公司的“護城河”通俗講就是企業在發展中不斷建立起來的特有優勢。有基礎服務優勢，有產業鏈優勢，有專利優勢等等，這些優勢都在為企業鎖定更多的客戶群體，讓自己在競爭中能夠站住腳並能不斷髮展壯大。

中國肯定有這樣的公司，通常說的白馬股績優股大多都是企業自身“護城河”已經建立到一定階段，能夠被發現了。當然更多公司還處於待發現階段，若能找到那將是投資一大幸事！

巴菲特的護城河其實並不複雜，我借用彼得林奇的一種說法，大家可能更容易接受，利基。

利基是什麼?利基就是產生盈利的基礎。一家企業要在市場上生存必須有自己盈利的基礎，而這種基礎是無法複製的，如果你能做的別人都能做，那麼你靠什麼生存。

比如一家我不太喜歡的公司，貴州茅臺，它就具有很大的利基。除了茅臺鎮，任何地方不可能造出茅臺酒，因此就給予了茅臺稀缺性，這種稀缺無法複製，因此就是其利基。當然這種稀缺性又影響其擴張，相對於現在的高股價，這就是我不喜歡它的原因。

又比如說很多公共事業公司，承接的工程都會附帶特許經營權，有了特許經營權，別的公司就很難與其競爭，這就是利基。

利基的種類很多，最重要是無法複製並能持續產生盈利。

理解了利基，應該就知道巴菲特所謂的護城河，因為有這條護城河在，能夠保障企業的長期穩定經營。只要企業能夠長期生存，那麼投資盈利只不過是時間的問題。

巴菲特的投資理念裡，確實有護城河一說。1993年巴菲特在致股東信中首次提出了“護城河”概念。指的是企業短期內無法被模仿和替代的競爭優勢，能夠幫助公司抵禦外來競爭，並且在未來持續產生超額收益的核心競爭力。

我認為，這個“護城河”概念放在世界上任何股市上都有效。即使A股在世界上形象很差，也存在一些“護城河”概念屬性很強的企業。我理解，A股上上市公司“護城河”概念屬性應該是這樣的：

第一，上市公司生產的產品，在市場上是獨一無二的，即使同行業中有競爭產品，也為數不多。比如，中國中車生產的動車組，在國內甚至在世界上，生產動車組的企業也不多。由於其生產過程複雜，技術要求高，很難被別的企業模仿生產。因此，這樣的企業能始終保持竟爭力。

第二，上市公司具有自己的生產秘方，別的企業無法生產。即使社會上出現假冒偽劣產品，其仿造成本過高，無法繼續下去。比如，片仔癀藥品，不僅具有消費市場，還不容易被模仿，企業可以保持穩定的盈利。

第三，企業產品品牌被消費者廣泛接受，在市場上具有較強的競爭力，別的企業很難在市場佔有率上超越該企業。比如，格力電器，市場上對格力、美的、海爾等品牌比較認可，由於長時間的競爭，其他生產廠家已經被淘汰，因而格力等企業能保持穩定的增長。

第四，企業在資源上具有壟斷特點，在產品上具有定價權，能保持企業穩定盈利。比如稀土行業概念股包鋼稀土，稀土在世界上儲量不多，而中國是世界在儲量最多的國家，在工業上使用廣泛，而稀土的開採和加工受國家控制，別的企業很難再進入該業，企業的盈利能力就強。

以上四個特點中所舉的例子，僅是具有“護城河”概念屬性的一部分，其他還有一些上市公司具有這些屬性，朋友們根據自己的理解去找的話，就會發現，具有“護城河”概念屬性的上市公司還有不少。