美林時鐘理論，股市的走勢要先於期貨市場，現實中部分時段會出現同步！

投資核心之一就是週期分析，不同的週期中，資產間即有明顯的正強弱關係，也有明顯的負相關性，比如債券和股市之間有一定的負相關，即當市場避險情緒高漲的時候，債券價格走高，收益率下降，股市價格下跌，反之當市場處於風險追逐情緒中，債券價格走低，收益率上揚，股市價格上升。

2020年3月，新冠肺炎衝擊全球主要歐美經濟體，3月全球主要國家十年期債券收益率下行，價格走高，同時股市下跌，進入5月後，全球主要國家開始寬貨幣刺激經濟，復工復產持續展開，市場風險偏好上揚，主要國家十年期債券收益率上行，價格走低，股票價格走高

以上的對於債券和股市的關係，在2020年也使用商品黃金！在不同的階段，股市和債券期貨或是商品期貨走勢關係要結合經濟週期分析！脫離經濟週期，分析商品之間的關係，都是不完整的。

美林時鐘理論把經濟分為，滯漲期，衰退期，復甦期，過熱期，四個週期對應不同資產投資。

滯漲期:這個時期的特點是，物價下跌，以現金資產為主，也有現金為王的說法，股市這個時期表現為下跌

衰退期：這個時期特點是經濟下滑，以債券資產投資為主，股市這個時期表現為下跌

復甦期：這個時期特點是經濟上行，以股票資產投資為主，股市這個時期表現為上漲

過熱期：這個時期特點是經濟持續向好，以商品資產投資為主，股市這個時期表現為瘋狂上漲！

兩者幾乎沒有關係。

股市有股市的邏輯，商品有商品的邏輯。

股市大盤走勢，由經濟形式、無風險利率和風險偏好決定。

商品期貨走勢，由供需結構、風險偏好決定。

由此可見，兩者只有風險偏好這一點是重合的，所謂風險偏好，簡單理解就是市場情緒。情緒非常樂觀的時候，買啥啥漲。

這裡還有一點值得注意，商品供需結構中的需求，其實和經濟形勢有些關係。比如前幾年中國經濟高速增長的時候，需求非常旺盛，當時大部分商品都走出濤濤牛市。

所以，從這個角度來說，股市大盤走勢和商品期貨走勢能夠一致的三個可能：

1、經濟極好。公司利潤好，股市漲。商品需求好，商品漲。

2、經濟極差。與上述相反。

3、情緒極度樂觀或者悲觀。就比如今年3月份，所有東西都跌，到了4月份之後，所有東西都漲。這一段就是情緒主導。

股市與期貨，大盤指數與商品走勢沒有研究過，但是個別股票與同屬性的期貨關聯度還是比較高的。

期貨螺紋鋼與股票寶鋼股份是同屬性的標的。當我們觀察其價格走勢的時候，它們是具有一定的關聯度，並且如果偏離後大多數時候都會迴歸的。

如下圖所示：

梅山鋼鐵 截至2017年底,公司擁有其77.0%股權,該公司註冊資本人民幣70.8億元,主要經營範圍為黑色金屬冶煉及壓延加工、銷售等。截至2017年末,該公司總資產為283.3億元,淨資產為120.6億元,本年度實現淨利潤23.2億元。

寶鋼湛江鋼鐵 截至2017年底,公司擁有其90%股權,該公司註冊資本人民幣200億元,主要經營範圍為黑色金屬冶煉及壓延加工、銷售等。

鄂爾多斯，公司控股子公司電力冶金公司(佔60％)已成為全球最大矽鐵生產企業，同時擁有煤礦資源和自備電廠。根據國家發改委釋出的鐵合金行業准入名單，其矽鐵生產能力目前位居國內第一。

還有，山西焦化與焦炭期貨。

能提出這個問題的投資者的投資思路已經高於普通的投資者了，因為他已經開始思索金融品種波動的底層原因，已經開始學習從大局觀的角度去思考了，什麼是大局觀？大局觀就是具有“上帝視角”的思考方式，而不把思維的視界侷限於單個的品種，所謂一葉障目，管中窺豹，就是在說思維的侷限性。沒有大局觀的視角，就好像走夜路一樣，經常會被你不理解的行情，顛上跳下，一點都沒有安全感。

我經常說，金融交易沒有品種的界限，所有的金融品種交易實際只劃分為兩種，帶槓桿的和不帶槓桿的，因為這兩種交易方式非常不一樣，除了這個區別，都是大同小異，只是交易標的抬頭換個名稱而已，因為所有交易品種都是人在交易，所有交易品種的大趨勢、長期趨勢都基於市場供需變化，所有品種的中小級別波動都基於投資者心理的預期和情緒的波動。

在繼續深挖各種交易品種波動最底層的原因，那就是各個國家、經濟體自身的經濟發展情況、產業政策和各個國家自身的金融制度、政策以及國際大環境的變化。這些宏觀因素不要覺得離你關注的品種很遠，實際上會影響各個交易品種的長期走勢甚至是短期走勢。

所以我提倡就算你只交易國內的股市，你也要多關注上述宏觀的細微變化，多關注其它品種比如期貨、外匯的變化，因為當宏觀上一些重要的因素出現改變後，各個品種都會出現大的變化，只不過是早晚、先後的事情，而有些品種變化的最早，就起到了“金絲雀”（17世紀英國礦井工人發現，金絲雀對瓦斯這種氣體十分敏感。空氣中哪怕有極其微量的瓦斯，金絲雀也會停止歌唱）的警示效果。

返回頭說中國的股市，中國的股市很特別，由於市場機制和交易機制還有很多不完善，所以中國股市的漲跌跟國內經濟的發展長期脫節，經濟發展的再好，股市照樣可以給你跌一個標準的熊市，這是制度的原因。中國的股市除了制度外，對於資金是否寬鬆也非常敏感，實際上資金的寬鬆程度不僅對股市，對樓市，對期貨都非常有影響。

2000年美國網際網路泡沫破裂，加上“911”事件，美國經濟有滑入經濟危機的風險，時任美聯儲主席格林斯潘採用大幅度降息的策略應對，從2001年1月1日開始，用了兩年半的時間一口氣把6.5%的基準利率降到1%，降息幅度達5.5%！這相當於往柴火堆裡倒了一大桶汽油，這一行為對世界經濟產生了持久和深遠的影響，雖然對於當時的美國經濟確實起到了立杆見影的作用，但此後也為2008年更大的經濟危機埋下了隱患。

美聯儲降息措施出臺後，美元立刻停止了之前凌厲的上攻走勢，高位出現震盪，隨後於次年2002年2月份開始走出了一波一直到2008年才企穩的大幅貶值下跌之路。黃金和商品期貨則相當敏感2001年2月份即開始調頭上衝，並創造了一個百年難遇的超級牛市，一直延續到2008年，再來看國內的股市，在美聯儲放水，有如此多的貨幣進入全球市場之際，A股當時卻掉頭向下，向下居然打穿了1000點，一個原因是那個時候國內還遠不如現在的經濟環境如此開放，聯動性那麼強，另一個重要原因是當時股市制度上有重大缺陷，當時股權分置改革的訊息傳出後對市場的殺傷力可以說非常大，直到2005年4月，證監會平衡各方出臺的《關於上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》才重新提振了投資者的信心，國內的股市才快馬加鞭的追趕這波寬鬆盛宴，直到2008年全球經濟危機爆發。

就象我說的，隨著中國經濟進入全球化分工體系越來越深入，市場越來越開放，全球市場的風吹草動都會影響到中國股市、期貨、外匯市場，要密切關注國際上經濟、金融的新動向，此外透過對各個不同金融品種走勢的分析、對比和相互驗證，可以更好、更早、更準確的把握大趨勢的動向，先人一步佔據優勢，這是更為成熟的交易策略。