近日媒體爆料某老美大咖做空大A股獲利70億美刀的訊息引起了不少老鄉的關注，這老美怎麼就踩點這麼犀利了，難道真的是外面的和尚更會念經。

其實，假如大A股不是處於連續下探的頹勢，根本就不會有明確性的做空機會，只能說是大A股的頹勢給予了在股指期貨市場做空的機會，而不是股指期貨的做空直接導致了大A股的下跌頹勢。

雖然大A股跌跌不休，但是對於熟悉股指期貨的老鄉們來說比起只會炒股的老鄉還是有很大的優勢，可以在股指期貨做做空獲利，而不是隻能面對股市的下跌頹勢而束手無策。

首先我們應該明確一點便是，股指期貨很難反身影響股市本身。但相反，股市的漲跌，倒是直接的影響股指期貨的走勢。

其次便是，我們應該知道，做空是期貨市場常用的交易形式，類似於我們在某些時候去做t。事實上，本輪下跌應該可以說是綜合影響帶來的一個結果，美國進入加息週期，大宗商品應聲而跌，各國貨幣出現大幅跳水，資本外流壓力增大，地緣政治影響，貿易摩擦對中國進出口行業影響深遠等等，這些反應到資本市場中，便是投資者對於國有經濟未來的盲目看空，自然空頭壓力便會大增，在這期間，我不敢排除有別有用心之人利用這一系列的利空大做文章，製造恐慌，而從中獲利。所以，問題便在於，不是因為有人做空，從而使得股市持續下跌，而是因為對於未來預期的持續恐慌才導致股市表現的莫名孱弱，我們不該本末倒置才好。

自國慶假期後至10月18日短短九個交易日，上證指數累計下跌334.93點，跌幅11.87%；創業板指數累計下跌206.31點，跌幅14.62%。

A股的境況，或許用慘烈二字還不足以說明。在投資者信心全面崩潰下，任何紙面的利好都阻擋不了A股一氣下瀉的洪流。

看著A股數萬億市值在旦夕間灰飛煙滅，幾千萬股民的鉅額財富也隨之東流。

A股短期間如此巨大的跌幅，人們疑惑，是不是股指期貨在做空A股？

不用瞎猜，做空A股的不是別人，也沒有什麼陰謀。做空A股的是完全崩潰的市場信心！

近一段時間以來，很多媒體都在高喊著“投資者的信心比黃金都重要”。然而，投資者的信心從何而來呢？

一邊是持續暴跌的A股指數，一邊是持續不斷的新股發行。一邊是股民不斷縮水的錢包，一邊是望眼欲穿的救市利好。

當這所有一切都只是夢想，當一次次的期盼化為泡影，投資者本已極度脆弱的信心徹底崩潰了！

當市場踩踏氛圍形成，恐慌就主導了投資者的心理，於是賣出就成為他們唯一的選擇。

當賣出操作成為市場的主流，A股指數一個接一個的新低就無可避免。

A股的春天已經不遠了，然而，不遠到底是多遠呢？為何投資者沒有感受到一絲絲春天的氣息？反而渾身都是徹骨的寒冷。

期盼A股春天的來臨，期盼寒冬快快過去，這已是所有投資者共同的心願！

所謂無巧不成書，近期市場下跌時，股指期貨的訊息都恰逢其會。比如上週四，上午開盤後指數還在拉昇，臨近午盤開始跳水，收盤又是大跌。期間新華社正好釋出訊息稱，股指期貨擴大對外開放時機已成熟。

而上一次4月22日市場大跌，恰好也是股指期貨鬆綁之時。

面對4月底以來的市場大幅重挫，多數股民損失慘重，一季度賺的錢都還回去了，甚至很多朋友出現了本金損失。由於調整時恰逢股指期貨再次鬆綁，這輪調整難道真的是“股指期貨”的鍋？

實際上，股指期貨已經不是第一次鬆綁了，在此之前已有三次。2015年股災收緊後，2017年2月開始首次鬆綁。我們透過下面這張表來看一下股指期貨政策調整的時間表。

我們再來看一下歷次鬆綁後市場走勢，如下表所示：

我們可以看到，就算把股指期貨的手腳綁住，A股市場的非理性波動也並沒有明顯的改觀。實際上，市場走勢自有其內在邏輯和因素。本輪市場下跌，尤其是進入5月後，中美貿易摩擦升級以及美對中企的極限施壓使得市場充滿了不確定性，如果簡單的把根源歸於一款工具，顯然是不客觀的。殺人的是人，而不是刀。

客觀地說，股指期貨是成熟市場一種常見的配置工具，其本身還是一個相對中性的工具，主要有三大功能：一是風險規避；二是價格發現；三是資產配置。

但是，我們也要理性的看到：目前A股市場的股指期貨相較成熟市場依然存在較大制度性的差異。一是門檻要求，出於風險和適當性管理的要求，股指期貨設定了50萬的資金門檻，這對於以中小散戶為主的A股市場，反而註定了大部分散戶投資者與之無緣。二是交易制度還有差別，股指期貨屬於T+0，而股票交易屬於T+1，這裡面存在的時間差，可能面臨的就是天壤之別的交易結果。

可能正是由於這種區別，使得機構投資者與普通投資者在看待股指期貨上存在明顯的分歧。作為散戶投資者的我們，也沒必要對股指期貨過於談虎色變。股市的長期向好一定是以經濟發展健康穩定、市場公開透明為基礎的，而股指期貨只是其中的一種風險對沖和管理的工具，這些工具如何更好的為我所用，才是我們需要思考的地方。

文：郭胥濱

S1440617040004