股票在除權除息之後，還能反映真實的一個股價水平嗎？

股票分紅分為送轉股和現金紅利兩種方式，送轉股是把資本金轉增為股本，現金分紅則是把利潤分給股東。持股不滿一年的股民，現金分紅需要繳納紅利稅，送轉股不需要繳稅。

分紅日，也就是除權除息日，股價會進行相應的調整，比如上市公司股價10元，那麼高送轉十送十後股價會調整為5元，而如果現金分紅股息率為2%，則股價會調整為9.8元。那麼如果一隻股票經過多次分紅，價格就會多次除權除息，交易價格就會比較來低很多。

比如說10元的股票多次除權後股價為3元，如果單看股價，會認為10元買入的已經虧了70%，但實際上雖然價格調低了，可是股民持股數量也增多了，所以實際市值並沒有虧損（假設除權後股價不下跌的前提下），因而單看實際價格就無法反應股票真實價格。

比如說格力電器2008的最高價是62元，2015年的最高價是66.1元，現在價格是56元：

有人會覺得十年過去了，現在的價格還沒有2008年時候高，那不是還虧錢，談何價值投資？這其實就是因為格力電器多次送轉股和現金分紅除權除息形成的，無法反應真實的情況，那麼我們就需要進行股價“復權”，復權就是把除權除息按照實際情況加權至真實走勢下，得到的結果如下：

透過復權，我們可以發現，現在格力電器的股價處於歷史最高點，比2015年股災高點時還高一倍，比2008年時的最高點時股價高了七倍。

股票除權除息後，對於股價的影響有兩個方面。

對於除權後，股票的絕對股價降低，股本增加，市值不變。表面上講是把一塊大蛋糕切成了若干小蛋糕，但實際上，絕對股價的降低卻能使得股價的流動性變得更好。由於目前A股市場依然是散戶為主，高價股往往都是機構抱團為主，而低價股則是散戶的最愛。因此，很多並沒有業績支撐的個股推出送轉方案股價卻在短期被爆炒，就是由於“流動性溢價”的炒作邏輯。但是真正好的公司都是以現金分紅為主，比如像貴州茅臺就是如此，小散一般沒有這種型別的個股。

對於除息，帶來的影響則比較直觀。儘管絕對股價變低，但是獲得了現金分紅。表面上看和除權一樣賬戶也沒有任何變化。但是從長期來看，在股本不變的前提下，絕對股價的降低可以降低該股的市盈率，估值降低後會吸引更多資金以更便宜的價格買入，所以從長期看，除息的部分往往都能填權成功，可以算是真正意義上的“白嫖”。

另外，從理論上講持續的派現和除息是可以做到讓你的持股成本變為0的，比如在08年金融海嘯時萬科A最低只有5元，但是當時的股價現在前復權僅0.95元。1999年519前期的前復權股價則為-3.5元左右，實現了0成本投資。這是上市公司長期堅持分紅才能實現的，送轉股則做不到這一點。這也是我們推薦投資高股息率上市公司的一個重要原因。

實際上，除權出息就是為了調整上市公司每股股票的對應價值。很多情況下，投資者在除權除息後因為看到自己的賬戶裡的股價突然大幅下跌而感到困惑。

剛開始的時候，我也有過同樣的疑問，但後來接觸到期權之後才明白除權除息對於企業來說的意義所在。在這裡我又必要說明一下，並不是因為期權和除權除息之間有多大的關聯，而是知識的力量。

我覺得要理解為什麼除權除息後股價會出現大幅的下跌，最好還是用最簡單原始的辦法。首先，我們確認股價就是表示該公司每股的價值。如果分紅前的股價是10元，總股數是10億股，那麼公司的市值就是100億。然後，我們來假設一下分紅，現在公司拿出10億元來分紅，那麼公司的總市值是不是剩下90億元了。最後，我們來確認一下，你是否還願意用10元錢的單價來買總股數10億股，而總價值只有90億的公司的股票呢？很顯然，10元的股價明顯就是個虛值。

除權除息的作用就在於，避免股價在分紅後出現的“虛胖”。所以，除權除息它能夠準確地反映上市公司的現行的股價價值。

還有，其更大的意義在於引導投資者理性分析其中的原因，對於填權的市場行為而不要過於著迷而更應著重於上市公司的投資價值。

比方說吧。如果你持有A公司的1股股票（忽略股價），如果公司每年的分紅率為10%，如果不算複利以及其他各種因素的影響的話，十年後你分紅的錢就完全覆蓋過了你原來買入股票的成本，而且往後的日子裡，你每年仍然可以從該公司獲得應有的分紅。