我在2017年11月14日發表過一篇文章——樂視的坑到底誰來填，鋰電池龍頭CATL告訴你答案

以下是文章內容：

寧德時代（下文簡稱CATL），相信關注鋰電池的人都聽說過這家公司。這家全球領先的動力電池系統供應商本月10日釋出招股說明書，迎來的是市場對整個鋰電池板塊關注度提升。

但今天我們要聊的並不是動力電池有何機會，而是CATL本身——這隻有望成為創業板市值第一股的上市“目的”——填平樂視可能退市後造成的創業板“深坑”。

下文將透過3個理據論證此觀點，各位看官准備坐穩，發車了。

1、優質標的選擇創業板IPO：

招股說明書顯示，CATL此次發行股份不超過2.17億股，佔發行後總股本不低於10%（預計總股本超過20億股），擬募集資金131.2億元。據此估計，CATL預計發行價格為60元/股，其估值可能超過1300億元（這個估值非常關鍵）——大機率超越溫氏股份（目前總市值1300億左右）成為創業板第一股。

作為動力電池市場龍頭，難免被拿來做比較。其中對比最多的就是比亞迪（BYD)——個2011年已然成為A股上市的動力電池及整車龍頭企業（2011年CATL剛剛成立）。如下圖可見，從兩者近三年的扣非淨利潤對比，CATL扣非淨利潤年化複合增長率超過300%，同期BYD僅有100%左右增長率。

眾所周知，BYD動力電池是自產自銷。

客戶方面，CTAL客戶包括中通、宇通、上汽和北汽等多家整車企業龍頭。

供應商方面，先導智慧、科利達等上市公司也是常年出現在CATL供應商名單上。

可見如此優質企業完全有資格尋求主機板上市，特別是在提倡價值投資的當下——優質企業主機板程式碼比創業板程式碼應該更具有吸引力。

2、完全符合主機板上市條件

那是CATL不符合主機板上市要求？

當然不是。

首先從市值來看，以CATL募集股本和預計市值來看，完全符合主機板對於準上市企業登陸主機板市場所需的股本需求（發行前不少於3000萬及發行後不低於5000萬）。

其次按照主機板IPO盈利條件標準：

1)、三個會計年度淨利潤為正且高於3000萬；

2）、三會計年度累計營收超過3億（CATL2014年營收就8.6億）；

3）、最近一期不存在未彌補虧損（每年都賺錢哪有虧損）。

相較於創業板對盈利的低要求，主機板市場對盈利關的把控還是相當嚴格。CATL在盈利方面也是符合主機板上市條件。

再次從其他各項方面來看，創業板個股在保薦人持續督導、退市制度實施以及投資者要求上更為嚴苛。實則是對未能符合主機板市場但有上市需求的企業，進行放寬進入條件，嚴格管理流程。可見主機板市場相較於創業板市場還是有優勢可言，不能上主機板的企業才會選擇創業板上市。

3、上市時間節點

既然CATL有能力且符合在主機板上市的條件，那為何還要退而求其次，選擇創業板上市。

稍微有關注過近期新聞的投資者都會知道，賈布斯戲碼越來越無趣，接手的孫宏斌也開始逐漸對樂視失去耐心。

作為一隻創業板個股，其退市是沒有太多修正期的。若欺詐上市真的成立，就不是像前期券商所計算的“至少4個跌停板”，而是有可能出現直接退市（當然不可能瞬間退市）。因此其股價影響完全超過先前4個跌停板的預期，其對創業板指數表現有很大負面影響。

如此不利局面，管理層想到一個很好的辦法——不是透過不斷延長停牌期來維護樂視網股價高位不墜，而是找一個更好的替代品。CATL的創業板之路就變得順理成章——上市即有望突破1300億市值，再加上次新股強勢表現，又是新能源車鋰電龍頭企業。其股價上升空間和市值增長空間就變得無限巨大，完全可以填平這個由樂視所留下的近600億市值的“坑”。

所有的“巧合”就從這裡開始——今年6月15日，CATL剛剛接受中信建投上市輔導；今年11月10日，CATL釋出創業板IPO招股說明書（預披露檔案）。期間共經歷148天，這個時間完全小於一般準上市公司的上市輔導期（一般為6~12個月）。

根據2017年上半年證監會共稽核225家企業的IPO申請，這批企業從預披露到獲得IPO批文的平均時長為654.17天。

其中排隊時間最長的企業為秦皇島港股份有限公司，從2012年6月預披露到2017年6月獲得證監會批文，耗時長達1831天。

排隊時間最短的為西藏衛信康醫藥股份有限公司，從2016年12月預披露到2017年6月底獲得證監會批文，耗時僅210天。

大機率上CATL的IPO排隊時長也將大大縮短，從輔導上市到預披露，再到證監會批文，最後至登陸A股市場，CATL將有望重新整理IPO的速度認知。預計CATL有望於今年春節左右粉墨登場A股，同時也是樂視網復牌的最佳契機。

就此我們拭目以待——寧德時代和樂視網為我們帶來的跨年大戲。

這是我對於樂視網覆盤後，可能對於創業板指數影響沒有想象那麼大的猜測，當然結果還是要看現實。

樂視覆盤，創業板如何？深滬兩地投資者都在想，管理層也在想，有什麼後果呢，然後怎麼辦？樂視目前的狀況確實很糟糕，各方頭頗大，特別是那些深陷其中的基金們，還有研究員，臉啪啪啪啪打，現在他們寧願打啪啪啪，也不願買入此股了。可憐的是那些持有該基金的投資者們，當然基金管理者不心疼，因為不是他們的錢，只是堂而皇之，例行公事發表看法，下調估值。現在創業板下跌已久，監管層頻頻打壓創業板。目前懸浮在市場的最大利空，就是樂視覆盤，始終懸著，就是不好。如果覆盤了，樂視該跌停就跌停，幾個或十幾個，都不重要了。利空出盡是利好，股市諺語，說不定創業板就企穩反彈了。期望如此，你認為呢？直接不經覆盤就退市，沒有這種制度安排，所以說不可能的。