美國1月CPI同比增7.5%續刷40年新高，連續4個月同比漲幅超過6%，核心CPI同比漲6%，創1982年8月來最大增幅。由於通脹資料超預期爆表，市場對美聯儲3月加息50個基點的預期機率，從兩天前的不到30%增至接近於100%，受此影響，10年期美債收益率自2019年8月以來首次升破2%關口，三大股指齊跌超過1%。但是，美國白宮預計通脹到2022年底會有所回落，里奇蒙聯儲Quattroporte巴爾金強調，美國本季度經濟可能會恢復到疫情前趨勢，所有高價的商品都將有所回落，那麼我們如何看待美國1月通脹續創新高呢？
我們有理由相信，那個開始於上世界90年的低通脹、低利率的時代已經結束。中國的崛起併成為全球製造的中心，為全球源源不斷地輸出價格低廉的產品，使世界得以長期處於低通脹時代，然而這一切卻因為新冠病毒全球大流行和地緣政治的對抗以及全球氣候變化而徹底改變。
首先，新冠疫情造成的封鎖和隔離加劇了全球供應鏈的混亂，這讓世界各國看到全球供應鏈佈局帶來的的風險，供應鏈短鏈化、區域化、本土化正成為供應鏈重整的趨勢。從前端的原物料供應到製成品這種調整和佈局已經開始。錫、鎳和煤出口大國印尼開始限制出口，以吸收投資將礦物出口轉化為初級產品出口，以增加其出口附加值。美國、歐盟和日本紛紛要求臺積電落地生產，預示著你的產品要進入我的市場，就必須在地化生產，供應鏈短鏈化、區域化和在地化必然推動成本的上漲。
其次，地緣政治衝突加劇給通脹埋下隱患。至今拜登仍然沒有取消特朗普政府對中國加徵的高額關稅，儘管這些關稅損壞了美國消費者，拜登政府不僅沒有透過取消加徵關稅緩解美國通貨膨脹，而且還準備動用301條款。如果取消關稅的預期消退，有可能加劇產能向東南亞和其它地區集聚，因為美國對中國的平均關稅是27%，對東盟的平均關稅為7%，而東盟與中國是零關稅。東南亞基礎設施和勞動力素質遠遠落後中國，如果產業轉移超過其承受能力，勢必導致生產成本大幅上升。俄烏衝突是當今世界最大的地緣風險，俄羅斯一但出兵烏克蘭，必將導致全球能源價格飆升，這不是各國央行升息所能壓制的。
再次，這次全球通脹除了疫情導致供應短缺和全球舒困引起需求激增之外，還有一個重要的原因就是全球氣候暖化導致的能源通膨和糧食通膨。2021年，美國是自然災害損失最慘重的一年，約為1050億美元。氣候變遷摧毀的不是一座城，一個國度，而是整個世界。孟加拉國統計，該國氣候上升1度，其農業損失10%左右。隨著未來全球暖化的趨勢加劇，世界受到的經濟損失將不斷升高，而承受風險最高的國家是中國。中國是全球最大的大宗商品和糧食進口國，去年糧食進口額已經從往年7000萬噸上升到1.2億噸，而國際糧價在去年也創出新高。
美國1月份通脹率創出新高，觀察美國通脹我們發現，由於美國經濟快速復甦，失業率處於低位，薪資已經出現5%的漲幅，低於通脹率，調薪壓力仍然存在，容易陷入薪資和物價螺旋，因為薪資一但上去就不容易下來。另一個現像就是通脹預期，一但預期形成，通膨就有一個自我實現的過程。綜合這麼多因素，我們認為美國的通膨並非短期現象，而是一個長期過程。從全球範圍來看，似乎只有美國的通脹率比較高，也許這並不是一樁壞事，其實，去年以來，無論是歐洲還是亞洲，大多數國家PPl已經很高，美國的CPI漲幅雖然較PPⅠ低2%左右，說明PPⅠ已經得到消化，同時也證明美國經濟的健康程度很高。而那些PPI處於高位，CPI處於低位的國家，問題就大了，最後的結局，可能是惡性通貨膨脹，也有可能是經濟大蕭條。
美國1月CPI同比增7.5%續刷40年新高，連續4個月同比漲幅超過6%，核心CPI同比漲6%，創1982年8月來最大增幅。由於通脹資料超預期爆表，市場對美聯儲3月加息50個基點的預期機率，從兩天前的不到30%增至接近於100%，受此影響，10年期美債收益率自2019年8月以來首次升破2%關口，三大股指齊跌超過1%。但是，美國白宮預計通脹到2022年底會有所回落，里奇蒙聯儲Quattroporte巴爾金強調，美國本季度經濟可能會恢復到疫情前趨勢，所有高價的商品都將有所回落，那麼我們如何看待美國1月通脹續創新高呢？
我們有理由相信，那個開始於上世界90年的低通脹、低利率的時代已經結束。中國的崛起併成為全球製造的中心，為全球源源不斷地輸出價格低廉的產品，使世界得以長期處於低通脹時代，然而這一切卻因為新冠病毒全球大流行和地緣政治的對抗以及全球氣候變化而徹底改變。
首先，新冠疫情造成的封鎖和隔離加劇了全球供應鏈的混亂，這讓世界各國看到全球供應鏈佈局帶來的的風險，供應鏈短鏈化、區域化、本土化正成為供應鏈重整的趨勢。從前端的原物料供應到製成品這種調整和佈局已經開始。錫、鎳和煤出口大國印尼開始限制出口，以吸收投資將礦物出口轉化為初級產品出口，以增加其出口附加值。美國、歐盟和日本紛紛要求臺積電落地生產，預示著你的產品要進入我的市場，就必須在地化生產，供應鏈短鏈化、區域化和在地化必然推動成本的上漲。
其次，地緣政治衝突加劇給通脹埋下隱患。至今拜登仍然沒有取消特朗普政府對中國加徵的高額關稅，儘管這些關稅損壞了美國消費者，拜登政府不僅沒有透過取消加徵關稅緩解美國通貨膨脹，而且還準備動用301條款。如果取消關稅的預期消退，有可能加劇產能向東南亞和其它地區集聚，因為美國對中國的平均關稅是27%，對東盟的平均關稅為7%，而東盟與中國是零關稅。東南亞基礎設施和勞動力素質遠遠落後中國，如果產業轉移超過其承受能力，勢必導致生產成本大幅上升。俄烏衝突是當今世界最大的地緣風險，俄羅斯一但出兵烏克蘭，必將導致全球能源價格飆升，這不是各國央行升息所能壓制的。
再次，這次全球通脹除了疫情導致供應短缺和全球舒困引起需求激增之外，還有一個重要的原因就是全球氣候暖化導致的能源通膨和糧食通膨。2021年，美國是自然災害損失最慘重的一年，約為1050億美元。氣候變遷摧毀的不是一座城，一個國度，而是整個世界。孟加拉國統計，該國氣候上升1度，其農業損失10%左右。隨著未來全球暖化的趨勢加劇，世界受到的經濟損失將不斷升高，而承受風險最高的國家是中國。中國是全球最大的大宗商品和糧食進口國，去年糧食進口額已經從往年7000萬噸上升到1.2億噸，而國際糧價在去年也創出新高。
美國1月份通脹率創出新高，觀察美國通脹我們發現，由於美國經濟快速復甦，失業率處於低位，薪資已經出現5%的漲幅，低於通脹率，調薪壓力仍然存在，容易陷入薪資和物價螺旋，因為薪資一但上去就不容易下來。另一個現像就是通脹預期，一但預期形成，通膨就有一個自我實現的過程。綜合這麼多因素，我們認為美國的通膨並非短期現象，而是一個長期過程。從全球範圍來看，似乎只有美國的通脹率比較高，也許這並不是一樁壞事，其實，去年以來，無論是歐洲還是亞洲，大多數國家PPl已經很高，美國的CPI漲幅雖然較PPⅠ低2%左右，說明PPⅠ已經得到消化，同時也證明美國經濟的健康程度很高。而那些PPI處於高位，CPI處於低位的國家，問題就大了，最後的結局，可能是惡性通貨膨脹，也有可能是經濟大蕭條。