股價不是根據收益率來的，還有對企業業績增長及發展前景的部分，很多銀行股價低不是因為盈利少，而且沒有爆發增長的可能，所以給的估值遠低於淨值

招行估值高，主要是因為他區別於傳統幾大國有銀行，其零售業務，給人的想象空間太大了。當然，即使以傳統銀行主要指標來看，招行幾乎超過百分之四百的撥備覆蓋率也太讓人讚歎了，以至於很多人認為招行是隱藏了鉅額的利潤。

因為招商銀行的掙錢能力更強，所以能夠得到相對高的估值，結論在最下面中間是分析過程。

首先糾正一點，2021年交通銀行每股收益不可能是2.1元，1.2元的可能性到是非常大。

然後回到正題，為什麼市場能給招商銀行10倍的市盈率，卻只給交通銀行4倍的市盈率？

有人說炒股炒的就是預期，當下的股價是反映了未來的經營情況。

讓我們來看招商銀行的淨資產收益率，2021年達到了16%，過往幾年也都是16%的增長水平，那麼投資者就可以大膽的給出未來5~10年的預期。

假設未來每年招商銀行的淨資產收益率都是16%，5年後銀行的淨資產可能達到60元每股，10年後127元每股，當然實際情況也不可能是這麼高，畢竟它要分紅，那麼去掉分紅兩個階段的每股淨資產大概是50元和94元。

以當下40多元的價格買招商銀行，未來該銀行要是依舊保持16個點的增長，參考當下1.5倍的市淨率，股價可能分別走到75元以上和141元以上。

風險提示就是發展不及預期。

再來看交通銀行淨資產收益率是8%，參考過去是在下滑的。

假設未來每年8%的淨資產收益率，發了分紅5年和10年後交通銀行的每股淨資產分別是13元和17元。

估值邏輯不變的話，股價分別是6.24元和8.16元。

風險提示是發展不及預期。

下面是兩個股票在5年後和10年後的股價漲幅。

招商銀行現價44.45元，5年後漲幅68.73%，10年後漲幅217%。

交通銀行限價4.81，5年後漲幅29.73%，10年後漲幅69.64%。

看到這裡就該明白資金更青睞哪種了吧，即使招商銀行相對交通銀行是被高估的，回報也大得多。

最後再強調一下，炒股炒的是預期，企業發展符合預期一切好說，但是要注意的風險是不符合預期。

股票炒作就是由低炒到高，低到你無法忍耐，高到你難以置信。低了的漲一漲你就會賣，高了的跌一跌你可能會買。你以為你是在“高拋低吸”，實際上是“為他人做嫁衣”。不知道有多少人在做著機構的“對手盤”。眾所周知，貴州茅臺2600元時有個國內“頭部券商”給出3000元的目標價，中國平安給出100元，當然招商銀行也曾給出不靠譜的高價。相比當前價格，無論貴州茅臺，中國平安，招商銀行，股票價格都“被低估”了。可是從股息率，市淨率，市盈率，都很難與股價匹配。再說交通銀行，股息率高於任何一家銀行存款（國內），高於任何一期國債（當前）。無論貴州茅臺和中國平安還是招商銀行，都不可與交通銀行同日而語。但是有一點，股市上大多數人不是“靠上市公司賺錢”，而是把別人當作傻子，把他人的錢賺到自己的口袋裡。所以不要以股票價格高低去判斷股票好壞，而是以買了以後能漲，能在更高價位賣出為原則。所以有人把炒股票說成“擊鼓傳花”的遊戲。而大多數人則是靠運氣的賭。只能說，買入交通銀行只要耐心持有，總有賺錢的一天。而招商銀行最終也還會賺錢。但孰優孰劣連鬼都不知道。

題目中的資料，2021年交通銀行每股收益2.1元，截止2022年3月15日，飛刀沒有看到。根據已經公佈的2021年三季度報表可以看出：

招商銀行每股收益3.71元，交通銀行0.8元。招商銀行的市盈率是8.86；交通銀行的市盈率是4.15。很顯然，市場給了招商銀行的估價是交通銀行的一倍以上。

銀行股票估值一直是一個問題，很多人看銀行的市盈率和市淨率都很低，都認為被低估了，但是一直都沒有上漲。這是為什麼呢？

銀行的估值和一般企業的估值不同。

影響銀行估值的核心並不是“淨資產”也不是“淨利潤”——而是一點——風險管理能力！

如果一個銀行的貸款資產有很多是“潛在不良”，甚至不良額太多以至於“資不抵債”——這種情況，報表可能還會很好看。

一個簡單的例子，新能源電池，鎳電池，鋰電池，氫能源電池等等，這些電池未來哪一個能獲得特別突出的成功？——現在誰也不知道，銀行對這些企業貸款，未來就可能出現巨大的風險，這就是經濟轉型的不確定性風險。

方式一：非利息收入少的，中間業務收入多的銀行抗風險能力強！——簡單說，就是不依賴放貸款就能賺錢，這就是一種真能力！

方式二：員工收入高的銀行風險小！——一個銀行賺錢能力如何，看給員工多少錢。發錢都緊張的銀行，賺錢肯定是不行！

方式三：員工辭職的銀行風險大！——最瞭解一個銀行的人肯定是內部員工，大量員工辭職，不是不賺錢，就是經營壓力大，傳導到了員工那裡！

飛刀所在的銀行，2010年以前收入很好，近10年收入每況愈下，扣扣索索。——同理，這家銀行的股價也是長年下跌！

飛刀懶得去做功課，很簡單，招商銀行目前員工收入較高，非利息佔比較高，員工數量增長——這就看出招商銀行不錯，因此給予較高估值！

我一直想寫一篇關於招商銀行的帖子，看到你的問題，我就做個簡單的回答，把我的觀點和大家分享。我不去分析兩家股票的基本面情況，我從技術面只說招商銀行的走勢，和它未來的走向。下面我只想說一個主題：漲了8年的招商銀行將會是繼貴州茅臺和寧德時代之後，大盤近期最大的做空動能。

1，招商銀行已經漲了8年，其下跌動能是巨大的。開啟月線圖，就能清晰地看到，該股在2014年7月份10元左右啟動，在2021年6月底見到每股58.92元，整體漲幅超過5倍，就是最近經過大幅下跌，股價距離啟動時還有4倍多的漲幅。而且這近8年的時間裡，沒有經歷過像樣的調整，可見主力資金控盤程度之高。漲幅這麼大，主力資金運作時間這麼久，逢高出局是再正常不過的事情了，不換成錢，那才叫傻。

2，招商銀行屬於A股市場比較隱形的漲幅大戶，主力機構也不怎麼宣傳，也沒有把它安排到那個賽道里，但是作為銀行指數里的大權重股，其走勢對銀行指數甚至大盤都會產生較大的影響，貴州茅臺和寧德時代，前期都經過了大幅下跌，那時的招商銀行還是比較溫和的，近期出現連續大幅下跌，直接將上證指數拉倒3100點附近，可見其威力，所以，後期大盤若想企穩，招商銀行必須要企穩，但這可能嗎？

3，招商銀行的業績有多好，咱們不多說，但是大家要記住A股裡，沒有看那個股票業績好就炒作的先例，看的是主力資金的規模，目的和手法，如果用基本面來衡量估價是多高，那你已經進入莊家的價值陷阱，因為A股本身離價值投資的標準，還有很遠。換句話說，股價的漲幅是看莊家的控盤程度和資金實力，業績只不過是一個外衣，出貨時用得著。

4，交通銀行和招商銀行的主莊主力不同。我們都知道，招商銀行是外資主力高度控盤的股票，其走勢和股價，外資說了算，昨天的資料，外資在昨天減持3586萬股，而且是連續減持，今天上午該股的主力資金仍然是呈現出淨流出的狀態，淨流出1.4億元，勢必引發指數出現下跌。交通銀行是國有五大行之一，它們在市場地位和作用是不同的，主力也是不一樣的，所以，單純用股票基本面去衡量股價高低，說白了，有些自欺欺人。

總之，漲多了必定會下跌，沒有隻漲不跌的股票，招商銀行也是一樣，只不過該股在A股的江湖地位，成了外資打壓A股的新主力，貴州茅臺和寧德時代，都已經在高位易手給了內資基金，再跌一跌，這兩貨就會企穩，招商銀行從3月4日期連續的放量下跌，表明主力資金離場態度十分堅決，漲了8年，8年啦，別提他了，短短的不到10天的下跌，就能完成主力的出貨過程嗎？所以，招商銀行的股價目前處在風險釋放的階段，它的下跌，必然會對大盤產生不利的影響。

原來招行股價高可能有貓膩？！

據中央紀委國家監委官網4月22日訊息，招商銀行股份有限公司原黨委書記、行長田惠宇涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受中央紀委國家監委紀律審查和監察調查。