買基金，就是買國運！如果看好中國市場，能接受短期內的漲跌！就安心買吧！買之前還是非常有必要了解一下基金的基礎知識！

值得買，但是不適合買太多。

最近市場真的是冰火兩重天，漲上天嚴重高估的依舊每天大漲，真是有鋰有芯才能飛，成長風格的直接漲上天，而價值風格要麼漲不動，還陰跌，想追高成長風又恐高，怕追進去就是頂而吃麵，左右為難，現在真就是膽子大的追高撐死，膽子小的天天吃麵。

如果現在買基金，可以買大混合的基金，再適當買一些新能源+化工+電子的基金，但是得少買，如果膽子大現在梭哈才能收益最大化，但是容易山頂站崗吃麵，膽子小，天天漲，定投等於沒收益，確實挺磨人的，我覺得如果現在買基金，還是先考慮本金不被套比較好，我是追高買了一點點，就一個星期就十個點了，但是不會再加倉了，現在隨便加點就沒收益了，喝口湯看看就行。

今年行情很難做，很多人還是價值風格，今年基本沒咋漲沒賺錢，但是透過現在的市場，要明白不管啥風格，都得配置一點，不然風來了都沒注意到，等再發現了，就已經漲了好多了，也不敢追。

今天白酒醫療跌的挺多的，吃口大面。彆著急補倉，白酒已經有“大V”唱空了，接下來走勢還是得多觀察。

現在的環境適合買基金，前段時間基金普遍大跌，很多基民爭先恐後下車，市場一篇罵聲。殊不知，他們把基金投資當成了炒股。

其實投資基金是需要做長線的，一般5年左右，收益率可達30%。如果不信，你可以看看優質基金的歷史收益。

前段時間，基金出現了大的波動，現在上車可以買到中低位，很划算的。

買什麼基金呢？

借下粉絲的思路，2022年是防禦年，要麼選深度價值型選手，要麼選交易型選手。

01深度價值型選手

一、什麼是深度價值？

形象點說，

深度價值就是，用5塊錢去買價值10塊錢的東西，然後等到價格漲到10塊錢後賣出。

明明是10塊錢的東西，怎麼會跌到5塊錢呢？

因為人是非理性的、未來是不確定的。

比如，一隻股票的真實價值是10元，現在股價也是10元，歲月靜好。

突然，這家公司遇到了危機，股民恐慌拋售，股價跌到了5元。

深度價值投資者這時就會評估危機對公司的影響，如果結論是影響不大，危機過後公司股價還能回到10元，那他就會買入。

也就是說，深度價值投資者最看重的是低估。

當然，也有可能判斷錯。這家公司沒熬過去，最後破產了，那投入的5塊錢就打水漂了。

怎麼提高判斷的成功率呢？

深度研究。

所以，典型的“深度價值”投資者有2個特點：

深度研究看重低估

在國外，代表人物是巴菲特的老師格雷厄姆，他發明了“撿菸蒂”的投資方法，買那些低市盈率（PE）、低市淨率（PB）的股票。

在國內，代表人物是曹名長。

雖然在2019、2020年連續2年跑輸滬深300，

但憑藉著“低估的時候買、高估的時候賣”，他還是實現了從業15.02年，年化收益率22.24%的傳說。

縱觀整個公募基金歷史，從業超過14年、年化收益率超過20%的基金經理只有2位：曹名長和朱少醒。

二、代表基金經理

再看下“深度價值”基金經理的收益情況，

都是賺的（截至2021年12月28日）。

賺的比較多的幾個基金經理，

丘棟榮、袁維德，重倉小盤股，一個賺了62.01%，一個賺了47.77%。

徐彥，配置均衡一些，煤炭和製造業股票都拿了一些，每個季度都是賺錢的。

周雲，二季度抓住了幾隻消費、醫藥、科技領域的大牛股，基金淨值漲了不少。

曹名長也迎來了順風局，重倉的幾隻股票，寧波華翔、廣宇發展等都大漲，帶動基金淨值上漲。

林英睿，重倉週期股，上半年賺了不少。但下半年換成銀行和航空後，就原地踏步了。

接下來，懶貓簡單介紹下12位“深度價值”風格的基金經理。

1、丘棟榮·中庚小盤價值

丘棟榮，懶貓以前寫過他，（文章傳送門在這裡）

https://mp.weixin.qq.com/s/eS8sY4jAdQaHteJjj1uFxA

一句話總結，丘棟榮是“小盤+深度價值”。

他認為，買低估值的股票，潛在回報率才會高。而A股散戶眾多，小盤股又特別容易創造超額收益。

持倉上，丘棟榮買的主要是煤炭（蘭花科創、陝西煤業）、科技（木林森、中孚資訊）等。

2、曹名長·中歐價值發現

曹名長，大家應該表述熟悉了，深度價值投資的代表人物，從業15.02年，年化收益率22.24%。

投資上，曹名長看重低估值。他認為價值投資的本質就是估值，要在低估的時候買。

也看重好公司。只有買好公司才有估值迴歸的可能，差公司更多的是價值毀滅。

持倉上，曹名長長期重倉寧波華翔（汽車零部件）和廣匯汽車（汽車4S店）。

3、袁維德·中歐價值智選回報

袁維德，懶貓以前也寫過。（戳這裡回看）

https://mp.weixin.qq.com/s/LBCEeKkUmJP4GaneoABl_Q

他是曹名長的徒弟，投資思路和曹名長很像，看重低估值。

不過低估之外，他也看重行業景氣度，還敢於買一些小盤股。從這個角度來說，他不是特別純粹的“深度價值”投資者。

持倉上，他主要買了科技股，吉位元（遊戲）、火炬電子（電子元器件）、大華股份（安防）、鴻遠電子（電子元器件）、納思達（印表機耗材）。

4、徐彥·大成睿享

徐彥是2012年開始管基金的，不過中間離開過一段時間，基金管理年限只有7年多。

2019年12月，他開始管理大成睿享的，管理以來基金漲了47.47%，平均每年漲21.44%。

投資上，徐彥不追風、也不追高，踏踏實實做研究，自下而上選股，買那些估值比較低、成長性也還可以的股票。

5、周雲·東方紅新動力

周雲是2015年9月開始管東方紅新動力的，這是他的第一隻基金。

管理以來，基金漲了145.7%，平均每年漲15.35%。

周雲也是“深度價值”投資的典型人物。

持倉上，周雲主要買了地產（萬科、保利）、家電（海信視像）等。

6、林英睿·廣發多策略

林英睿，懶貓也寫過，（戳這裡回看）

https://mp.weixin.qq.com/s/jzvoJqp_6FTsWObvSEIDlw

高考狀元、北大學霸..

年初，林英睿因為重倉週期股大火，不過事後證明那是個美麗的誤會。

他的投資邏輯是“低估”，尋找那些處在行業週期底部，未來有較大上漲機率的股票。

之所以買週期股，是因為年初的時候便宜。後來週期股漲上去後，林英睿就賣了。

三季度，林英睿持倉主要以銀行（杭州銀行、南京銀行、江蘇銀行）、航空公司（中國國航、中國東航、南方航空、吉祥航空）為主。

7、楊嘉文·易方達科瑞

楊嘉文是2017年12月開始管理易方達科瑞的，

這是他管理的第一隻基金，管理以來漲了122.86%，平均每年漲22.13%。

楊嘉文的投資方法有3個，

一是堅持逆向投資，

二是持股行業集中度較低和個股相對分散，

三是秉持“以深度研究為基礎的價值發現”理念，做好股票的深度研究和跟蹤。

持倉上，楊嘉文配置比較分散，單隻股票倉位也不高，最高也就4.96%。

8、楊鑫鑫·工銀創新動力

楊鑫鑫是2013年開始當基金經理的，那時還是在華安基金。

2018年加入工銀瑞信，並於2019年2月開始管理工銀創新動力。

管理以來，基金漲了83.43%，平均每年漲23.85%。

投資上，楊鑫鑫認為“風險是主要的，收益是次要的”。他很少去右側買那些已經漲起來的股票，更喜歡買那些低估、安全邊際比較高的股票。

為了進一步降低風險，他還創造了自己“核心—衛星”的投資策略，

“核心”，就是重倉滬深300成分股，“衛星”就是會買一些非滬深300成分股，增強收益。

持倉上，楊鑫鑫買的基本都是銀行、地產、基建等低估藍籌股。

9、鮑無可·景順長城滬港深精選

鮑無可，也是“深度價值”投資的代表人物，江湖地位不比曹名長、丘棟榮低。

他投資中最看重的是“安全邊際”，

他說：“我做了幾年基金經理，投資方法也有一些進化，但有一點一直沒有發生改變：我非常看重估值的保護。我從做投資的第一天就有著非常強的安全邊際思維，我有一直產品覆蓋港股投資，港股市場幾乎全是機構投資者，極度理性且非常成熟，透過港股市場投資，更讓我對安全邊際極其重視。”

2016年5月，鮑無可開始管理景順長城滬港深精選，管理以來漲了100.63%，平均每年漲13.26%。

持倉上，鮑無可買了川投能源（水電）、中國移動、中國電信、騰訊，還有一些傳媒股。

10、伍旋·鵬華盛世創新

伍旋是2011年12月開始管理基金的，管理的第一隻基金就是鵬華盛世創新。

管理以來，基金漲了369.67%，平均每年漲16.71%。

關於投資，伍旋說過這麼一句話：“我是一個非常低風險偏好的投資風格，希望以好價格能夠買到好企業”。

持倉上，伍旋拿了不少銀行（興業銀行、平安銀行）、保險（中國平安）、建築（中國建築）、服裝（地素時尚）等低估值股票。

11、陳一峰·安信價值精選

陳一峰是安信基金的研究總監。

2014年4月開始管理基金，管理的第一隻就是安信價值精選。管理以來漲了403.2%，平均每年漲23.36%。

陳一峰曾這樣描述他的投資理念“我的投資方法用非常直白的話概括，就是堅定的價值投資，選擇‘便宜的好公司’”。

持倉上，他買了一些低估值股票，比如寧波銀行、保利發展、北新建材，但也買了寧德時代、貴州茅臺，還有一些醫藥股。

12、譚麗·嘉實價值精選

譚麗最廣為人知的身份是"消費基金經理"，

但消費之外，她還是一個深度價值投資者，喜歡左側佈局那些基本面好、估值低的股票。

嘉實價值精選就是她管的另一隻基金，買了不少銀行（招商銀行、興業銀行）、地產（萬科A）、航空（春秋航空）等低估值股票。

02交易（輪動）型選手

一、什麼是“輪動”？

輪動，其實就是“交易”。

一些基金經理，比如張坤，

對公司基本面要求高，護城河深、ROE高、偉大的公司...

也願意長期持有，茅臺從2012年拿到現在。

但還有一些的基金經理，

對股票基本面要求沒那麼高，不太差就行。

也不準備長期持有，可能就拿兩三個月，甚至更短時間。

他們真正在意的是景氣度。

判斷行業景氣度要往上走，就買入，等待股票上漲。

認為行業景氣度要往下走，就賣出，落袋為安。或者承認自己看錯，果斷止損。

這就是“輪動”風格，不斷追逐景氣度，低買高賣。收益高的同時，回撤還比較小。

當然，換手率也非常高。今年上半年暢暢和金金的換手率都在200%以上，去年換手率更是超過500%，一隻股票平均也就拿2個多月。

以至於不少人認為輪動風格就是“追漲殺跌”。

其實這麼理解有一點偏差，輪動是做交易，但背後有行業景氣度、基金經理對未來的預判等作支撐，

判斷錯了的時候，基金經理也會果斷止損，和普通散戶的追漲殺跌還是不一樣的。

有這麼句俗話“不管黑貓白貓，抓住老鼠就是好貓”，不管採取哪種方式，能長期為基民賺錢、合法賺錢就是好基金經理。

當然，輪動風格基金經理也不是神，也有判斷失誤翻車的時候。

今年10月份，劉暢暢就翻車了，回撤沒控制好。

去年3月份，另一位“畫線女神”張宇帆也翻車了。

最可怕的是，一旦盤子大了，交易策略就很容易失效，

這也是交易型選手面臨的最大“悖論”。

這是懶貓關注的幾位輪動風格做的比較好的基金經理，

換手率都很高，

2020年，換手率就沒有低於500%的，意思是一隻股票平均也就拿2個多月。

欒江偉更誇張，換手率1540.91%，一隻股票平均也就拿3個多星期。（12/15.4091=0.78個月，約等於23.4天，3個多星期）

今年上半年，除了韓創（換手率190.3%），換手率都超過200%，平均不到一個季度就把股票換了一遍。

收益也很漂亮，

除了饒曉鵬，都是正收益。（截至12月30日）

收益最高的是唐曉斌，上半年他重倉週期股，賺腫了，三季度，買的幾隻券商股表現也還好。

今年以來賺了85.3%，在1944只靈活配置型基金中，排第4名。

韓創，選股能力非常強，每個季度都能抓住幾隻漲幅超過30%的大牛股，今年以來賺了85.14%，是偏股混合基金中的第一名。

一季度，韓創重倉的明泰鋁業、賽輪輪胎、玲瓏輪胎、魯陽節能、山東赫達分別漲了36.49%、49.5%、33.07%、56.9%、86.42%。

二季度，重倉的魯陽節能、興發集團、遠興能源、報喜鳥、瑞峰新材、長城汽車分別漲了

37.85%、37.45%、79.62%、84.19%、42.22%、44.67%。

三季度，重倉的廣匯能源、明泰鋁業、興發集團、魯陽節能、東方電氣分別漲了160.66%、76.73%、140.67%、42.02%、69.48%。

剩下的幾位，楊金金、劉暢暢、張宇帆、欒江偉、楊喆、國曉雯，也抓住了不少牛股，但沒有韓創這麼誇張，收益就低一些。

至於饒曉鵬，雖然也是輪動，但重倉大白馬，收益就不太好。

二、“輪動”風格基金經理介紹

接下來，懶貓給大家盤盤這幾位輪動風格的基金經理。

1、唐曉斌·廣發多因子

2018年6月，唐曉斌開始管理廣發多因子。管理以來，基金漲了283.01%，平均每年漲46.44%。

唐曉斌的投資方法是，在低估值的範疇裡，尋找未來景氣度向上，業績可能大爆發的行業和個股。

他認為，低估值股票主要集中在三個行業中，

一是金融、地產、公用事業等傳統行業；

二是低估值成長股，主要是一些沒被市場發現的中小成長股；

三是順週期行業，有色、鋼鐵、煤炭等。

確定低估值股票後，他傾向於買那些景氣度還可以、業績爆發潛力大的股票，“估值+業績”戴維斯雙擊，這樣的股票最好賺錢。

對於一些長期業績增速一般、估值也比較低的股票，比如銀行等大藍籌，他興趣不高。

倉位輪動上，

上半年唐曉斌買了不少順週期的煤炭，三季度又換成了券商，原因是他認為券商將受益於大資管時代的到來。

三季度的十大重倉股中，有4只是新建倉的。

2、韓創·大成新銳產業

2019年1月，韓創開始管理大成新銳產業。管理以來，基金漲了389.74%，平均每年漲70.57%。

投資中，韓創看重3點：高景氣度、估值合理、好公司。

他會在高景氣行業中選那些估值合理的好公司。

有些行業，比如新能源，行業景氣度很高，但估值偏高，韓創就沒買。

關於行業景氣度，韓創曾說過這麼一段話，

“產業趨勢是最大的景氣度，它一般持續時間長、需求拉動大，受益環節多。比如能源革命帶來光伏行業的投資機會，出行革命帶來自動駕駛的投資機會，生物技術的革命帶來創新藥的投資機會，等等。除了萬眾矚目的產業趨勢外，生活中也有很多可以直接觀察到的產業變化趨勢，比如冰鮮禽肉的趨勢，代糖食品的逐漸流行，電子煙的興起等等，背後都蘊含著投資機遇”。

倉位輪動上，

三季度，韓創10大重倉股中有5只是新建倉的。

3、楊金金·交銀趨勢

2020年5月，楊金金開始管理交銀趨勢。管理以來，基金漲了174.72%，平均每年漲84.17%。

楊金金的投資方法是，在主流賽道之外，尋找那些行業景氣度高的細分行業、企業家銳意進取帶來的投資機會。

他會分析不同機會的投資邏輯、勝率和賠率，然後結合個股流動性，進行分散配置（楊金金十大重倉股佔比只有26.25%），賺取相對低波動、穩健向上的絕對收益。

倉位輪動上，

三季度，楊金金十大重倉股中有3只是新建倉的。

4、劉暢暢·華安文體健康

劉暢暢，懶貓以前介紹過，（文章傳送門在這裡）

https://mp.weixin.qq.com/s/XejvGtSvBDZ77eAgNXefQw

2020年1月，劉暢暢開始管理華安文體健康，這是她的第一隻基金。

管理以來，基金漲了208.5%，平均每年漲76.6%。

劉暢暢是製造業研究員出身，對經濟週期和產業週期有一定的把握能力，也能結合市場預期，判斷個股的投資價值，經常能選出一些牛股。

為了規避單一個股風險，他持倉集中度也很低，十大重倉股佔比只有27.68%，和楊金金差不多。

倉位輪動上，

三季度，劉暢暢十大重倉股中有3只是新建倉的。

5、張宇帆·工銀物流產業

張宇帆，懶貓以前也介紹過，（戳這裡回看文章）

https://mp.weixin.qq.com/s/LJqTN1NrUy3Csd245WJB3Q

2016年3月，張宇帆開始管理工銀物流產業，這也是她的第一隻基金。

管理以來，工銀物流產業漲了309.7%，平均每年漲27.32%。

張宇帆的投資步驟是這樣的：

第一，找到那些潛力大、成長空間大、增長速度快的賽道，

第二，在這些賽道里找議價能力最強的環節，

第三，再在這些環節中找競爭力最強的公司，

第四，以合理的價格買入。

至於每隻股票買多少，張宇帆還會結合宏觀政策、市場流動性、估值等具體分析。

倉位輪動上，

三季度，張宇帆十大重倉股中只有1只是新建的，

但二季度十大重倉股卻換了9只。（一季度只公佈了十大重倉股，不排除一些股票一季度買了一些，但沒進入十大重倉股的可能）

6、欒江偉·中信建投行業輪換

欒江偉是中信建投基金權益投資部負責人，

2019年1月開始管理中信建投行業輪換，管理以來基金漲了169.19%，平均每年漲39.79%。

欒江偉非常看重行業景氣度。他說：“行業景氣度最終決定了成功投資的機率，如果選到了景氣度不好的行業，成功的機率很低，我們要儘量去找在成長初期的行業和股票”。

投資中，他自上而下，篩選那些高景氣的行業，偶爾也會參與一下市場熱點。

個股上，欒江偉傾向於買行業龍頭股，一些他深入研究、競爭優勢明顯的非龍頭個股也會買。

欒江偉的輪動就比較誇張了，

2020年，他的換手率是1540.91%，

今年上半年，他的換手率是883.52%，

三季度，十大重倉股中有8只是新建倉的，真真的一隻股票平均拿不到1個月。

7、楊喆·同泰開泰

楊喆管理公募基金的時間不久。

2019年8月才開始管理，管理的就是同泰開泰。管理以來，基金漲了72.04%，平均每年漲26.03%。

但他其實是一位資管老兵。

2001年就入行做研究員了，

2005年開始管錢，在瑞泰人壽做投資經理。

2006年，又去了中信證券，做研究員、策略組負責人、投資主辦人（管理證券公司的集合理財產品）。

2014年，去了銀河金匯（銀河證券全資子公司），任權益及量化投資部總經理、研究部總經理、投資主辦人。

還和陳光明一起獲得“2015年度中國基金經理英華獎三年期權益最佳投資主辦人”。

2019年，加入同泰基金，任研究部總監。

在楊喆看來，一個好的基金組合要追求投資的高勝率、同時適當兼顧風險，在不同市場環境下都能穩健增長，讓投資中安心持有。

所以，他選股是從行業景氣度出發，選擇景氣行業中的優質公司，然後再做行業景氣輪動，獲取不同行業股票的成長收益。

倉位輪動上，

三季度，楊喆十大重倉股中有3只是新建倉的。

8、國曉雯·中郵新思路

2017年6月，國曉雯開始管理中郵新思路。管理以來，基金漲了245.44%，平均每年漲31.59%。

投資上，國曉雯會結合宏觀經濟週期和國家經濟政策，自上而下選擇三到四個高景氣度、高性價比（估值沒那麼高）的行業進行配置。

確定好行業後，她優選行業內龍頭個股，一些競爭優勢明顯，潛在上漲空間大的個股，也是她的菜。

倉位輪動上，

三季度，國曉雯十大重倉股有3只是新建倉的。

9、饒曉鵬·華安升級主題

2015年9月，饒曉鵬開始管理華安升級主題。管理以來，基金漲了241.81%，平均每年漲21.47%。

饒曉鵬的投資框架是“核心+衛星”。

“核心”就是買那些大白馬。“衛星”就是採取行業輪動策略，尋找高景氣的方向，適應不同市場風格，增強組合的收益。

但A股是一個弱有效市場，短期情緒對市場影響很大，估值波動要遠遠大於盈利波動。

所以，在長期關注基本面的前提下，他也會關注市場趨勢，做一些輪動，降低迴撤，同時也能提高收益。

持倉上，饒曉鵬拿的主要是大白馬，三季度是十大重倉股只有1只是新建倉的。