01
行業概述
民爆的全稱是民用爆炸物品，顧名思義該行業主要從事生產炸藥，設施爆破的高危行業。
進入民爆行業的主要門檻為資質及產能的行政審批壁壘，因此具有較高的行業進入壁壘對行業內企業形成保護。
02
行業產業鏈
民爆行業的上游主要是硝酸銨、火藥和乳化劑等其他原材料供應商
中游環節則主要是民爆產品生產製造和銷售服務以及爆破服務提供商。
下游需求，民爆廣泛應用於礦山開採、水利水電、交通建設和市政施工等領域，具有廣泛的市場應用前景。
上游重要原材料硝酸銨價格大幅上漲。硝酸銨是工業炸藥生產最重要的原材料。據中國爆破器材行業協會資料，2021年四季度，硝酸銨價格出現了大幅上漲，截至2021年12月，硝酸銨價格達到3300元/噸，較上年同期上漲1260元/噸，2021年四季度、2021年年底硝酸銨價格較往年分別同比增長55%、62%。硝酸銨價格的大幅上漲，一定程度上壓縮了中游民爆產品的利潤空間，也推動了下游工業炸藥產品價格的上漲
上游公司：
淮北礦業：華東地區煤鍾較為齊全的煉焦精煤生產企業
雲圖控股：國內大型化工企業
中游爆破服務領域市場發展迅速。民爆行業的中游主要包括工業炸藥、起爆器材的生產，以及爆破服務的提供。市場規模方面，根據中國爆破器材行業協會資料，2020年中國民爆器材行業生產總值、爆破服務收入規模分別為336億元、253億元，同比增速分別為1%、11%；2021年1-8月，生產總值、爆破服務收入規模分別為208億元、167億元，同比增速分別為3%、24%。爆破服務市場成長迅速。
中游公司：
南嶺民爆：主要經營民爆服務、產品
國泰集團：國內爆破器材行業前八強
下游逾70%用於礦山開採，“十四五”期間鐵路道路、水利水電領域應用具成長空間。民爆物品廣泛應用於礦山開採、冶金、交通、水利、電力、建築和石油等領域，尤其在基礎工業、重要的大型基礎設施建設中具有不可替代的作用，因而民爆物品的需求與中國第二產業固定資產投資規模密切相關。礦山開採是民爆產品的最主要應用領域。2020年，中國工業炸藥用於金屬礦山、非金屬礦山、煤炭開採的比重分別為25.9%、24.7%、22.0%，合計超70%。“十四五”規劃提出了“實施川藏鐵路、西部陸海新通道、國家水網、雅魯藏布江下游水電開發”等重大工程，為工業炸藥在鐵路道路、水利水電領域的應用帶來利好。
民爆行業上市公司主要分佈圖
03
上下游供需情況
1、供給：整體較為穩定
“十三五”時期，工業炸藥的生產完成情況總體呈上升趨勢，近3年來，隨著國家基建投資力度的放緩，炸藥產量增速也表現為逐年縮小的態勢。2016-2020年累計生產工業炸藥2064.88萬噸，較“十二五”時期相比增長0.21%。從炸藥產量年度變化情況看，2016年炸藥產量354.17萬噸，到2020年炸藥產量448.18萬噸，5年間增長了26.54%，年平均增長6.64%。
從雷管產量年度變化情況看，由2016年雷管產量11.19億發波動下降至2020年雷管產量9.56億發，5年間下降了14.57%，年平均降幅為3.64%。但整體來看，中國民爆行業產品供給較為穩定。
2、需求：行業市場規模增速放緩
近年來，中國工業炸藥的銷量均呈不斷上升的趨勢。根據中國爆破器材行業協會公佈的資料顯示，2016-2019年，中國工業炸藥銷量從355萬噸增長至441.3萬噸;2020年，受疫情影響，產量448.18萬噸，增速持續下滑。
從雷管銷量年度變化情況看，2018年，中國工業雷管銷量達近幾年最高值，達12.6億發;近兩年年，中國工業雷管銷量持續下降，2020年受疫情影響中國工業雷管銷量進一步下降，為9.72億發。
“十三五”時期，民爆行業生產總值總體呈上升態勢。2016-2020年生產總值累計完成1512億元。從年度變化情況看，由2016年生產總值251.90億元逐年增長至2020年生產總值335.88億元，5 年內增長了33.3%，年平均增長8.33%
04
民爆行業的供給側改革
供給側改革持續推進，龍頭份額提升，民爆一體化成趨勢。中國民爆行業競爭格局長期具有產業集中度低、產能過剩的特點。
據中國爆破器材行業協會，2020年，工業炸藥全國許可年產能540萬噸，實際生產炸藥448萬噸，平均產能利用率83% ;工業雷管安全許可年產能約29億發，實際產量9.56億發，平均產能利用率僅33%。
國家政策鼓勵以產業鏈為紐帶的上下游企業進行資源整合和業務延伸，推進一體化程序，促進產業集中度提升，從而化解產能過剩問題。
“十三五”期間，民爆行業生產企業（集團）數量由145家減少至76家，排名前10家企業生產總值佔比由41%提升至49%。
“十四五”規劃提出，到2025年，民爆行業生產企業（集團）數量進一步降低到不高於50家，排名前10家民爆企業行業生產總值佔比進一步提升至不低於60%，並形成3-5傢俱有較強行業帶動力、國際競爭力的大型民爆一體化企業。未來伴隨供給側改革持續推進，預計排名前列的行業龍頭對產業鏈上下游的整合將持續推進，產業集中度將進一步提升。
01
行業概述
民爆的全稱是民用爆炸物品，顧名思義該行業主要從事生產炸藥，設施爆破的高危行業。
進入民爆行業的主要門檻為資質及產能的行政審批壁壘，因此具有較高的行業進入壁壘對行業內企業形成保護。
02
行業產業鏈
民爆行業的上游主要是硝酸銨、火藥和乳化劑等其他原材料供應商
中游環節則主要是民爆產品生產製造和銷售服務以及爆破服務提供商。
下游需求，民爆廣泛應用於礦山開採、水利水電、交通建設和市政施工等領域，具有廣泛的市場應用前景。
上游重要原材料硝酸銨價格大幅上漲。硝酸銨是工業炸藥生產最重要的原材料。據中國爆破器材行業協會資料，2021年四季度，硝酸銨價格出現了大幅上漲，截至2021年12月，硝酸銨價格達到3300元/噸，較上年同期上漲1260元/噸，2021年四季度、2021年年底硝酸銨價格較往年分別同比增長55%、62%。硝酸銨價格的大幅上漲，一定程度上壓縮了中游民爆產品的利潤空間，也推動了下游工業炸藥產品價格的上漲
上游公司：
淮北礦業：華東地區煤鍾較為齊全的煉焦精煤生產企業
雲圖控股：國內大型化工企業
中游爆破服務領域市場發展迅速。民爆行業的中游主要包括工業炸藥、起爆器材的生產，以及爆破服務的提供。市場規模方面，根據中國爆破器材行業協會資料，2020年中國民爆器材行業生產總值、爆破服務收入規模分別為336億元、253億元，同比增速分別為1%、11%；2021年1-8月，生產總值、爆破服務收入規模分別為208億元、167億元，同比增速分別為3%、24%。爆破服務市場成長迅速。
中游公司：
南嶺民爆：主要經營民爆服務、產品
國泰集團：國內爆破器材行業前八強
下游逾70%用於礦山開採，“十四五”期間鐵路道路、水利水電領域應用具成長空間。民爆物品廣泛應用於礦山開採、冶金、交通、水利、電力、建築和石油等領域，尤其在基礎工業、重要的大型基礎設施建設中具有不可替代的作用，因而民爆物品的需求與中國第二產業固定資產投資規模密切相關。礦山開採是民爆產品的最主要應用領域。2020年，中國工業炸藥用於金屬礦山、非金屬礦山、煤炭開採的比重分別為25.9%、24.7%、22.0%，合計超70%。“十四五”規劃提出了“實施川藏鐵路、西部陸海新通道、國家水網、雅魯藏布江下游水電開發”等重大工程，為工業炸藥在鐵路道路、水利水電領域的應用帶來利好。
民爆行業上市公司主要分佈圖
03
上下游供需情況
1、供給：整體較為穩定
“十三五”時期，工業炸藥的生產完成情況總體呈上升趨勢，近3年來，隨著國家基建投資力度的放緩，炸藥產量增速也表現為逐年縮小的態勢。2016-2020年累計生產工業炸藥2064.88萬噸，較“十二五”時期相比增長0.21%。從炸藥產量年度變化情況看，2016年炸藥產量354.17萬噸，到2020年炸藥產量448.18萬噸，5年間增長了26.54%，年平均增長6.64%。
從雷管產量年度變化情況看，由2016年雷管產量11.19億發波動下降至2020年雷管產量9.56億發，5年間下降了14.57%，年平均降幅為3.64%。但整體來看，中國民爆行業產品供給較為穩定。
2、需求：行業市場規模增速放緩
近年來，中國工業炸藥的銷量均呈不斷上升的趨勢。根據中國爆破器材行業協會公佈的資料顯示，2016-2019年，中國工業炸藥銷量從355萬噸增長至441.3萬噸;2020年，受疫情影響，產量448.18萬噸，增速持續下滑。
從雷管銷量年度變化情況看，2018年，中國工業雷管銷量達近幾年最高值，達12.6億發;近兩年年，中國工業雷管銷量持續下降，2020年受疫情影響中國工業雷管銷量進一步下降，為9.72億發。
“十三五”時期，民爆行業生產總值總體呈上升態勢。2016-2020年生產總值累計完成1512億元。從年度變化情況看，由2016年生產總值251.90億元逐年增長至2020年生產總值335.88億元，5 年內增長了33.3%，年平均增長8.33%
04
民爆行業的供給側改革
供給側改革持續推進，龍頭份額提升，民爆一體化成趨勢。中國民爆行業競爭格局長期具有產業集中度低、產能過剩的特點。
據中國爆破器材行業協會，2020年，工業炸藥全國許可年產能540萬噸，實際生產炸藥448萬噸，平均產能利用率83% ;工業雷管安全許可年產能約29億發，實際產量9.56億發，平均產能利用率僅33%。
國家政策鼓勵以產業鏈為紐帶的上下游企業進行資源整合和業務延伸，推進一體化程序，促進產業集中度提升，從而化解產能過剩問題。
“十三五”期間，民爆行業生產企業（集團）數量由145家減少至76家，排名前10家企業生產總值佔比由41%提升至49%。
“十四五”規劃提出，到2025年，民爆行業生產企業（集團）數量進一步降低到不高於50家，排名前10家民爆企業行業生產總值佔比進一步提升至不低於60%，並形成3-5傢俱有較強行業帶動力、國際競爭力的大型民爆一體化企業。未來伴隨供給側改革持續推進，預計排名前列的行業龍頭對產業鏈上下游的整合將持續推進，產業集中度將進一步提升。