①投資經理不專業，有很多投資經理的DD只是浮於表面上，沒有更深入瞭解，僅僅是按部就班的按照表格去填空罷了，而沒有辦法做到深入命脈。特別是對於那些創業企業來說，每一個都是特例，需要全方位的深入瞭解，而不是範範的去做DD。有些投資經理可能簡歷真的很棒，但是有些臺下的貓膩他們不懂，這類大部分都是金融背景出身，沒有產業背景。有產業背景的投資經理很少犯這種錯誤 。

②創業者惡意隱瞞，金融行業有句話叫選擇性紕漏，對創業者也很有效。有時候創業者善意的去隱瞞一些東西或事情，其實這種情況我們是能體諒的。但是就怕創業者一開始就存著惡意詐騙，期滿投資人的心理。假設創業者有意的去造假，投資人是很難分辨的，畢竟精力和時間有限，沒辦法面面俱到。年年打擊作弊，總有作弊者

原因很多，究其根本主要還是投資行業是一個高度資訊不對稱的行業，不同於投行做IPO專案可以以年為單位，一個企業的一輪投資往往在半年甚至更短的期限內就結束了，真正留給投資機構的決策視窗非常短暫。而通常來說一家企業尤其是初創企業，不規範和業務自身的問題會比較多，如果糾結於個別問題有可能錯過專案。而這個問題後期可能成為大問題，也可能得到解決，當時時點上可能不存在一個最優的方案。

同時，盡職調查也不是萬能的，而創始人可以透過隱藏關鍵資訊，提供誤導性的陳述，或乾脆進行欺詐，都可以影響投資機構的決策。一個具有財務經驗的創始人或財務負責人，加以透過前景較好的業務，會非常具有迷惑性。投資機構不同於投行有足夠的時間去挖掘，也不同於監管稽查可以用強制手段要求企業必須提供，只能透過有限的不完全資訊驗證是否存在無法自圓其說、嚴重矛盾之處。同時一些早期專案根本沒有足夠的財務資料，只能靠業務資料去驗證，而業務資料造假相對較為簡單，且造假成本較低。一些處於困境的企業具備較大的動機去造假。

最後，大多數的企業都存在誇大業績表現，提高業績估值的動機，造假和業績粉飾只是質變與量變的差異。大多數投資機構可以容忍一定的業績誇大，但是不會容忍造假，但在實際操作層面並沒有那麼的涇渭分明，這就更多關係到投資風格和價值觀的問題了。