新型冠狀病毒疫情來襲，今年的資產該如何配置呢？

對於這種問題，關心的人想必很多，畢竟現在的日子對一般人來說是越來越好了，手下的閒錢也就多了起來，要想使閒線不受因物價漲幅而帶來的實際上的貶值風險，如何使資產配置合理也就成了讓人頭腦的問題。按一般年份來看，不少理財的人不外乎3分之1，3分之1，3分之1地去配置。但今年不同於以往年份，因為一場震撼全球正在流行的新型冠狀病毒正在世界各地風起雲湧蔓延起來，其勢頭是越來越猛。雖說它起始於 2019年年未階段，到今天已經有近60萬人口被感染上了病毒，其中國外就有51萬多，而且還正處於爬坡階段，至於什麼時候才能終止這種新型冠狀病毒的傳播？現在醫學界也沒有一個確切的定論，不過有一點是肯定的那是到六月底前，世界經濟總體形勢估計不會樂觀起來，很可能到今年完結時全世界的GDP增長是負數。有好些專家預言這是新型冠狀病毒所帶來的危機，甚至比2008年的美國次貸危機所帶來的全世界經濟危機還要嚴重。儘管美國已開始為此打出了2萬億美元的投資計劃來，但在世界各地普遍實行封關的情況下，這2萬億加上隨後各國要跟進的N萬億美元的投資什麼時候才能發揮出威力來？只有老天知道了。

在市場開工不足，市場需求下降的情況下，這個時候再去談，如何配置資金就顯得有點晚了，按33去配置話，黃金已經從今年初的1470多美元漲到了如今的1650多美元，不過從今年來看現在還可以繼續配置，只不過不會繼續大漲了，如果形式再配合一點的話，估計能創出一個次新高了，今年最高的價位應該會摸到1780多點左右。再就是國債，雖然各國為了刺激不振的經濟，都有可能進行降息促生產的可能，此時買國債多少能夠挽救一點資產貶值隱形的損失。不要買十年期的最好買三年期以內，有國家做保證一般是不會虧大的。最後1點就是投資股票市場，在證券法正式實施後，過去好多觀念就要更新了，做短槍手很刺激，但那是在長年累月的摸爬滾打中才鍛煉出來的，一般的人根本學不到，最好有益的辦法就是買大銀行股，一年分紅下來收益不會低於存活期存款。

自2020年1月23日，武漢“封城”政策以來，春節檔電影紛紛下線，全國延長春節假期，各地企業延後開工，人群聚集型活動接連取消，餐飲、旅遊、交通、娛樂等消費活動陷入停滯。

隨著疫情在全球的不斷髮展，人們開始更關注疫情對中國經濟的影響。那麼，作為普通投資者，面對突如其來的疫情，投資者更應重視資產配置在投資理財中的作用。更需從長遠格局思考，做好家庭資產長期規劃，從根本上提高資產抗風險能力，規避突發事件侵擾。

發改委迴應：疫情不會改變長期向好的基本面。連維良表示：疫情對經濟影響的大小，取決於疫情防控的進展和成效。需要強調的是，這種影響是階段性的、暫時性的，不會改變中國經濟長期向好的基本面。

筆者分析認為，如果沒有突如其來的新型冠狀病毒肺炎疫情的衝擊，2020 年資產配置策略是明確的：基於從衰退到弱復甦的宏觀場景的判斷，風險資產優於無風險資產；風險資產中基於盈利增長而不是估值提升的成長和金融優於消費和週期。

疫情影響下供給收縮未來可能帶來物價上漲，疊加緩解經營壓力而採取的貨幣政策適度寬鬆，後續可能帶來一定程度的通貨膨脹。而對依舊在延遲復工狀態的企業和個人而言，本身就承受著較大的現金流壓力。從應對突發風險的角度思考，家庭資產配置至少要做好兩件事，一是現金流儲備，一是抗通脹的能力。

針對黑天鵝的策略，槓鈴策略。

槓鈴策略，出自《反脆弱》一書，是指標對事物的不對稱性，開發出來的一種應對策略。

比如說：

我們把80%的資金放在絕對安全的地方，這是槓鈴的一端。

把20%的資金投資於風險很高或者說極高的證券，這是槓鈴的另外一端。

這就是一種典型的槓鈴策略。

在這種策略下，那麼我們80%的資金可以持續獲得無風險收益，而損失不可能超過20%。

新冠疫情衝擊下，資本市場動盪不安，二季度資產該如何配置，是很多投資者關心的問題，我們從三個方面做了分析，主要觀點摘要如下：

1、一季度資本市場回顧

（1）債券：國內債券方面，受新冠疫情衝擊、風險偏好下降、流動性寬鬆等影響，利率債收益率整體下行，短期利率相較長期下降更快，利率曲線逐步陡峭；後續寬鬆預期不減，不管是從下行空間還是政策利好來看，短期利率債仍有投資價值；長端利率波動加大，下行趨勢不變。信用債分化顯著，一季度先受國內疫情控制、流動性寬鬆、債券型基金規模大增的配置需求等影響，信用利差快速下行；後受海外流動性緊縮、國內無風險利率大幅下行等影響被動走高。風險整體可控，但民企融資壓力加大，債務展期規模大增；基建帶動城投，關注區域分化。海外債券方面，為應對疫情衝擊帶來的企業收入惡化、債務負擔加重、融資成本上升、市場流動性緊缺等問題，全球主要央行均下調利率；歐洲多國政府槓桿率均已超過歐債危機時期，面對疫情，多國擴大財政赤字規模，進一步推升債務率，需要警惕歐債危機的再次發生。信用債方面，美國企業營業收入和盈利狀況預期惡化（特別是能源企業），債務風險持續加大。

（2）權益：一季度A股主要受流動性的影響，在全球股市中最具韌性。業績預告顯示盈利回落超預期，隨著疫情的初步控制，復工復產有序推進，經濟活動逐漸復甦，政策刺激不斷加碼，企業盈利能力有望出現明顯改善。當前A股估值較低，隨著盈利預期逐步改善，A股市場有望迎來戴維斯雙擊；非銀金融、輕工製造、化工行業則對應了較好的業績預告和較低的估值。一季度，主力資金累積淨流出1.8萬億，在較大程度上壓縮了A股的整體估值，盈利套現對A股產生結構性影響；北向資金淨流出179億，整體規模較小，但對市場情緒的影響不容忽視；流動性寬鬆趨勢不減，海外資產收益率降低，A股的低估值、高質量將會吸引全球過剩的流動性。港股因高股息率、低估值，已成價值窪地，美聯儲進行了史無前例的流動性寬鬆，但美股基本面仍受制於疫情。

（3）黃金：隨著流動性危機的改善、通脹隱憂的充分預期，黃金價格逐漸反彈，受長中短期因素共振的影響，黃金將進入估值抬升的“黃金時期”。

（4）商品：原油受需求下滑、減產不及預期、庫存飽和等影響，短期供需難以改善，價格壓力重重。全球糧食供需平穩，庫存充足，但若主要糧食出口國限制出口，可能引起全球糧食結構性的短缺，仍需警惕在區域性區域內爆發的沙漠蝗災和草地貪夜蛾對於糧食產量的影響。

2、二季度宏觀經濟展望

（1）新冠疫情對中國經濟的衝擊超過改革開放以來的各次危機；新冠疫情對美國經濟的衝擊為二戰以來最大。

（2）隨著歐美髮達國家疫情趨於穩定，市場關注的主要風險點已從疫情控制轉向復工復產進度。

（3）未來經濟增長有V型、U型以及L型等可能，但綜合各種因素，Ｕ型復甦的可能性最大，這意味著二季度全球經濟不容樂觀。

（4）基於目前的評估，各主要經濟體救助和刺激政策加碼的可能性仍然存在。

（5）疫情衝擊供需兩端，需求端的復甦慢於供給端，這意味著通脹的壓力不大，通縮的風險增大。

3、二季度大類資產配置建議

超配債券、標配權益、超配黃金、低配大宗商品。

超配債券、標配權益、超配黃金、低配大宗商品。