不光是10年期美債收益率，包括美國30年期的國債收益率之內的所有長期美債收益率都受到了影響，出現了明顯的下跌，這預示著美國經濟受到了一定的衝擊，對未來經濟預期更加悲觀了。

美債收益率的下跌與大家對經濟預期的悲觀相互有明確的關聯，這是因為在經濟出現動盪的時候，更多的資金希望透過購買美國國債進行避險，因此造成了美國長期國債的價格上漲，收益率下跌，所以一般我們把美債收益率下跌與經濟衰退的徵兆結合在一起。

2019年3月份美債的收益率長短期利率第1次出現了倒掛，當時就可以認為美國經濟衰退的徵兆已經出現了，然而當時的情況下經濟衰退的情況並不明顯，因此收益率倒掛的現象很快出現了緩解。

不過現在隨著美國經濟下行的趨勢更加的明顯，再加上疫情對於全球產業鏈的衝擊開始逐漸擴大，因此市場對於遠期的經濟更加悲觀了，最近公佈的美國經濟資料已經受到了疫情的一定衝擊，但是要知道疫情對於經濟衝擊只會逐漸擴大，現在才是方興未艾，所以市場的悲觀情緒十分濃厚。

這樣導致了美國的股指出現了迅速的大跌，這與美國國債收益率的下跌都證明美國的市場正在出現悲觀情緒。受到這樣的影響，資產價格會受到打擊，但是黃金等避險產品的價格有望得到支援升高。

而且美債長期收益率進一步的下行，有可能推動美聯儲重新考慮開啟降息週期，這對於資產價格重新起到了支撐的作用。

臺北時間2月25日訊，美國十年期國債收益率下破1.4%關鍵點位。根據紐約聯邦儲備銀行的衰退機率指標，10年期美債收益率低於這一數值，美國發生經濟衰退幾乎是板上釘釘，並且或將觸發12-18個月的美聯儲降息至0利率的倒計時。



當前，10年期美債收益率為1.381%，距2016年7月份的1.3579%的歷史低點不足3個基點。

在尋找經濟衰退的替代訊號時，美國銀行關注18個月內零利率下限（即聯邦基金利率降至0%）的可能性。透過這種方式，美國銀行預計在2021年年中左右有三分之一的機率能看到美聯儲維持零利率的可能。



美國銀行的資料顯示，最近的迷你週期低谷與10年期收益率約1.4%的底部同時出現。若10年期美債突破這個“臨界點”需要美聯儲具有超過50%的可能性將利率降回0%！這意味著，如果在美聯儲暫停利率變動的情況下突破1.4%，會造成顯著的美債倒掛，進一步推升衰退的可能性。



圖為紐約FEDs的衰退機率指標，該指標是3個月票據與10年美債收益率之間曲線斜率的函式。正如美國銀行所表示的，從1960年開始，美國經歷了8次經濟衰退。圖中顯示，在過去3次衰退之前的12個月內，衰退的可能性都超過了30%。但如果觀察自1960年以來的8次衰退，我們發現其中7次衰退均與30%的臨界閾值有關，但在1967年提供了一個假訊號，而在1960年的經濟衰退中則未能達到30%。

儘管30%的衰退可能性仍然會出現誤差，但一旦紐約FEDs的指標達到40%的水平，歷史表明經濟衰退即將到來。

在美聯儲的框架下，40%的水平相當於3個月票據和10年期美債收益率之間-45個基點的斜率。

從當前的週期來看，不僅當前的衰退可能性超過了30%，而且在2019年8月的時候超過了40%，當時全球充斥著對經濟衰退的擔憂，導致創紀錄的17萬億美元全球主權債券收益率為負值。