多家投行預計，美股今年將進入本輪牛市的後半程，並伴隨著明顯回撥的可能和波動性的迴歸。藉助CME期指期權的持倉資料，

在市場樂觀情緒的推動下，截至1月12日收盤，美國三大股指2018年第五次齊創收盤紀錄新高。

其中，標普500指數收報2767.56點，為2018年第七次創收盤紀錄。道瓊斯工業平均指數收報25574.73點，為2018年第五次創收盤紀錄。納斯達克綜合指數收報7211.78點，也是2018年第七次創收盤紀錄。

對於今年的美股趨勢，華爾街投行罕見地給出了幾乎一致看多的預期。

高盛認為，有四大因素將促成美股在2018年繼續牛市行情：1）特朗普稅改法案透過；2）2017年美國股市的優秀表現；3）美國經濟高速增長；4）油價上漲。

但與此同時，投行們也基本認同，2018年，美國將進入本輪牛市的後半程。

大摩認為，美國經濟和美國股市已經走到了本輪經濟擴張週期的後半程，美股將在2018年上半年見頂，稅改將會在一季度助推美股，但是後半年，隨著美國金融政策的收緊、經濟增速的放緩，長期處於低位的波動性將會重新出現大幅波動，而這也將是本輪牛市的終點。

隨著股市不斷創新高，一些買方的觀點也發生了變化。

傳奇價值投資者、GMO資管聯合創始人Jeremy Grantham最近公開改口，稱當前這輪大漲有可能再延續兩年。他在最新一季的致投資者信中表示，目前美股正進入漫長牛市的膨脹期，那些不願錯過上漲機會而蜂擁入市的資金可能令股市發生“融漲”(melt-up)，股市在未來6個月到2年時間裡可能進一步走高，漲幅或高達50%。

摩根大通資產管理公司全球市場策略師Mike Bell也表示，健康的美國勞動力市場、歐洲寬鬆的信貸條件以及2018年股價進一步上漲的資料支援了股市進一步上漲的觀點。

新債王則持看跌態度。

空頭靜待期指跌穿支撐位

利用芝商所Quikstrike的Weekly Option工具檢視E-迷你指數每週期權合約未平倉頭寸行權價格的最新分佈發現，截至1月10日，標普500指數迷你期貨的空倉主要集中在2675-2700點區間內，道指和納指迷你期貨空倉則主要集中在24850點和6530-6550點區間內。

有趣的是，結合三大股指期貨的點位來看，截至10日，迷你股指期貨空倉較為集中的點位均低於期指當日收盤價。這可能意味著CME迷你股指期貨的投資者認為，當三大股指向下擊穿關鍵點位後，才能確定將有一波明顯回撥。

很難講預期利率上升，推動國債下跌，國債收益率上升加上美國赤字增大，加大國債投放力度，所以美元在加息預期下連續大跌，曾相關反的美元和國債，美股和黃金居然同漲共跌，市場簡直無所適從。

美股作為全球股市的風向標之一，但凡人其走勢行情有較大的起伏就必然會觸動投資者的心，全球其他股市也會受到美股的聯動效應影響。

此前，美股走出了所謂的九年長牛市，讓A股投資者羨慕嫉妒恨，然而進入2018年之後，這頭長牛也開始跑不動了，特別是在吃了幾次黑天鵝套餐之後，別說往前跑了，直接消化不良而上吐下瀉。

2018年1月29日道瓊斯指數止步26616.71點引發了下跌，2月初由於美聯儲加息跌一波，3月底再因特氏鋼鋁黑天鵝跌一波，4月底遭遇特氏商業摩擦黑天鵝利空又下跌一波。

當下行情，道瓊斯指數跌至24000點區間，而且持續徘徊在具有牛熊分水嶺性質的MA120半年線之下，顯示了弱市特徵，在三番五次黑天鵝利空的衝擊下，美股熊市格局逐步確認，九年的長牛市也宣告再見。