巴菲特一直認為，沒有好的投資目標時，就耐心等待。現在美股可能沒有他覺得合適的投資物件，可能是估值太高。所以對於現金流充足的巴菲特來說，進行回購，能給投資者更高回報。

從2008年開始的美股牛市已持續近11年，三大指數均創出過歷史新高：道指近27000，納指8150，標普3000。儘管去年8月以來，美股調整了半年多，但現在又快回到歷史高點，特別是納指，昨日盤中還創出了8151.84的歷史新高。現在，巴菲特可能認為美股估值太高，沒有他覺得合適的投資物件，同時認為自己公司的股票估值合理或太低，具有投資價值。所以對於賺得盆滿缽滿的巴菲特來說，投資伯克希爾，回購自己公司股票，是當下最好的策略和上上選擇。

巴菲特哈撒韋公司從來沒有分紅過，歷史上回購股份數量也不多，本次要拿出1000億元資金回購股份，目的何在呢？

回購股份一個是公司股價被嚴重低估，另一個就是公司現金流充沛，找不到很好的投資標的。只能選擇股份回購。

哈撒韋公司目前股價是318500美元，處於相對高位，市盈率131.23倍，不存在低估的成分，因此哈撒韋公司回購股份不在於股價嚴重低估。

但是18年年底伯克希爾哈撒韋持有1120億美元美國國債和其他現金等價物，已經是連續六個季度持有現金超過1000億美元。美國國債收益率並不高，持有國債等於是持有現金，是在找不到較好的投資標的下的一種無奈之舉。

美國股市次貸危機以後開啟了一輪長達10年的牛市之旅，其估值已經位於歷史高位，但是隨著美國減稅紅利的消失和美聯儲貨幣政策的收緊，美國私人部門的消費和投資年增長率很低，只有1.2%，市場對美國未來經濟衰退產生擔憂，股市未來走勢產生嚴重的分歧。

巴菲特作為重要的機構力量，持有股票的時間很長而且需要足夠的流動性，也就是說投資標的總市值要足夠大，要找到合適的投資非常困難。近年來哈撒韋公司投資並不多，16年拆資320億美元收購了一家航天器製造公司——精密機件公司，此後投資了蘋果公司400億美元，可是投資蘋果公司並不順利，因為戰略定價的失誤，大中華區銷售下滑一度陷入虧損邊緣，就未來蘋果公司手機銷售而言，會面對華為和小米等更加猛烈衝擊，未來的業績不會太樂觀，蘋果公司股價也不會太樂觀。

蘋果公司股價從低點反彈是有50%以上，但是與高點相比也還有10%的空間，可是美國股指在4月26日晚間已經再創新高，蘋果公司股價已經落後於大盤了。

美國股市上漲主要是科技股強勢，像亞馬遜和阿里巴巴、拼多多等，但是這些科技股股價沒有很好的回撥，巴菲特是不會輕易介入的，另外科技股也不符合巴菲特的投資方向。而銀行因為美聯儲降息傳聞不斷擾動，淨息差可能減少。投資機會不是特別的好，巴菲特本身就是重倉持有不適合加倉。

因此留給哈撒韋公司可以投資的標的非常難以找到，但是又持有大量的現金沒有地方可以運用，因此只能選擇回購股份，這也有避稅的考量，畢竟大量進行現金分紅，需要繳納大量的稅收，有點得不償失。

雖然美國股市已經再創新高，市場存在分歧很大，但筆者不認為美國股市會出現較大的回落，美元指數強勁上漲，會吸引全球資金進行避險配置；另外美國經濟雖然算不上強勁，但與歐洲相比，還是很強勢的，加上減稅效應，美國上市公司業績良好；美聯儲已經開始反思貨幣政策，對於縮表可能提前結束，加息節奏也已經放緩，甚至不排除未來降息。

我們不要奢望美股大跌，至少現在看不見。哈撒韋回購股份更多的是避稅。