創業初期，一般都是先用資本開啟市場。所以我們見到的無論是阿里巴巴，騰訊，滴滴，美團，京東，58同城等等的企業在創業初期都是虧損的，等市場做起來，細分領域第一後他們就能利用行業地位，收穫流量廣告費用，兩頭壓榨收取中間人收入等方式盈利。

a股上市虧損三年是要退市的，虧損企業也是不能上市的，所以網際網路企業幾乎全部跑去美國香港上市了。a股這很難孕育現代這種網際網路企業，因為網際網路企業的模式就是先把使用者基數做大，先虧本打市場，培育消費者。

我們評估虧損企業主要看營收增長和使用者增長情況。一旦反轉又沒能賺錢，同時融資情況也不理想，股價也下跌，企業也就離涼不遠了。

網際網路公司的估值方法不一樣。

比如亞馬遜，連續虧了20年，後來盈利了併成為全球科技公司龍頭公司，目前公司市值9465.98億美元，摺合人民幣超過6萬億市值。

京東也是一直虧損，一直到2017年才開始盈利，但是也有很多投行一直在投資京東。微博之前也一直是虧損，後來才實現盈利。那麼這些公司為什麼虧損的，還有人一直投資呢？

因為網際網路公司看的是流量和現金流，只要公司有流量，就意味著未來流量可以變現，前期燒錢只是為了後期變現做鋪墊。公司有持續的現金流，業務經營發展正常，當到達一定的臨界點之後，就會出現扭虧為盈，並加速盈利，這是一個厚積薄發的過程。

而很多傳統企業虧損，是因為收入上不去，支出下不來，造成年年虧損。有些雖然賬面上有些應收款，但並沒有實際的現金流入，這樣當公司經營到一定程度，資不抵債，就會被鉅額債務壓跨，導致破產，完全是不同的兩種商業模式。

至於說上市公司虧損為何要被處罰，應該說的是退市風險警示ST和*ST，以及虧損三年後退市。這並不是絕對的，只是A股的制度。在美國和香港等股市，上市公司虧損是不需要處罰的，市場資金會自動撤離，最後跌成仙股，上市公司主動要求退市。A股因為市場不成熟，因而作了行政干預，要求上市公司必須保持盈利。

不過現在正在創辦的科創板已經在進行改革試驗，科創板將會實行註冊制，放寬上市公司的盈利標準，未來虧損並不會成為上市的主要條件。