到了這麼大級別的公司去美國上市，這已經不是公司與公司的協議，也不是商人之間的協議，應該是國與國之間的協議，國與國之間的交易，周瑜打黃蓋了。

沙特阿美的IPO，是沙特政府的一項重大戰略舉措。主要有以下兩個原因：

1、2014年以來，油價發生了大幅下跌。美國頁岩油開採技術的不斷髮展提升了原油市場的供給，可以預期石油的價格仍將長期維持在每桶50美元上下的價位區間。這意味著世界不再依賴中東、特別是沙特的石油。

沙特政府持有的美元外匯儲備從2014年至2016年底已經下跌了2000億，就可以看到這種形勢的嚴峻。與此同時，沙特的人口為2700萬（聯合國，2014年），是世界上出生率增長最快的國家之一。除了石油外，沒有其他的收入來源，必須採取一些措施來實現該國經濟的多樣化。

2、阿美公司的IPO是公司戰略長期計劃的一部分，該戰略是將自身由從一家石油生產公司轉變為利潤更高的石油貿易公司。

與石油生產公司相比，在全球石油貿易價值鏈中佔據主導地位的是能源貿易公司，這些公司獲取了石油產業鏈中80%以上的利潤：

荷蘭皇家殼牌石油日均交易量為1200萬桶。

維托爾集團（總部位於荷蘭和瑞士）位居第二，日均交易量700萬桶。

英國石油每天的石油交易量為500萬桶。

目前，沙特阿美公司目前每天生產150萬桶石油，沙特國內每天共生產約500萬桶石油。因為沙烏地阿拉伯很少向西方的石油公司一樣參與石油貿易，很難從中獲取實際利潤，也無法為生產提供套期保值。阿美公司若改組成為石油貿易商，將會大大節省沙烏地阿拉伯本國石油生產的交易成本，將會顯著提升沙特國內的石油產量（根據沙特的長期計劃，石油日產量將會增加至1000萬桶）。同時，如果每桶石油交易的成本減少1美元，那麼沙烏地阿拉伯每年就可節省數十億美元的資金。

這個巨無霸，終於還是上市了！其市值有望超過蘋果和微軟，從而成為全球市值最高的上市公司！

而據市場訊息人士的估計，此次沙特阿美或有可能出售1%~2%的股份，籌資200~ 400億美元。按此估算，其市值將超過蘋果，成為全球“最值錢”的上市公司！

其實，早在2016年，沙特就一直在尋求將阿美公司上市，以擺脫國家經濟對於石油的過度依賴！當時計劃將公司5%的股份進行IPO，募資1000億美元。可國外投資者普遍認為其2萬億的估值，明顯是偏高的！這才是沙特阿美一度推遲上市計劃的原因之一！

雖然，市場對於沙特阿美的估值，存在較大的分歧！但高盈利、必然會帶來高估值，僅2019年上半年，阿美公司就實現高達469億美元的淨利潤（摺合3200多億人民幣）！

與之相比，全球市值最大的蘋果，同期淨利潤僅為216億美元，還不到阿美公司淨利潤的一半！而國內的“兩桶油”（中石化、中石油），淨利潤不過分別只有313億元、284億元，尚不足沙特阿美的1/10呢！

由此可見，沙特阿美的盈利能力是非常之強大的！

另外，即便是按1.5萬億美元的估值，沙特阿美此次的募資額，也有望超過阿里巴巴的250億美元（2014年），成為史上最大的公開募股！

世界最大石油企業沙特阿美石油公司全球最大首次公開募股上市，我也沒什麼好期待的。雖然沙特阿美的現金流很強，但是對油企的態度實在不敢恭維。

石油企業沒有想象力，不像阿里巴巴那樣對未來存在很大的想象空間。而且石油屬於有限資源，資源越開採越少，唯一的利好是在某個地區發現了石油，但是開採一處少一處。

對於這樣的企業成長性不高，它不能像其他消費類品種一樣可以無限制造，比如白酒、可口可樂。這種情況下，未來發展和想象空間不如可替代再生資源企業。

沙特阿美成立於1993年，公司成立了26年，上市改革的計劃是2016年才呼籲的，現在才落地實施。其根本原因是油價長期低迷，曾經油價每桶100美元以上，如今的油價徘徊在每桶50美元。

油價低迷導致沙特阿美創收變少，傳統行業也開始玩資本了，希望在資本市場上收一杯羹。

本次沙特阿美公開募股中國石油也參與了，這讓我想到了中國石油上市的時候。

當初中國石油上市時號稱亞洲最賺錢的公司，結果在二級市場的表現令人大跌眼鏡。當時中國石油的股價為48.62元，如今中國石油的股價已經跌至 5.85元。這樣對比一下，讓人豎起了汗毛。

綜上可知，沙特阿美全球最大首次公開募股上市，我沒什麼期待。

如何看待世界最大石油企業沙特阿美首次公開募股，我認為可以從沙特推動阿美IPO的背景考慮、戰略目的以及阿美上市後的前景和可能對市場產生的影響幾方面來看。

第一，希望透過阿美IPO來增加財政營收能力，對沖因長期低油價造成的財政收入不足。最為明顯和可以想見的是，因國際油價的長期低迷，造成沙特的石油財政收入能力明顯收縮（資料顯示，沙特近兩年的外匯儲備年均下降率約為13.3%），然而沙特每年財政支出巨大（包括王室的各種鉅額開支、國防開支等等），如果油價長期保持低迷的狀態，那麼石油及相關產品收入佔GDP七成的沙特，將會逐漸出現財政入不敷出、高投入高水平的消費難以為繼的尷尬局面。這顯然是沙特王室所不希望看到的。然而，推動沙特阿美上市，可以迅速吸引大量熱錢湧入，透過轉讓少部分的股權，就可以使沙特獲得鉅額的資金。相比純粹的石油貿易，資本擴張的能力簡直是一本萬利。

第二，阿美IPO是沙特王儲實施“願景2030”宏偉計劃的關鍵籌碼，也是推動沙特經濟體系多元化建設、能源體系多元化建設的重要支撐。

王儲希望利用從沙特阿美IPO所募集的鉅額資金，來付諸實施其經濟多元化建設的政策，意在石油長期低迷的局面下，建設多元化的經濟體系以儘可能降低國家財政對石油收入的過度依賴。

該資金將一方面用於大力投資國家的基礎設施建設；另一方面，將重點用於投資太陽能、天然氣等清潔能源，以加快推動沙特國內的能源體系多元化建設。

沙特王儲希望借住阿美IPO所募集的資金，以迪拜為模板，大力提升城市建設水平。

第三，從長期戰略考量和能源發展趨勢來看，沙特希望透過阿美的上市，來儘可能的延緩石油產業夕陽西下的不利局面，以及降低環保主義和新能源發展對石油產業的衝擊。

目前我們已知的是，沙特阿美股權的背後，一定會有沙特王室和美國的財團。然而阿美一旦上市，可以預見會有更多的世界主要國家的財閥、基金甚至政治力量成為沙特阿美的股東，除了獲取鉅額資金外，沙特王儲還希望透過阿美IPO捆綁更多權貴、政治勢力和財團成為沙特阿美的利益共同體，在石油逐步成為夕陽產業並不斷受到新能源產業衝擊的局面下，儘可能透過上述“利益共同體”來延緩和削弱新能源政策對石油行業的不利影響，特別是捆綁這些“利益共同體”來為沙特阿美未來的走勢保駕護航。

沙特政府選擇在本土市場上市沙特阿美是多放考慮和擔憂下的“被迫選項”。一方面，沙特本計劃和考慮在美國紐約、倫敦、東京或者香港的市場上市，但是沙特政府由於對上述幾個交易所上市都心存疑慮（對於紐約交易所，沙特政府主要擔心受到美國股東訴訟和美國政府長臂管轄的潛在風險；對於五眼聯盟成員的倫敦，同樣也面臨上述風險；而對於香港，雖然不用擔心受到制裁和管轄，但沙特政府又認為香港“市場公開性”的示範能量不足），所以上市計劃一拖再拖。

另一方面，受到沙特阿美石油設施遭到攻擊、沙特受到胡賽武裝伏擊以及伊朗反美情緒加劇，沙特受到攻擊風險進一步提升的多重不利因素疊加作用下，繼續推延上市計劃將不利於沙特阿美的估值，市場情緒也將向進一步不利於沙特阿美髮展的方向演變。因此，推動沙特阿美IPO迫在眉睫，選擇利雅得交易所也成為了“時宜之計”。

實際上，在利雅得交易所本身存在一定的缺陷。根據路透社的資訊，利雅得市場體量有限，僅僅能容納沙特阿美1%到2%的市值（按照沙特阿美20000億美元的估值來估算），然而沙特最終期望透過轉讓5%的股權來籌集1000億美元，利雅得市場顯然在短期內無法實現沙特政府的這一計劃。另一個明顯的缺陷是，沙特阿美將於12月4日-8日在利雅得掛牌，這將限制沙特阿美在一年內無法在其他境外交易所掛牌。

總體而言沙特阿美IPO對市場的影響有限。儘管沙特阿美上市後會成為市值最大的石油公司，但由於其儲量、產能和產量都不會有明顯變化，所以總體上對國際石油市場的影響不大。就資本市場的影響而言，這將主要取決於最終的估值、投資人是誰等問題，並且，石油行業終歸是夕陽行業，不少的主權基金和歐洲大的基金在政策上已經限制投資石油產業了，所以沙特阿美上市後對國際資本市場的影響有限。