業務的Playtika公司。

然後，在當年8月1日，巨人網路公司（當時股票程式碼還叫“世紀遊輪”）連續釋出了5條公告，包括成立財團、收購事項、對Alpha Frontier Limited公司增資等一系列事項。

這就是這起收購事件的開始！

2016年8月3日，公司股票停牌；

2016年8月24日，公司公告繼續停牌；

2016年10月21日，對外公告關於ALPHA FRONTIER LIMITED財報情況，以及發行股份及現金購買ALPHA FRONTIER LIMITED股權評估報告；

2016年11月22日，收到《中國證監會行政許可申請受理通知書》；

之後的2017年、2018年、直至2019年上半年都是一系列關於此次收購的經歷暫停稽核、撤回申請檔案、調整交易方案、中止審查，恢復審查的程式。

直到昨天釋出公告，說調整之前的收購方案，修改為以現金的方式收購，並且把以前方案收購ALPHA FRONTIER LIMITED100%股權，修改為42.3%。

收購股權比例調整的原因

支付方式調整的原因

這次以現金收購的方案能夠順利進行，還得看後面的事情怎麼發展。

Alpha並不是一家從事經營業務的公司，而是專為收購Playtika成立的股份代持公司。也就是巨人收購Playtika的一個平臺公司。

Playtika可能大家不太熟悉，但是提起“德州撲克”大家一定知道，Playtika就是“德州撲克”遊戲的發行公司。

這麼一捋，應該算是把這個事情弄明白了。

史玉柱肯定是非常想要購買這家叫Playtika的遊戲公司，但是由於各種各樣的限制原因，導致收購程序一拖再拖。

嗯，這個時候好像大家都已經等不及了，就趕緊換個更快的方式，現金支付。而降低收購股權比例的原因，大概是因為這幾年，巨人股價持續下跌，手上沒多少錢的原因。

好了，以上就是筆者對史玉柱收購Playtika公司的全部看法了，希望大家能夠看得明白。

其實收購也不算失敗，就是改變了方案而已。做出這樣的決定也是不得已而為之。

首先，股票市場多年低迷，不少上市公司的定增計劃停止。巨人網路收購的又是國外資產，又是做遊戲的公司，這都觸發了再融資的紅線。

改為現金收購後，且不控股，就避開了發行股份的層層審批，只需要股東大會和重組委透過即可，加速交易進度。

其次，三年前，Alpha全部股權的交易對價為305億元，三年時間Alpha估值已超過了400億元，即三年估值上漲了近100億元。

這說明了兩個問題，一是這家公司的質量是不錯的；二是說明我們的證券市場融資效率真是低下，如果再等下去，可能連收購的機會都喪失掉了。

第三，Playtika公司的業績相當亮眼，2017年、2018年及2019年1-3月，該公司實現營業收入分別為77.10億元、99.72億元和30.23億元；歸母淨利潤分別為18.90億元、24.15和7.50億元。

此次巨人網路向交易對方支付的對價總額不超過110.97億元，按照這樣的業績，不到20倍市盈率，巨人網路這買賣也不虧。

第四，當然，這樣的收購還是存在變數的。一個就是稽核不透過的風險，畢竟是境外購買股權。另外就是資金的籌備。巨人公司2018年末的貨幣資金為49.42億元，要拿出110.97億元絕非易事。而巨人網路也表示，部分收購資金將來源於銀行貸款，預計本次交易完成後，上市公司資產負債率將有所上升。