關於市淨率的合理性是眾說紛紜的，事實上並不能很合理的給出一個具體數值。

我們在研究企業基本面時，市淨率是非常重要的基本資訊。然而，對於其本身的研究會有一些誤讀。

一些價值投資者認為，市淨率越低，說明安全邊際越高。然而隨著企業多年來的業績虧損嚴重，負債比例高企，實際上在未來是會出現高風險的。所以，是有理由支援市場預期變壞的。

同樣的，在考量市淨率時，我們必須結合眾多的其他財報說明。通常，在過去數年間的年平均複合增長穩定時，那麼股票跌破淨值便沒有合理預期。反之，年符合增長很差，負債高企等負面因素眾多，那麼超過2倍市淨率便沒有合理預期。應該說，我們無法給予合理的估值區間，但可以知道何時存在淨值的不合理。

曾經有幸拜讀過格雷厄姆先生的《聰明的投資者》一書，在書中，他曾經提到過一則公式，而在我看來並不科學。一來，其並不能合理反映中國股市的估值區間，二來將變數過分的程式化也並不符合投資邏輯。畢竟中國股市不同於美股，多半的市場行為是非理性的。

在企業經營狀況良好的前提下：

PB*PE≤22.5

當然，這個公式在很多時候是無法給出合理解釋的。很多時候，中國資本市場中，不同的行業，由於行業的發展方向不同，所謂合理的市淨率也不可同日而語。說白了，我們無法將一個夕陽產業和一個朝陽產業的淨值估值畫上等號吧。